金融上市企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)研究

張辛遠(yuǎn)+李彬

[摘 要]近幾年我國市場(chǎng)化改革不斷深化，金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展取得了跨越式的增長，金融上市企業(yè)的數(shù)量也大幅度增加。為了保證金融上市企業(yè)健康、穩(wěn)定發(fā)展，對(duì)其財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)為政府宏觀調(diào)控和監(jiān)督提供可靠參考。因此，文章首先對(duì)金融上市企業(yè)和財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的定義進(jìn)行介紹，分析目前上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)采用的主要方法，并選擇適合金融上市企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的因子分析法進(jìn)行原理分析，將其應(yīng)用在實(shí)踐研究中，證明金融上市企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的實(shí)用性。

[關(guān)鍵詞]金融企業(yè)；財(cái)務(wù)績(jī)效；指標(biāo)體系；績(jī)效評(píng)價(jià)

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2018.02.198

一個(gè)國家金融企業(yè)發(fā)展水平可以映射出其經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的穩(wěn)定性和發(fā)展?jié)摿ΑＮ覈母镩_放以來，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)取得了跨越式的發(fā)展，金融上市企業(yè)也不斷涌現(xiàn)，其一方面優(yōu)化了經(jīng)濟(jì)資金的配比；另一方面推動(dòng)了國民經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。衡量金融上市企業(yè)的經(jīng)濟(jì)能力和發(fā)展?jié)摿梢詮慕鹑谏鲜衅髽I(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方面進(jìn)行研究，應(yīng)用統(tǒng)計(jì)學(xué)的原理對(duì)金融上市的企業(yè)構(gòu)建能力指標(biāo)，其中包括：股本擴(kuò)展能力、營利能力、發(fā)展能力和償債能力等，對(duì)各指標(biāo)參數(shù)進(jìn)行計(jì)算，可以客觀準(zhǔn)確地反映出金融上市企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營水平、風(fēng)險(xiǎn)狀況及未來的發(fā)展前景。

1 相關(guān)定義

1.1 金融上市公司

上市公司是符合我國上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)進(jìn)入證券交易所進(jìn)行公開集資，擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)能力和提高經(jīng)營水平的一種融資方式。該方式對(duì)上市公司的經(jīng)營能力、財(cái)務(wù)狀況等要求非常高，但是一經(jīng)上市的企業(yè)則會(huì)獲得較大的經(jīng)濟(jì)來源，為公司提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力奠定保障基礎(chǔ)。上市公司類型非常多，金融類上市公司是上市公司中的重要組成部分，其數(shù)量的多少直接關(guān)系到一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)水平。我國金融類上市公司主要分為國有銀行、地方性銀行、民營銀行、保險(xiǎn)公司和證券公司，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷深化改革，我國金融類上市公司的類型也不斷豐富和細(xì)化。

1.2 財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)

財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)是通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)進(jìn)行指標(biāo)化、量化處理后，設(shè)定指標(biāo)反映信息，通過對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算與評(píng)價(jià)客觀反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的評(píng)價(jià)可以輔助企業(yè)的管理者、股東等相關(guān)利益群體，依據(jù)評(píng)價(jià)指標(biāo)判斷出企業(yè)的經(jīng)營能力、營利水平，為企業(yè)之后的投資和未來的前景規(guī)劃提供可靠的參考依據(jù)。財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)是依據(jù)企業(yè)以往經(jīng)營過程中產(chǎn)生的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)對(duì)企業(yè)未來發(fā)展進(jìn)行的客觀評(píng)價(jià)，財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)對(duì)于企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者及股東了解企業(yè)真實(shí)財(cái)務(wù)狀況具有非常重要的應(yīng)用價(jià)值。并且因上市企業(yè)財(cái)務(wù)的復(fù)雜度高，所以財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)則是一項(xiàng)長期和復(fù)雜的工作。

