科技型中小企業創新發展的融資實現路徑
——以河北省為例

李巧莎，吳 宇

(1.河北金融學院 金融研究所，河北 保定 071051； 2.河北金融學院 金融創新與風險管理研究中心， 河北 保定 071051； 3.河北大學 經濟學院，河北 保定 071002)

近年來，國家和各級政府通過出臺政策、制定文件、建立各種科技型中小企業基金等辦法支持科技型中小企業的發展。其中，河北省在支持科技型中小企業發展方面做了大量工作，先后出臺了一系列支持科技型中小企業發展的政策和文件，并且組織河北省科技型中小企業技術創新資金、科技小巨人等項目的申報評審工作，很好地扶持了河北省科技型中小企業的發展。到2016年底，河北省科技型中小企業數量已達到41 953家，科技小巨人企業達到2162家。但是，當前河北省科技型中小企業創新發展在融資方面仍面臨著一系列問題，需要從創新融資模式、優化融資環境、拓寬融資渠道等方面努力，為經濟社會發展提供重要支撐。

一、河北省科技型中小企業創新發展的現有融資途徑

(一)政策性投入

近年來，河北省及各地市不斷加大財政科技投入，創新投入方式，運用貼息補助、風險補償、設立基金等多種投入方式支持科技型中小企業的發展。河北省科技型中小企業技術創新基金支持科技型中小企業技術創新活動的方式主要有無償資助、貸款貼息和資本金投入等：2009年6月河北省成立了科技型中小企業創業投資引導基金，到2016年5月，累計向68家企業投資89 292.44萬元[1]；2014年河北省財政拿出2億元的專項資金，采取無償資助、無償貸款等方式扶持不同類型的科技型企業。在河北省財政的帶動下，各地也不斷加大財政科技投入，創新財政科技投入方式，如：保定市除了設立專項創新資金對科技型中小企業進行支持，還通過制定針對性的政策，加強對創新主體的培育，對新認定的科技“小巨人”企業給予獎勵；2016年8月，唐山市出臺了支持企業科技創新的十條措施，在引導企業加大研發投入、支持科技成果轉化等方面都加大了投入力度。

(二)專門的科技金融機構

2015年3月30日，河北銀行保定高新區科技支行揭牌成立，這是河北省首家科技支行。2015年4月18日河北銀行裕東支行正式掛牌，成為河北省省會第一家科技支行。河北銀行科技支行通過推出專門的產品、組建專業人員隊伍等，為科技型中小企業提供高效、適應的產品。在產品創新方面，根據科技型中小企業自身的特點及其所處的不同發展時期，專門為其量身定制了不同的金融產品，使得這些金融產品更具差別化、個性化。例如，為了更好地滿足企業融資需求，新推出的針對初創期科技型中小企業的“超值貸”產品把企業的資產抵押率由原來的70%放大到了100%。[2]截至2016年6月末，河北銀行累計發放“超值貸”2159筆、金額達50.39億元。此外，該行還相繼推出了循環貸、年審貸、接續貸等20余款特色產品。河北銀行還與省科技廳簽訂了科技金融戰略合作協議，共同構建河北省科技金融服務平臺，解決科技型企業融資難的問題。2015年，已有11家科技支行掛牌運營。2016年2月，滄州市首家科技支行——滄州銀行高新區科技支行正式成立，致力于向中小科技企業提供全生命周期的金融服務。

(三)多層次的資本市場

河北省不斷壯大資本市場的發展，大力推進企業上市進程，對在河北省內外多層次資本市場實現掛牌上市的科技型中小企業給予獎勵。河北省還成立了石家莊股權交易所，通過股權托管、掛牌交易、信息披露、網上路演等為科技型中小企業和符合條件的省內外機構投資者提供專業化的投資融資平臺。開市以來，設計研發了上市貸等8種融資產品，累計幫助企業實現各類融資40余億元。目前共有197家主板企業、37家成長板企業、346家孵化板企業在石家莊股權交易所掛牌。

二、河北省科技型中小企業創新發展面臨的融資困境

從以上分析可以看出，財政、金融機構、資本市場等為河北省科技型中小企業創新發展提供了多種融資支持，但是，總的來看，科技型中小企業在融資方面還面臨一些困境，主要體現在：

