證券投資基金風險分析與研究

鄧濤

摘要：近些年證券投資基金在我國得到了快速的發(fā)展，對于我國經(jīng)濟的發(fā)展起到了一定的促進作用。但是隨著發(fā)展規(guī)模的進一步擴大，相應(yīng)的風險因素也日趨復(fù)雜，在一定程度上限制了其進一步健康發(fā)展。基于此，本文重點對證券投資基金的風險、風險評估以及風險控制進行了論述。

關(guān)鍵詞：證券投資；基金；風險

隨著我國社會主義市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展和日益完善，我國國內(nèi)的金融環(huán)境逐漸趨于穩(wěn)定，這為我國證券投資基金的發(fā)展創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。但是由于我國證券投資基金發(fā)展時間相對較短，尚未全面認識到證券投資基金發(fā)展中存在的潛在風險，尤其是我國目前的風險評估與控制體系尚不完善，在一定程度上限制了證券投資基金的進一步健康發(fā)展。因此加強對證券投資基金的風險分析對于我國證券投資基金的健康可持續(xù)性發(fā)展具有非常積極的現(xiàn)實意義。

1 證券投資基金發(fā)展中存在的風險

1.1 外部環(huán)境風險

證券投資基金發(fā)展的外部環(huán)境風險主要是指我國整個金融市場的風險，比如國家政治環(huán)境以及經(jīng)濟政策變化等。具體來說主要包括三個方面：一是基于我國現(xiàn)有的證券投資基金管理辦法，我國國內(nèi)股票的發(fā)行以及國債的比例必須符合國家的相關(guān)要求，這就導致在投資市場出現(xiàn)波動的過程中，股票以及國債減持的比例必須在國家規(guī)定的范圍內(nèi)，不能超過國家規(guī)定的范疇，進而導致證券投資基金的風險抵御能力較差；二是相比于歐美等發(fā)達國家來說，我國的金融市場環(huán)境相對來說比較閉塞，通常情況下投資人所持有的各種基金只能在國內(nèi)市場進行流通，并且持有基金種類相對較少，這就導致在金融市場出現(xiàn)較大波動時，投資人難以有效規(guī)避市場風險；三是由于我國金融市場尚不成熟，能夠有效應(yīng)對證券投資基金風險的金融工具相對較少，這也在一定程度上投資人抵抗市場風險的能力。

1.2 微觀運作風險

證券投資基金的微觀運作風險也在很大程度上行限制了證券投資基金的健康發(fā)展，主要體現(xiàn)在兩個方面。一是在我國現(xiàn)有的基金市場中有數(shù)量眾多的投資者對證券投資基金進行運作，他們主要是委托法人治理機構(gòu)對基金進行實際運作，但是這些法人機構(gòu)通常對基金的運作采用統(tǒng)一的保管方式，導致不同基金的運作之間不具備獨立性，并且這些法人機構(gòu)在運作過程中主要是根據(jù)法人機構(gòu)的大股東主觀建議進行操作，無形中加劇了投資人的風險[1]。二是由于我國現(xiàn)階段的證券投資基金市場尚未成商，導致在基金信息披露方面存在諸多的不足，比如信息披露不及時、信息披露質(zhì)量較低以及信息造假等，導致投資者難以及時準確的掌握基金凈資產(chǎn)以及基金發(fā)展行情等信息，容易導致投資人出現(xiàn)決策失誤，給投資人帶來巨大的經(jīng)濟損失。

