試論企業財務管理目標與資本結構優化

劉福民

【摘 要】在我國企業的起步和建成晚于歐洲的發達國家，對于企業的資本結構和財務運作也存在著一些問題，這些問題在企業的發展壯大中也隨著變大，最后成為了企業向前發展的重大阻礙。我國對于財務管理的理解還停留在對于資金流動管理的表面上，對財務管理在企業中的運用和沒有好的認識。所以本文對于企業中的財務管理定位已經資本結構優化的條件做出了分析，指出現狀存在的一些問題，并提出針對的建議。

【關鍵詞】財務管理；資本結構；企業管理

在很多的企業中，尤其是一些沒有與國際接軌的中小型企業對于財務管理這個職位的認識還停留在會計的層面上，雖然財務管理也會做一些會計的事情，比如對于企業現金流量的計算，但是財務管理真正的目標企業現在還沒有認識到。財務管理將在未來成為企業管理的核心，在我國的經濟發展下，企業的資本結構也會隨著財務管理目標的建立和發展一步一步被建立和完善。

一、企業財務管理目標

（一）利潤最大

企業的建立是為了什么，當然是為了盈利，那么財務管理的首要目標，就是幫助企業實現在一定時間內得到的利潤最大。這個目標不僅滿足企業的經營者的希望，同時也符合市場需求。市場需要的是有競爭力的企業，消費者也是需要優秀的產品，這些都可以用利潤來衡量。所以利潤一定是作為財務管理的首要目標被所有的財務人員考慮的。

但是企業如果忽視其他的風險因素，過于追求眼前的利潤，有可能會失去長久的利潤。我們很多時候都看到企業為了節約成本，增加利潤，而不愿意更新機器設備。這就是過于追求眼前的利潤，而失去了擴大市場的機會。

（二）企業的價值最大

企業價值是指企業在整個市場中所有的價值，我們常會聽到某個人的身價，某個企業的價值。這些價值有些是用年收入，有些是用變現能力等來估量的。那么企業的價值用什么來估量，用現金流量，現金流量不是我們認為的利潤，也不全是貨幣，現金流量可以放映企業創造價值的能力，我們常看到一些企業的資產負債表上，負債很多，但是這個企業依然是形式很好的企業，就是因為企業的現金流量很大。我們將企業的價值作為財務目標，是關注了資金的時間價值的，利息就是一種資金的時間價值，所以當現金流量大的時候，是一種風險投資但是同樣也會給我們時間和風險價值的回報。企業有足夠強大的現金流量說明企業的短期償債能力是很強的，這時候對于企業的短期的計劃會少了許多資金的限制，這對于企業的短期規劃是很大優勢。將企業價值也就是企業的現金流量作為財務管理的目標，會讓財務決策更加的積極，從而可以積極的調動資源，促進優化資源配置的節奏，企業資源更新換代更快。

但是如果將現金流量作為財務管理目標，那么企業的股票的比重就會減少，股票價格也就沒有辦法很好的反應所有者權益了。

（三）股東利益最大

其實股東的利益和利潤有著一些相同的地方，都是希望讓經濟活動能夠運轉起來，創造更多的利益，但是股東利益最大的目標更關注的是股東的權益，股東就是持有企業股份的人，而中國有上億的股東，因為中國的股票市場參與度是很高的。當一個企業的股價高的時候，股東得到的利益就會變大。所以股東的利益其實是反映在公司的股價上的，判斷公司的股價的標準，就是企業對外披露的財務狀況，所以企業的經營行為可以直接影響到股價。

但是股價的影響因素不全是企業的經營情況，所以企業的財務管理的目標，不應該只看到股東的利益最大，這樣的目標對于風險的評估太少了，也沒有抓住時間的價值，有時候甚至會和企業整體的發展相反。

