外貿企業融資策略分析

一、我國外貿企業的地位和融資特點

1、我國外貿企業的地位

隨著世界經濟全球化的不斷深化，我國進出口貿易發展迅猛，進出口額已連續多年位居世界前列。外貿企業為國內產品擴大市場，增加就業，擴大我國世界影響力，推動國民經濟發展，提高人民生活水平等方面都發揮著舉足輕重的作用。

我國連續幾年的外貿進出口數據如下：

年度進出口(億美元)出口(億美元)進口(億美元)金額增速金額增速金額增速差額(億美元)201029727 634 7%15779 310 3%13948 323 2%183120113642122 5%1898620 3%1743524 9%1551201238667 66 2%20489 37 9%18178 34 3%23112013416007 6%220967 9%195047 3%2592201443030 383 4%23427 486 1%19602 90 4%3824 58201539586 44-8 0%22765 74-2 8%16820 7-14 1%5945 04201636849 25-6 8%20974 44-7 7%15874 81-5 5%5099 63

2、我國外貿企業的融資特點

最近兩年我國進出口出現了負增長，我國的外貿企業普遍面臨著資金缺乏、匯率波動、貿易競爭環境復雜、利潤日趨攤薄、資產負債率高企等諸多問題。其中，資金缺乏問題尤為明顯，已成為阻礙外貿企業業務發展的絆腳石。

外貿企業的融資方式多為傳統型的貿易融資，如進口開證、進口押匯、出口押匯、訂單融資、打包貸款、出口發票貼現、福費廷、出口保理、應收賬款融資等。其他類型的融資，如流動資金貸款、項目貸款融資則較少使用。

此外，外貿企業資本規模偏低，資產負債率高。外貿企業屬于輕資產行業，不像生產型企業有廠房、設備等，因此用于向銀行貸款的增信條件如抵押擔保等無法滿足。但同時，外貿企業對資金需求旺盛，因為大宗商品貿易，貨物量大、價值高，所需資金量也大。一方面融資需求旺盛，另一方面能夠滿足銀行放款條件的資本規模、擔保、抵押物等條件有限，面臨融資難的問題。

二、外貿企業融資所考慮的因素分析

1、融資成本。外貿企業從事的是大宗貿易交易，大宗商品價格透明，銷售利潤率不高，融資成本的控制對外貿企業來說至關重要。一般來說，流動資金貸款的利率最高，貿易融資因具有自償性、期限短、風險低的特點，融資利率低，是外貿企業主要的融資方式。如企業能從政策性銀行如國家進出口銀行取得優惠貸款，則利率更低。

2、融資時效性。外貿企業周轉快，一旦有資金需求時，需要快速完成融資。如信用證結算，必須在到單后5個工作日內支付貨款上游貨款，意味著融資也要在這一時間內完成。貿易融資因單據都押在銀行手上，銀行可立即對融資所需提供的貿易背景資料進行審查，只要貿易真實、符合要求，融資的速度最快。其他類融資，如流動資金貸款，銀行保函、優惠貸款等，需要全額占用銀行的風險資產，銀行信貸審查面更廣，不僅調查用于貸款本身的經濟業務，還要審查企業連續幾年的財務報表、經營情況、他行貸款情況等，審批期限要長。外貿企業要根據資金需求的急迫性，選擇不同的融資方式。

3、融資期限長短。從資金使用期限來看，流動資金貸款、優惠貸款期限稍長，銀行承兌匯票、國內證最長可以一年，其他貿易融資要根據上下游結算周期來計算融資期限，一般3個月的融資期限居多。對于外貿企業來說，要合理搭配不同期限的融資，以分散到期還款的壓力。適當搭配長期資金，還能增強企業的短期償債能力。

4、融資與貿易環節相匹配。企業向銀行申請融資要根據實際的貿易環節向銀行申請，因為銀行設計的融資產品與貿易背景是相關聯、相匹配的。備貨階段，可以申請訂單融資、裝運前融資；貨物出運后可以申請打包貸款；客戶收到單據并經銀行承兌后可以做出口押匯、應收賬款融資等。

5、匯率風險。外貿企業在融資時還要考慮匯率風險，對匯率風險的考慮主要涉及融資幣種的選擇以及融資產品的選擇。對于融資幣種的選擇，企業可計算現有的外幣風險頭寸，利用外幣融資對外幣風險頭寸進行調整，使外幣風險凈頭寸最低，以減少匯率變動對企業的風險。企業持有凈外幣資產，可適當增加外幣負債融資。在預計本幣升值的情況下，利用外幣融資還可獲得匯兌收益。對于融資產品的選擇，如在選擇福費廷或信用證貼現融資時，因福費廷是買斷，相當于提前收回貨款，而信用證貼現有追索權，如企業想規避匯率結算風險，則應該選擇前者。