2 上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法

目前有關(guān)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法很多，其中包括：杜邦分析法、沃爾評(píng)分法和因子分析法等。杜邦分析法采用的是利用企業(yè)經(jīng)營過程中的幾種財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比率分析，進(jìn)而客觀地反映出企業(yè)財(cái)務(wù)現(xiàn)狀。沃爾評(píng)分法是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行線性關(guān)系的構(gòu)建，并找到財(cái)務(wù)指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性，構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的權(quán)重分值，通過權(quán)重值的計(jì)算得出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。因子分析法是一種“降維”的統(tǒng)計(jì)方法，可以減少指標(biāo)評(píng)價(jià)數(shù)量，提高績(jī)效評(píng)價(jià)效率。在金融上市企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)中，其有別于其他行業(yè)的是財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，財(cái)務(wù)指標(biāo)分支多，需要涉及大量的財(cái)務(wù)計(jì)算，這不僅給財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)帶來巨大的工作量，而且不易做出準(zhǔn)確的、客觀的評(píng)價(jià)結(jié)果。為此，本文決定采用因子分析法進(jìn)行金融上市企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)，該方法對(duì)復(fù)雜的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行“降維”的統(tǒng)計(jì)，能夠簡(jiǎn)化財(cái)務(wù)績(jī)效計(jì)算的難度，同時(shí)又不失評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確性。因此，本文對(duì)因子分析法進(jìn)行全面的介紹，分析其原理和特點(diǎn)，梳理其主要實(shí)現(xiàn)步驟，并將其運(yùn)用在金融上市企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)中，進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取與評(píng)價(jià)。

因子分析方法采用矩陣的方式構(gòu)建財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)，抽取關(guān)鍵性、代表性指標(biāo)對(duì)復(fù)雜的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行“降維”，強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)指標(biāo)的客觀性，簡(jiǎn)化運(yùn)算過程，提高分析的準(zhǔn)確性。其實(shí)現(xiàn)的基本步驟主要是首先進(jìn)行數(shù)據(jù)預(yù)處理，構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)，對(duì)數(shù)據(jù)的適用性進(jìn)行驗(yàn)證，判斷其是否可作為典型的、代表性的指標(biāo)因子；其次構(gòu)造因子變量，并對(duì)因子進(jìn)行旋轉(zhuǎn)，使其能夠具有一定范圍的代表性，易于對(duì)指標(biāo)的理解；最后進(jìn)行因子的計(jì)算，通過因子得分作出企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的評(píng)價(jià)。

3 金融上市企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)

3.1 財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取

財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取是金融上市企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的關(guān)鍵，根據(jù)金融上市企業(yè)財(cái)務(wù)特點(diǎn)選擇的指標(biāo)層面包括：股本擴(kuò)展能力、營利能力、發(fā)展能力和償債能力，股本擴(kuò)展能力指標(biāo)包括：每股收益、每股凈資產(chǎn)和每股資本公積；營利能力指標(biāo)包括：總資產(chǎn)利潤率、總資產(chǎn)凈利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率；發(fā)展能力指標(biāo)包括：利潤增長率、總資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)增長率；償債能力指標(biāo)為資產(chǎn)負(fù)債率。金融上市企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取如下表所示。

3.2 因子分析法評(píng)價(jià)

采用因子分析方法對(duì)金融上市企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)進(jìn)行分析首先需要對(duì)所選擇的樣本數(shù)據(jù)的因子進(jìn)行分析，判斷其相關(guān)性和適用性；確定樣本數(shù)據(jù)的適用性后，提取數(shù)據(jù)變量之間的公共因子，運(yùn)用Bartlett球形檢驗(yàn)與KMO檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果KMO>0.5且 Bartlett的球形度檢驗(yàn)Sig.值<0.05則判斷因子適用于財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的因子。本文選取的指標(biāo)每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股資本公積、總資產(chǎn)利潤率、總資產(chǎn)凈利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、利潤增長率、總資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)增長率、資產(chǎn)負(fù)債率的共同度結(jié)果均大于0.9，得到結(jié)果財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的代表性超過90%，滿足對(duì)金融上市企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)要求。由此可得出結(jié)果是金融上市企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)通過計(jì)算股本擴(kuò)展能力、營利能力、發(fā)展能力和償債能力四個(gè)層面的指標(biāo)能夠得出準(zhǔn)確的企業(yè)財(cái)務(wù)水平，保證評(píng)價(jià)的有效性和可靠性。

4 結(jié) 論

通過本文的研究，金融上市企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)對(duì)于客觀了解公司經(jīng)營情況和存在的風(fēng)險(xiǎn)具有非常重要的現(xiàn)實(shí)作用，在金融上市企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)研究方法方面，本文介紹了因子分析法對(duì)金融上市企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的適用性，并進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取，通過因子分析法評(píng)價(jià)，得到的結(jié)果證明本文對(duì)金融上市企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)進(jìn)行研究所采用的因子的方法具有較好的實(shí)用性，可作為標(biāo)準(zhǔn)化金融上市企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)參考進(jìn)行應(yīng)用。

參考文獻(xiàn)：

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