委托貸款新規來襲

周琦

延宕三年后，《商業銀行委托貸款管理辦法》（下稱《辦法》）于1月6日由銀監會正式下發。這是繼1月5日銀監會連續發布關于《商業銀行大額風險暴露管理辦法》公開征求意見、《商業銀行股權管理暫行辦法》之后，再次強化對金融風險管理的又一重磅舉措。

根據《辦法》，商業銀行委托貸款不能用于投資債券、期貨、衍生品、資產管理產品或股票等。銀監會表示，銀行不得提供各種形式擔保，同時委托人承擔委托貸款的信用風險。

銀監會有關部門負責人表示，《辦法》的出臺填補了委托貸款監管制度空白，強化了相關監管要求，有利于促進業務健康發展，防止資金脫實向虛，從而更好地發揮服務實體經濟的作用。

委托貸款規模增長迅猛亂象迭出

委托貸款，指的是委托人提供資金，由商業銀行（受托人）根據委托人確定的借款人、用途、金額、幣種、期限、利率等代為發放、協助監督使用、協助收回的貸款，不包括現金管理項下委托貸款和住房公積金項下委托貸款。

央行發布的《2017年第三季度中國貨幣政策執行報告》顯示，截至2017年9月末，委托貸款存量規模為13.88萬億元，在171.23萬億元社會融資規模中占比8.11%。除百萬億元人民幣貸款外，委托貸款規模僅次于18.21萬億元的企業債券，已經成為社會融資途徑中的第三大來源。

穆迪2017年11月發布的《中國影子銀行季度監測報告》稱，委托貸款與信托貸款和未貼現銀行承兌匯票一起構成了“核心影子銀行”。近年來，隨著表外業務的擴展，大量資金通過各種通道輻射到銀行資管、證券托管、基金業甚至互聯網金融等多個子行業，已經形成了龐大的規模，引起了監管的重視。

委托貸款作為商業銀行的主要中間業務之一，近年來占同期社會融資比重與規模存量同比日益增加。一家商業銀行資管部人士告訴《中國經濟周刊》記者，委托貸款已成為銀行擴大信貸規模及信貸投放領域的重要渠道，作為非標準化借貸資產的一種載體，銀行自營及理財資金大量參與增大了表外風險，導致委貸業務亂象叢生，滋生了部分銀行監管套利的現象。

“以房地產融資為例。根據相關規定，房地產企業向銀行貸款必須‘四證齊全。面對證件不全的開發商，如果銀行也想開展這一業務，就可以通過委托貸款的形式，將貸款繞一個彎之后貸給開發商。委托人大部分是資管計劃和私募基金。”不過，上述資管部人士告訴《中國經濟周刊》記者，近兩年來銀行對房地產相關融資持謹慎態度，基本上只能做表內貸款，委托貸款項目的通過率還不到50%。委托貸款的增長速度相較幾年前已經明顯放緩。

在業內專家看來，委托貸款迅速增長的風險主要來自兩部分。首先，進行貸款擔保的銀行并不在資產負債表上披露這一數字，此類貸款也不受貸存比規則或資本充足率衡量標準的限制，導致數額巨大的委托貸款并不在監管視線范圍內。其次，委托貸款轉向表外借貸，無疑使得借貸本身的杠桿加高，容易出現無法還貸的風險。

“根據規定，商業銀行房地產貸款余額與總貸款余額比不得超過30%， 普通商品住房項目投資的最低資本金比例不得低于20%，而通過委托貸款，房地產開發商的最低資本金比例可能只有10%。商業銀行的貸款余額比也可以超過30%的限制。這樣一來，杠桿加高的同時也增加了項目本身的資金風險。”上述資管部人士表示。

多名業內人士對《中國經濟周刊》對記者說，無論是此次《辦法》的出臺，抑或是此前央行牽頭各部門發布的《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見（征求意見稿）》，對于銀行多年來繞道信貸規模管制，形成的龐大表外資產，監管的態度十分明確：資管必須回到行業本源，降低金融風險。

新規出臺后非標投資將基本消亡

此次《辦法》對委托貸款的資金來源和資金用途做了嚴格限制。

從資金來源看，《辦法》要求商業銀行對委托資金來源合法性進行必要的審查，且明確了不得用于發放委托貸款的資金類型。商業銀行不得接受委托人為金融資產管理公司和經營貸款業務機構的委托貸款業務申請。此外，受托管理的他人資金、銀行的授信資金、具有特定用途的各類專項基金（國務院有關部門另有規定的除外）、其他債務性資金（國務院有關部門另有規定的除外）和無法證明來源的資金等，也被禁止用于委托貸款。

《辦法》中特別指出，資金來源不得是受托管理的他人資金。這意味著，以私募基金、信托計劃、資管計劃等為代表的通道都將被限制，徹底關上了銀行理財、券商或基金子公司資管計劃、債權型私募基金、“名股實債”類有限合伙基金等資金走委托貸款通道的口子。

業內人士向《中國經濟周刊》記者介紹說，銀行理財通過資管計劃作為委托人給企業發放委托貸款，實質上是銀行的表外資金投向了非標準化債權資產，這一現象在銀行業內已經不是什么秘密。此外，一些資管計劃和企業也通過借道銀行委托貸款，投向非標準化債權資產，甚至出現了用銀行理財購買委托貸款債權的情況。

根據摩根士丹利2017年5月公布的數據，中國的非標信貸資產總規模為28萬億元，資金來源包括約20萬億元的銀行間市場的同業資金和約8萬億元的銀行理財產品。這部分資金通過各種資產管理產品層層嵌套，或投向地方政府融資平臺、房地產開發商等，或在二級股票或債券市場加杠桿。

華寶證券分析師楊宇認為，《辦法》的出臺意味著未來“非銀監”系統的非標投資基本消亡。在資管新規對于多層嵌套要求中，已經限制了銀行理財作為出資方以券商資管、基金子公司資管作為第一層產品，再通過信托通道進行非標投資的通路。本次委貸新規再上緊箍咒，要求委貸資金不能為受托管理資金，將上述非銀資管通過銀行進行非標投資的通路進一步切斷，目前只剩下信托貸款可以進行非標投資。非標規模以及非標投資所衍生的發展通道業務將真正退出歷史舞臺。endprint