三、外貿企業主要的融資方式

由于外貿企業融資方式多樣，且各具特點，這就給外貿企業在如何選擇融資策略提供了空間，以下是外貿企業主要的融資方式及其特點：

融資工具融資人融資成本時效性融資期限擔保/抵押是否占用授信融資難易融資時點傳統貿易融資進口押匯銀行低快與貿易賬期一致信用證相關單據是易到單后出口押匯銀行低快與信用證期限一致貨權單據否易交單后打包貸款銀行低快與信用證期限一致貨權單據是一般交單后福費廷包買商利率比信用證貼現高快與信用證期限一致無，買斷形式否易信用證承兌后信用證貼現銀行低快與信用證期限一致有追索權否易信用證承兌后結構性融資保理保理商一般一般與賒銷期限一致分有追索權與無追索權保理否一般應收賬款經客戶確認后銀行保函+境外融資境內、外銀行一般一般與保函期限一致保函是較難，因銀行保函較難申請境外銀行收到保函后倉單融資銀行高一般倉單貨權難，依據貨物的流通性和價格趨勢貨權轉移給銀行后風險參與應收帳款融資兩家以上銀行低一般與應收賬款期限一致無是一般其他票據貼現貼現金融機構一般快與票據到期期限一致無否易票據承兌后流動資金貨款銀行高慢靈活不固定是難靈活優惠貸款政策性銀行最低慢一般為長期不固定是難靈活

四、融資策略

(一)基于單一因素的融資選擇

1、融資成本的考慮：因政府有優惠性貸款，如能取得政策性銀行如中國進出口銀行的支持，獲得優惠利率貸款，則對企業來說最好，其次貿易融資通常貸款利率要低于結構性貸款及流動資金貸款。

2、融資時效的考慮：貿易融資因結合貿易背景進行，融資速度最快，而其他貸款，銀行需要審核的資料要多，期限要長，速度較慢。

3、融資期限的考慮：優惠貸款、流動資金貸款通常期限較長，結構性融資也一般比貿易融資的期限要長。企業如果需要長期資金或者非貿易項下的資金需求只能通過流動資金貸款解決，企業有保函額度，還可以通過內保外貸，從境外取得便宜資金。

4、占用銀行授信額度的考慮：信用證貼現、出口押匯、福費廷、保理等對于銀行來說屬于低風險業務，不需要占用銀行的授信規模。而進口押匯、打包貸款、流動資金貸款、優惠貸款等則需要100%占用銀行授信。如企業的授信額度很緊，可以考慮不占用授信額度的融資。

(二)基于多因素的融資選擇

企業面臨的融資環境是復雜多變的，因此需多方考慮各種因素，對融資的選擇是綜合考慮的一個結果。

1、可以多種融資工具一起使用或先后使用，以降低成本，控制風險。如信用證結算方式下支付上游貨款，企業可以先進口押匯融資，待單據交給銀行并經下游客戶到單承兌后再做福費廷融資，福費廷融資金額再歸還企業的進口押匯融資。這種組合融資策略一是可以降低融資成本，因福費廷融資成本一般比進口押匯成本更低；二是可釋放進口押匯占用的銀行授信額度；三是可以提前收匯，控制風險，改善財務結構。

2、期限長短的融資搭配使用。外貿企業如果全部是短期限的融資，短期償債壓力巨大，如果遇上資金市場巨大變化，將措手不及。因此，即便長期融資利率高、融資難，需要提供擔保等，企業從改善融資結構、提高償債能力，降低集中還款風險的目的，還是需要融資一定比率的長期資金。

3、本、外幣，境、內外融資搭配使用。通常美元、歐元等貸款利率較人民幣低。如果在人民幣處于升值通道，融外幣不僅利率低，還可以享受人民幣升值所帶來的匯兌損益。如人民幣處于貶值通道，可以將人民幣的融資成本與外幣融資成本加遠期購匯的成本之和進行比較再做選擇。同樣，在融資時，需要比較境內與境外的融資成本，選擇對企業最有利的資金渠道進行融資。

五、小結

融資策略的選擇，對外貿企業整體利潤、風險控制乃至發展壯大至關重要。任何一種方式的融資都有其特點和適用條件，外貿企業需要根據自身境況，充分考慮融資成本、融資期限、融資時效、所處的貿易環節、匯率風險、授信額度等因素，選擇最適合的融資方式或融資方式組合。此外，新的融資產品與融資方式也是外貿企業融資所需考慮的因素。隨著國家金融政策的不斷改革，新的融資產品與融資方式的推出，外貿企業應及時學習各項金融政策，及時利用新型的融資工具和融資產品，以提升外貿企業的融資能力及融資人員的職業素質。

(廣東省工業分析檢測中心，廣東 廣州 510650)

[1] 孫天宏.貿易金融產品設計[M].中國金融出版社，2011.

[2] 莊樂梅，韓英.貿易融資與外匯理財實務[M].中國紡織出版社，2007.

[3] 王雪.關于我國外貿企業融資策略的研究[D].首都經濟貿易大學碩士學位論文.2010.

[4] 趙雷.外貿企業進出口貿易融資研究[D].西南財經大學碩士學位論文.2007.

[5] 中華人民共和國海關總署網站：http：//www.customs.gov.cn/.