1.3 證券投資基金管理人風險

目前我國證券投資基金行業(yè)專業(yè)的管理人員非常缺乏，進而造成在證券投資基金管理中存在較大的風險。具體來說包括基金管理人員管理水平有限、投資策略不合理以及綜合素質(zhì)較低等，在很大程度上制約了我國證券投資基金市場的平穩(wěn)有序運行。當前我國的證券投資基金市場仍然處于探索發(fā)展階段，因此基金管理人員應(yīng)該充分基于市場行情制定科學合理的投資策略，確保投資人的收益最大化，但是由于證券投資基金管理人在行業(yè)內(nèi)具有較高的流動性，導致他們難以接受系統(tǒng)正規(guī)的專業(yè)培訓，其專業(yè)水平和綜合素質(zhì)難以滿足市場發(fā)展的需求，進而在投資決策過程中，難以對市場的發(fā)展趨勢進行準確判斷，加大了投資人的風險。比如對于那些穩(wěn)健型的證券投資基金，可以采用投資藍籌股的方式來達到化解投資風險的目的。然而行業(yè)內(nèi)的很多證券投資基金管理人員連最基本的基金類型都難以有效判斷，從而也就無法制定科學有效的投資策略，容易出現(xiàn)投資失誤，給投資人帶來經(jīng)濟損失。

2 證券投資基金風險評估分析

證券投資基金風險評估是證券投資基金風險防控的首要環(huán)節(jié)。基于以上分析可以看到我國證券投資基金面臨著多種類型的風險，因此在證券投資基金風險防控中首先應(yīng)該對不同的風險類型進行評估，然后基于評估結(jié)果，針對不同的風險類型制定相應(yīng)的風險控制方案，采用相應(yīng)的風險控制措施[2]。在具體的風險評估過程中，需要明確以下幾個方面的內(nèi)容。一是證券投資基金風險評估分析結(jié)果僅是參考值，風險評估結(jié)果雖然對于基金的收益和風險具有一定的指導，但是難以給出具體的數(shù)據(jù)；二是證券投資基金風險評估容易受到多種外部環(huán)境因素的影響，因此在對證券投資基金進行風險評估之前首先要對外部環(huán)境因素進行有效分析，進而保障證券投資基金風險評估結(jié)果的有效性和可靠性；三是在證券投資基金風險評估的過程中應(yīng)該具體問題具體分析，不同的股票和基金具有不同的特點和不同的發(fā)展規(guī)律，因此在具體風險評估的過程中應(yīng)該針對股票和基金的特點采用差異性的評估方法，最大程度避免經(jīng)驗主義對評估結(jié)果的影響。

當前在證券投資基金風險評估過程中主要采用的評估方法包括三種，一是特爾斐法，這種風險評估方法主要是采用信息調(diào)查的方法來對基金的相關(guān)信息進行收集整理，基于對收集信息的綜合分析預(yù)估投資風險的大小；二是統(tǒng)計計量法，這種風險評估方法基于計量學原理，主要從非市場風險和市場風險兩個方面對證券投資基金的風險進行評估。三是財務(wù)指標評估法，這種風險評估方法主要是通過財務(wù)報表以及市場價格來獲得風險評估所需要的相關(guān)信息，并在這些信息的基礎(chǔ)上確定風險分析的具體分析指標，然后對基金后續(xù)的發(fā)展趨勢進行預(yù)測，這種方法主要用于證券投資基金對介入市場的選擇，較少用于市場風險的評估。

3 證券投資基金的風險控制措施

3.1 對投資組合進行優(yōu)化

在證券投資基金風險控制中合理選擇投資工具以及有效分配投資組合均是控制證券投資基金風險的主要方式。所以在投資過程中為了最大程度降低各種風險所帶來的經(jīng)濟損失，投資者應(yīng)該基于市場的運行情況來確定合理的投資工具，對資本配比進行及時的調(diào)整，以期獲得投資收益的最大化。當前我國基金市場中主要包括三種投資工具，分別為股票、債券和期貨。通常情況下，股票和債券是相對平穩(wěn)的兩種投資工具，因此證券投資基金的管理者可以將債券的投資比例控制在20%-25%的區(qū)間范圍內(nèi)，并且可以根據(jù)市場行情的變化適當調(diào)整持股比例。基于流通性和安全性考慮，大型國有上市企業(yè)在國債以及國庫券方面的投資是較為安全可靠的，因此基金管理者可以在債券流通性考慮的基礎(chǔ)上有針對性選擇持券時間的長短，從而在保障投資收益的基礎(chǔ)上最大程度的規(guī)避市場風險，保障投資者投資資金的安全性。在股票和債券的投資組合中，基金管理者可以將股票的投資比例控制在50%-80%的區(qū)間范圍內(nèi)，并且應(yīng)該盡可能的選擇投資上市企業(yè)的股票，從而確保投資成本以及投資收益的安全性。整體來說，基金管理者在進行組合投資時，應(yīng)該綜合考慮投資風險、回報收益以及通脹風險等多方面因素，在獲得投資收益的同時保障投資的穩(wěn)定性。

