談國有企業的投融資問題及對策

成都交通投資集團有限公司 夏煒

國有企業對于我國國民經濟的發展具有主導作用，該類企業數量眾多且絕大多數涉及并控制著到我國發展的關鍵領域，國有企業經營的好壞與否直接關系到社會整體經濟的發展趨勢的好壞。國有企業在改革和轉型中要做到國有資產的保值和增值，由此對于投融資管理活動提出更高層次的要求。國有企業可通過內部與外部融資、債權與股權融資相結合等多種方式獲得資金，不同方式所承擔的成本及風險都各有差異；國有企業投資的收益會受到投資方向及投資規模的影響，不同的方向及規模所帶來的投資效益會有差異。國有企業基于國資背景，競爭意識相對缺乏，對于投融資的管理不夠重視。當下，國有企業融資管理不當，資本結構不合理，在外部監管趨緊時融資的難度及成本較高；國有企業盲目投資，忽略風險控制，造成投資成本高、效率低等問題，給國有企業帶來損失。另外，國有企業投融資的決策流程也存在著矛盾。因此，分析探究國有企業投融資存在的問題并找出對策，對于提升國有企業的投資回報，降低投融資風險并減少損失是有重要意義的。

1　國有企業的投融資問題

1.1　缺失健全的融資市場

理論上國有企業可通過多種融資模式進行融資，但實際融資過程中大多采用間接融資模式，直接融資比重不高，缺乏多樣化且健全完善的融資模式。當前，國有企業融資主要依賴于銀行貸款，單一且過度依賴銀行貸款的融資模式給國有企業帶來很大的融資隱患和風險。國內資本市場不健全，短視行為在國有企業多有發生，企業對于銀行貸款有較高的依賴度，而銀行貸款與宏觀調控下的國家經濟政策及市場發展環境有著密切關聯，極易受其影響從而限制和約束國有企業的發展及融資活動。此外，由于缺失健全的資本市場和地方政府的投資沖動，國有企業可能會出現盲目融資，導致融資風險大、成本高，給國有企業帶來較大的融資風險及財務風險，進而妨礙國有企業發展。

1.2　缺少合理的融資結構

國有企業融資結構不合理主要體現在以下幾點：第一，缺失內部融資動力。國有企業在運營中資金缺乏時，對于企業內部的留存收益等內部資金不能很好的運用，且很難為企業提供足以支撐發展的內部積累資金與財務支持。同時，由于國有企業經營效率和收益率都較為低下，內部的融資渠道瀕臨枯竭。第二，過度依賴銀行貸款。一方面銀行貸款對于國有企業有明顯的偏好，受到國有企業歷史及運作體制的影響，銀行對于國有企業貸款有諸多優惠措施及政策性偏好；另一方面，隨著“撥改貸”制度的實施，國有企業融資的主要渠道由政府財政變為銀行貸款。我國居民大多將現金存儲在銀行，銀行將居民存款投向企業，國有企業也就由銀行貸款實現融資。第三，股權融資多，債權融資少。國有企業生產運營中，通過直接的IPO上市實現資金融入的較多，而通過發行債券實現債權融資則不夠重視。這種不合理的融資結構很容易導致國有企業一味追求增資擴股，企業表面擴大，實質性增長不足，甚至于投資者由于長期得不到分紅而喪失信心。國有企業融資結構缺少合理性，勢必導致融資成本的增加，影響企業的健康發展。

1.3　欠缺科學的投資行為

我國國有企業在飛速發展中，對于投資欠缺科學的規劃與科學的行為。一是欠缺科學的投資評估。國有企業在進行投資時，沒有對投資項目的決策、投資項目的目標、投資項目的收益等作出科學的分析與評估，更多的是被動接受政府指令，造成投資的失誤或投資目標的難以實現。二是存在過度投資和追求短期效益的行為。國有企業過于看重短期經營利益，為提升企業產能效益，沒有明確的投資方向且不考慮投資成本風險，盲目投資。投資前缺乏對市場的調查，投資后產能高需求少利潤低，盲目過度的投資給企業帶來風險與損失，減少企業收益。三是欠缺國際化方面的人才。我國國有企業在境外項目中欠缺高素質和國際化的人才，導致國際合作難以實施開展。現有管理者缺乏對于國際合作的科學認知，且對于投資項目可行性研究缺乏，影響投資項目的正常開展，造成投資失敗或虧損。

