金融素養與風險認知對投資選擇的實證研究

侯昱薇+文學國

摘要：近年來，隨著行為金融學的不斷發展以及各類市場不穩定現象的頻發，研究人員對影響個人投資者投資偏好的因素越來越重視。文章主要分析影響個人投資者投資偏好的變量因素，研究發現人格特質不是重要的影響變量，但是金融素養和風險認知水平對投資偏好有重要影響。此外，風險認知水平也受到金融素養和性別的影響，但婚姻狀況不會對風險認知水平產生明顯影響。

關鍵詞：金融素養；風險認知水平；投資偏好

一、 引言

在投資者分類研究中，一般將投資者分為：機構投資者、一般法人投資者和個人投資者。截至2016年底，我國A股市場中個人投資者投資市值占比40%，比2015年下降2個百分點，但仍占據最大比例。由于羊群效應與噪聲交易的存在，多數經濟、政策因素的作用會被倍增放大，這可能會使大多數個人投資者“過度反應”，從而導致市場劇烈波動。因此，研究個人投資偏好，進而引導個人投資者明確投資目標、提升投資水平，對于穩定市場有著重要意義。個人投資者的偏好不僅是根據傳統財務預計的細致理性分析，影響他們投資行為的因素更包括心理、社會文化、政策以及環境等。相關研究指出投資者只有部分有限理論思維，而沒有全面、系統的理論思維。標準融資是指投資者能夠通過自我控制能力作出理性判斷，不會因為認知錯誤而混淆不清。行為金融是標準融資所涵蓋的一個領域，而且為標準融資的描述性理論提供了新的視角。……