(一)財政資金投入偏少，財稅政策支持效果不明顯

河北省財政科技支出絕對數值2011～2014年總體呈上升趨勢，從2011年的33.2億元增長到了2014年的51.32億元，但是2015年財政科技支出有所下降，僅為45.5億元；財政科技支出占財政支出總額的比重2011年為0.94%，2012～2014年一直徘徊在1.1%左右，2015下降到了0.81%(見表1)。而全國財政科技支出占財政支出總額的比重一直在4.4%左右，河北省該比重數值明顯偏低。

表1 河北省2011～2015年財政科技支出及占財政支出總額的比重

一方面，河北省財政資金有限，雖然采取了設立引導基金、風險補償等多種投入方式，但不能惠及所有的科技型中小企業，并且在資金使用上審核周期長、額度偏低等也影響了支持效果；另一方面，政府支持的一大手段是減稅，然而目前政府的稅收政策還需要完善，目前的稅收政策在研發投入、人力資本投入等方面都沒有涉及或涉及很少。

(二)金融機構不愿涉足科技型中小企業，針對性的金融產品和業務少

科技型中小企業大多規模較小，產品收益具有較大的不確定性，也沒有可供抵押的價值較高的有形資產，貸款風險較高，這些都使得金融機構不愿意涉足科技型中小企業貸款。而且，與大型企業相比，科技型中小企業貸款數額小、頻率高，銀行貸出相同的款項，貸給中小企業要比貸給大型企業花費的成本高、風險大，而且其貸后監督費用也較大，加之目前商業銀行的貸款權限上移，銀行從節約業務成本和監督費用等方面考慮，都不傾向發放科技型中小企業貸款。雖然河北銀行、滄州銀行等銀行機構設立了專門的科技支行，為科技型中小企業提供融資服務，但是總的來說，河北省內愿涉足科技型中小企業的銀行仍然較少，在針對科技型中小企業的金融產品研發、營銷、服務創新上動力不足，使得銀行專門針對科技型中小企業的金融產品品種偏少，產品和服務創新不夠。

(三)直接融資渠道狹窄，多層次資本市場融資受限

我國多層次資本市場不斷完善，河北省也積極鼓勵科技型企業通過資本市場融資。但是，主板市場準入限制條件太多，門檻過高，而科技型中小企業實力弱、規模小，一般不具備主板市場準入條件；創業板在制度、運行等方面還不成熟，在拓寬科技型中小企業的融資渠道方面作用發揮不夠充分；利用各類產權交易市場開展股權流轉和融資服務、利用債券市場融資的科技型中小企業還很少。河北省雖然成立了石家莊股權交易所，為省內中小微企業提供融資、路演、培訓等全方位金融服務，但實際融資效果并不理想。而直接融資的另一種方式——風險投資，在河北省發展比較緩慢，在支持科技型中小企業融資上還存在風險資本來源渠道單一、支持范圍小、退出機制不完善等諸多問題，對科技型中小企業的支持效果并不理想。

(四)科技型中小企業自身不足及信用擔保體系不完善增加了融資難度

金融機構提供貸款時需要企業及時、準確、有效的信息，而大多科技型中小企業缺乏有效的內部控制機制，沒有建立現代企業制度，也沒有健全的財務制度，不能提供準確、及時、完整的財務信息，為了取得貸款部分企業甚至提供虛假財務信息，從而產生道德風險。同時科技型中小企業符合條件的抵押擔保物少，這些都加大了金融機構產生不良貸款的風險，導致金融機構不會輕易把貸款發放給中小企業。

擔保貸款是解決中小企業融資中信息不對稱的傳統途徑。但是擔保貸款不僅對申請貸款的科技型中小企業有要求，對提供擔保的擔保公司資質也有很高的要求，如金融機構對擔保公司凈資產數額的限制以及對其從事擔保行業時間的限制等等。對擔保公司的要求在一定程度上降低了金融機構的擔保貸款風險，但同時也減少了可為科技型中小企業提供擔保的擔保機構，擔保機構的減少無形中加大了科技型中小企業的融資成本。目前河北省符合要求的擔保機構少，擔保體系不完善，在一定程度上加大了科技型中小企業從正規金融機構獲得資金的難度。

三、河北省科技型中小企業創新發展的融資新模式

(一)互聯網眾籌融資

互聯網眾籌作為一種新興的融資方式，突破了線下融資的局限性，降低了科技型中小企業融資的門檻，普通公眾都可以參與其中，更大程度地調動了社會資本，使得企業籌資更加快捷、方便。此外，投融資雙方通過眾籌平臺交流能夠降低信息不對稱程度，投資者的意見和建議還可以促進企業技術創新。