1.4　缺乏投融資決策體系

在國有企業中科學合理的投融資決策體系是普遍缺乏的，往往是現有任務，后有決策。由此在進行投融資決策時，極易出現結構不合理的投融資項目，給國有企業帶來債務危機和財務風險。一方面國有企業在投融資時沒有對投融資項目按照決策分析流程進行決策分析，沒有對企業投融資的渠道、風險等要素綜合的評估，無法對項目作出科學全面的評判，對于企業決策的建議也無效，從而引發不合理不科學的投資，給企業帶來風險與損失。另一方面國有企業投融資項目審批制度和流程不健全，且存在拍腦門決定行為，也導致投融資決策失誤，出現不恰當不合理的投融資行為和投融資項目。

2　國有企業的投融資對策

2.1　完善國有企業的融資市場

完善的融資市場為國有企業融資提供基礎的保障，為國有企業提供多元化的融資方式，提升融資效益。國有企業要加強改革與轉型工作，逐步確立現代化的管理制度，推行并實現產權明晰。國有企業應重視資本市場并加強對資本的運用，逐步完善企業在金融市場中的融資行為。通過融資市場的完善，吸引更多的投資者到企業建設中，使融資模式更具多樣化。此外，國有企業應該與銀行建立新型且良性的關系，使信貸機制合理化，進而提升融資的質量降低融資的風險。同時要發展資本市場，使國有企業的融資市場更完善更豐富。

2.2　優化國有企業的融資結構

國有企業融資結構要有合理的分配與戰略規劃，在選擇何種融資渠道及方式時，要深入科學分析該種方式的融資成本、融資風險大小、融資周期等影響因素，分析比較后選擇最優融資結構。國有企業要合理搭配銀行貸款、股權融資、債權融資等方式的比重，通過自身的改革及外在的推動，利用好多層次的資本市場，逐步優化國有企業的融資結構。同時，國有企業要加強融資中的監管控制，規范融資市場的管理，推動融資結構的優化，減少對銀行貸款的依賴，采用多樣化的融資，既能解決國有企業融資困難的問題，又能使融資運作的效率和效益有所提升。

2.3　規范國有企業的投資行為

規范的投資行為是國有企業降低風險和保證投資收益的重要保障。國有企業在進行投資前要結合自身發展的實際，認清發展的大形勢和市場環境，制定符合實際的投資目標和規劃，且要對投資項目依據科學的方法進行分析評估。投資進程中，要通過規范化的流程和監管制度對投資活動進行有效的監控與管理，確保投資活動能順利實施。還要做好每個階段實施工作的跟蹤與評估，做好階段性的總結和反饋，并對有出入的環節進行修正與完善。同時，國有企業在投資時也要對風險及突發狀況有清楚的認知，制定投資過程中的風險防控的措施，保障投資的安全性，減少損失確保投資的收益。

2.4　建立國有企業投融資決策體系

科學的投融資決策體系與國有企業融資成本和投資收益有密切的關系。國有企業在投融資項目選定后，要依托建立的投融資決策體系進行科學的分析，分析比較融資方式的優劣、融資成本和風險的高低等，在權衡利弊后確定國有企業的投融資規模和方案。與此同時，國有企業要客觀評價自身的實際情況及投融資能力，并聘請專業的投融資專家顧問，提出切實可行的投融資方案，由此提升投融資的質量，并實現有效降低融資成本和風險的目的。

3　結語

國有企業是我國經濟的關鍵部分，投融資是其工作的重點。國有企業要重視投融資管理工作，深刻認識投融資存在的問題，并結合發展運營的實際情況，針對這些存在的問題提出可行性建議，以使國有企業的投融資科學化規范化，提升國有企業的經營收益并推動國有企業健康運營和發展。

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