二、影響資本機構的原因

（一）市場結構

我國的發展過于快速，導致市場結構沒有能夠及時調整，而且由于市場太過于龐大，市場結構出現了幾種不同的類型，壟斷市場、壟斷競爭市場、寡頭市場、完全競爭市場。所有的企業都希望我們的是處在完全競爭的市場中，由企業的發展水平來決定市場占有額。但是我國對于部分產業是保護的，而在這一部分保護的產業中的企業可以不斷增加自己的外債，用這些資金來擴大自己的規模，保證自己壟斷地位，這樣的市場結構決定了企業的資本結構中的負債更多。

在完全競爭市場中，市場的變化對于企業有很大的影響，所以企業要保證自己有足夠的現金用來周轉，這樣企業也就沒有更多的資金來發展自己的規模。企業的發展也就緩慢了很多。所以我國的很多壟斷企業的發展要遙遙領先于普通企業的。

（二）經濟周期

不同的經濟活動的經濟周期是不一樣的，很大一部分因素是人們的需求和生產數量的變換產生的。在整個國家的范圍，經濟都在呈現一個盤旋向上的發展趨勢。一個完整的經濟周期中，都會有一個低峰值和高峰值。在低峰的時候，經濟呈現衰弱姿態，企業應該在這個時候保證自己良好的資金周轉。才可以避免在經濟下滑中，出現資金鏈斷裂的問題。而在高峰的時候，經濟繁榮，企業應該增加外債，積極的用這些資金去擴大發展，讓企業能夠更上一層。

（三）企業內部

企業內部中對于融資的方案的選擇是企業資本結構的一個決定因素，企業決定怎樣的融資方案決定了企業的負債情況，從而也影響到了企業整個結構。如果企業在不增加利率的同時，進行負債投資，是能夠降低企業的資本成本的，但是負債融資一定要有一個限度。

不同的企業類型決定了企業的資本結構，對于一些科技型的企業，他們的資產結構偏重于無形資產，而一些工業類型的企業，固定資產占比會更重。所以企業的進行項目也對企業的資本結構有影響。

三、資本結構優化策略

（一）負債合理

負債是企業對外的一種融資方式，這樣的方式可以利用貨幣的時間價值幫助企業減少成本，這樣鼓勵了企業的發展。但是負債也需要合理，短期負債如果過多，會讓企業在一個時期內資金周轉困難，甚至會面臨破產。企業要衡量負債的合理性，可以對比投資利潤率和借款的利息。如果大于，說明負債是可以帶來收益的，可以接受的。考慮到長期發展，借款投資的利潤率還要比平均的成本率要打，這樣才能我們的投資還有安全邊際。

（二）增加對債務的追究

嚴重的債務危機不僅損失企業經營者的利益，同時會損失企業的員工以及企業的債權人的利益。所以對于債務的責任追究的加強，可以減少企業中盲目錯誤的決策，能夠對企業的經營者的一些經營約束。我國現在依然存在坐擁豪宅的老賴，在破產后不愿意償還債務的情況。只有加強對債務的追究，才能減少這種債務危機給債權人和整個行業或者市場帶來的危害。

（三）加強國家體制建設

在國家更加完善的制度下，才能對于資本結構有一個強制性的調整。政府履行自己的職能，建立完善國有資本管理體制，是國有資本管理部門對于國有資本所有權的一種保障，這樣的保障制度下，國有資本管理部門可以將國有資本帶入公司，讓國有資本可以受到公司和市場的約束。也可以讓國有資本帶動企業發展和結構優化。

四、結論

企業的財務管理目標是多方面的，要對企業的綜合情況進行評估下選擇適合企業現狀的財務管理目標。這不僅是對于財務狀況，還需要針對企業管理狀況和市場的狀況做一個分析評估，最后選擇一個能實現推進企業發展和企業價值的財務管理目標，并且要在這個目標下，兼顧企業的股東權益、利益與風險。同時實現資本機構優化，也可以實現企業資源合理利用，增加企業的核心競爭力。優秀的資本機構還可以有效地規避企業可能會遇到的市場沖擊，從而促進企業的長足發展。所以只有將實現企業價值最大的財務管理目標和優化企業資本結構相結合，才是企業最好的發展之路。

【參考文獻】

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