眾籌的主體由發起人(企業)、投資人(公眾)、眾籌平臺組成。科技型中小企業作為發起人，向眾籌平臺提交相關的項目材料，平臺審核通過后進行項目展示。在這一階段，投資人就可以選擇自己感興趣的企業進行評估，并確定投資與否及投資金額。眾籌有時間和金額的限制，必須在規定時間內達到預定金額才算眾籌成功。如果成功，發起人和投資人要簽訂協議，開始運營項目；如果失敗，資金退還投資人。[3]

(二)知識產權質押融資

知識產權質押融資是以科技型中小企業合法擁有的專利技術、商標等無形資產為質押物獲得貸款的一種融資方式。知識產權質押融資一般有兩種形式：一種是企業直接向銀行申請貸款，評估公司評估后，銀行根據評估價值按一定比率提供貸款，另一種是企業把質押物質押給擔保公司，擔保公司為企業提供擔保進而獲得銀行貸款。無論哪種形式，都需要評估公司的介入。而由于知識產權自身具有較強的專業性和復雜性，作為資產，其價值評估存在著較大的不確定性，因此需要相關支持政策和貼息支持。[4]

(三)集群融資

硅谷、劍橋、筑波、中關村等科技園區集群融資的成功案例為科技型中小企業解決融資難題提供了新方法。集群融資主要包括集體發債、互助擔保融資、信用互助、團體貸款等方式。

集群融資的優勢主要來自于以下四個方面：(1)在集群內的科技型中小企業可以采用相互擔保、集合擔保等形式，而不需要專業擔保機構的介入，有利于科技型中小企業獲取抵押擔保貸款；(2)可以使銀行獲得貸款的規模經濟，降低銀行的信貸成本；(3)具有顯著的信用優勢[5]；(4)緩解信息不對稱，降低企業融資以及交易成本。

(四)信托租賃融資

信托租賃融資可以緩解科技型中小企業對高科技儀器設備等固定資產的資金需求，減輕短期內企業現金流的壓力。首先由科技型中小企業與信托公司就設備需求進行協商，信托公司調查后，雙方達成共識，由信托公司發行融資租賃信托計劃，向投資者募集資金。募集到資金后，由信托公司購買設備并出租給承租企業使用，企業按期支付租金。合同到期后，承租企業獲得設備所有權或者按合同處理。[6]

四、支持科技型中小企業創新發展的融資對策

(一)進一步加大對科技型中小企業的財政稅收支持力度

近些年國家不斷加大財政科技投入，河北省可以積極爭取國家財政資金來支持科技型中小企業技術升級、成果轉化等；逐步加大河北省科技型中小企業技術創新資金、中小企業發展專項資金、創業投資引導基金等各類基金支持創新發展的力度，并發揮財政資金的杠桿作用，集聚社會資本流向科技型中小企業；擴大河北省科技成果轉化引導基金規模，促進科技成果的資本化和產業化；加大河北省各類科技計劃對科技型中小企業技術研發、成果轉化等創新活動的支持力度；鼓勵科技型中小企業加大研發投入，對于研發投入比較大尤其是研發投入在總收入中達到一定比例的科技型中小企業給予財政補貼；進一步完善落實科技型中小企業的技術轉讓、研究開發費用加計扣除、研究開發儀器設備折舊等稅收優惠政策。[7]

(二)引導、鼓勵金融機構提供特色產品和服務

一是財政采取直接補貼、獎勵、減免稅收等方式引導商業銀行面向科技型中小企業提供金融服務。二是扶持地方中小金融機構的發展。地方中小金融機構植根于基層，對于區域內的科技型中小企業的情況比較了解，能夠更好地支持其發展。河北省可以制定財政、稅收、獎勵等相關政策，鼓勵地方中小金融機構立足當地中小微企業，進而提供更好的服務。三是鼓勵金融機構在充分認識科技型中小企業特點基礎上提供符合其特點的特色產品和服務。科技型中小企業的資金需求一般比較頻繁而且額度偏小，缺乏有效的抵押物，鼓勵銀行尤其是河北銀行、滄州銀行等銀行的科技支行針對這些特點適當簡化審批環節，開發多種形式的有針對性的信貸業務及產品，如中小企業聯保授信融資模式、中小企業種子基金擔保貸款等眾多新型融資方式；鼓勵融資租賃企業以傳統融資租賃為基礎創新融資租賃經營模式，開展創投租賃等業務；支持互聯網眾籌、網絡小額貸款、大數據金融、互聯網保險等新興業態支持科技型中小企業的發展。