3.2 有效協(xié)調(diào)多方面利益

證券投資基金監(jiān)督管理部門在基金風險控制過程中也發(fā)揮著重要作用。證券投資基金監(jiān)督管理部門主要是通過采取有效的監(jiān)管措施來對證券投資基金的運作過程進行全程監(jiān)控，有效協(xié)調(diào)多方面的利益，保障證券投資基金的健康穩(wěn)步運作。一是要突出投資者利益的實現(xiàn)，證券投資基金作為一種集合投資模式，其主要特點為風險和利益共享，其主要優(yōu)點為可以通過科學合理的投資管理實現(xiàn)投資效益最大化。所以證券投資基金管理者在基金投資運作階段雖然具有運作資金的權(quán)利，但是其主要的工作重點應(yīng)該是在保障基金管理機構(gòu)利益的基礎(chǔ)上來保障投資者的利益。在該過程中基金管理者與基金投資者之間必然會發(fā)生利益沖突，如果有效控制基金管理者的權(quán)利，合理協(xié)調(diào)雙方之間的利益十分重要。一般來說當投資者委托基金管理機構(gòu)對基金進行管理之后，必然會降低對基金的關(guān)注度，進而不可避免的會出現(xiàn)信息不對稱現(xiàn)象。所以基金管理者應(yīng)該采用有效的法律手段來確保投資這的合法權(quán)益。此外，證券投資基金模式會從社會上吸收大量的儲蓄，因此對證券投資基金的管理不僅會影響證券投資基金市場的發(fā)展，也會影響金融市場的穩(wěn)定。有必要進一步健全證券投資基金監(jiān)管體系，繼而均衡協(xié)調(diào)各方利益，保障證券投資基金市場的健康良性發(fā)展。

3.3 加強法制管理力度

加強對于證券投資基金市場的法制管理，對于有效控制證券投資基金市場風險具有非常重要的意義。證券投資市場健全的法律法規(guī)可以對基金市場上的投資活動和投資行為進行約束和規(guī)范，促使其平穩(wěn)有序開展，同時為監(jiān)管工作的開展提供法律依據(jù)。具體來說包括三個方面。一是充分學習借鑒國外證券投資基金相關(guān)法制建設(shè)經(jīng)驗，然后基于我國的特殊國情，制定符合我國特色的證券投資相關(guān)法律法規(guī)。二是在證券投資基金法律法規(guī)設(shè)計過程中應(yīng)該構(gòu)建有效的制衡機制，將基金的管理權(quán)和托管權(quán)進行有效分離，從而降低基金被挪用的風險。三是成立相應(yīng)的基金考評制度，特別是在證券投資基金的信息披露環(huán)節(jié)，應(yīng)該建立相應(yīng)的基金風險評估標準，確保基金風險評估的科學性和合理性。除此之外，相關(guān)監(jiān)管部門還應(yīng)該加強對基金管理機構(gòu)關(guān)鍵材料的審查工作，在實際監(jiān)管過程中嚴格執(zhí)行，一旦發(fā)現(xiàn)違法行為應(yīng)該及時進行處理，有效保障我國證券投資基金市場的健康穩(wěn)定運行。

參考文獻：

[1]彭禮.互聯(lián)網(wǎng)時代下證券投資基金風險管理淺析[J].西部皮革， 2016，38（16）：94-94.

[2]張旭.證券投資基金風險管理研究[J].商，2016（2）：179-179.