(三)拓展科技型中小企業直接融資渠道

一是推動風險投資加速發展并鼓勵其投資于科技型中小企業。美國1958年設立的中小企業投資公司，日本1963年通過各種金融、保險、證券機構以及地方的實力企業出資設立的中小企業投資育成公司，都以高風險、高收益的科技型中小企業作為投資對象，開展直接投資業務。河北省可以借鑒美日經驗，鼓勵成立風險投資機構，直接投資于科技型中小企業；制定相關扶持政策[8]，如對風險投資加大財政投入、為風險投資提供稅收減免、吸引風險投資的專業人才等政策，推動風險投資的迅速發展。同時要探索建立早期創投風險補償機制，在投資損失確認后可按損失額的一定比例，對創業投資企業進行風險補償；鼓勵和支持民間資本進入風險投資領域，吸引國外風險投資資金、優秀人才，學習他們先進的管理經驗，進而帶動風險投資業的進一步發展；建立區域性場外交易市場，鼓勵科技型中小企業到多層次的資本市場中融資，為風險投資退出提供更多選擇。

二是扶持科技型中小企業通過多層次資本市場融資。河北省要逐步完善工作機制，建立完善上市后備企業數據庫，加大對企業上市的輔導，在企業業務成長、治理結構等方面進行診斷輔導，為企業提供政策咨詢支持，聘請專業人員對上市流程等相關內容進行培訓，引導企業穩步推進上市工作；鼓勵企業在境內外多層次資本市場上市融資，對于成功上市的企業給予一定數額的資金獎勵；支持科技型中小企業在產權交易市場進行股權流轉；鼓勵科技型中小企業通過發行債券進行融資，并考慮給予一定的利息補貼。

(四)完善科技型中小企業信用擔保體系和科技保險體系

信用擔保體系在科技型中小企業融資中發揮了巨大作用。美國的中小企業管理局、日本的信用保證協會以及中小企業信用保險公庫等機構，專門為沒有抵押或質押品同時信譽不能達到銀行貸款標準的科技型中小企業提供信用擔保；印度有專門的政策性擔保機構為科技型中小企業提供信用擔保。河北省可以借鑒國外經驗，組建專門的科技型中小企業信用擔保機構，為科技型中小企業提供擔保。此外，可以組建河北省再擔保公司，為擔保機構提供再擔保服務；建立擔保風險補償機制，各級財政合作建立擔保風險池，擴大風險補償金來源；促進擔保機構與銀行的穩定合作，擔保機構向協作銀行披露信息時要確保其真實性，銀行要對相關內容進行嚴格審查，雙方共同加強對融資風險的控制，降低風險發生的可能性，出現風險時實行風險共擔。

鼓勵保險公司成立專門為科技型中小企業服務的部門，提高保險服務的針對性；創新科技保險投保模式，保險公司積極主動向科技型中小企業注資，從而改變原來的先投保后理賠的保險模式。這種模式以政府資金為擔保，由政府協助保險公司考察相關企業的項目，如果覺得企業項目前景看好，則向該企業注資，如果項目成功，保險公司收回本金和保費，失敗則由政府和保險公司按約定共同承擔損失；采用保險補貼、稅收優惠等方式鼓勵保險機構發展知識產權保險、產品研發責任險、成果轉化險等科技保險產品；稅務、財政等部門要加強溝通協調，保證優惠政策的落實，提高企業和保險公司參加科技保險的積極性。

[1]雷漢發.“科技+金融”點燃創新引擎[N].經濟日報，2016-05-09(15).

[2]呂曉紅.石家莊首家科技支行掛牌 助力科技型中小企業融資[EB/OL].(2015-04-19)[2015-05-14]http://heb.hebei.com.cn/system/2015/04/19/015365784.shtml.

[3]田夢斯，等.中小企業的融資困境與眾籌融資新途徑探討[J].商業經濟研究，2015，(13)：92-93.

[4]蔡洋萍.科技型中小企業知識產權融資創新研究[J].金融教學與研究，2014，(4)：22-25.

[5]高連和.國內中小企業集群融資研究綜述與展望[J].經濟體制改革，2013，(1)：88-92.

[6]師俊偉.中小企業信托融資研究[D].北京：中國政法大學，2013：20-21.

[7]張根明，李若琦.行為視角下新能源產業技術創新投入不足因素探究[J].河北大學學報：哲學社會科學版，2016，(3)：112-116.

[8]寧宇新,景琳.科技金融文獻研究述評[J].金融理論探索，2016，(5):72-81.