券商看盤

廣發(fā)證券：

抓住三方面結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

廣發(fā)證券表示，2018年的經(jīng)濟(jì)主線和資產(chǎn)主線線索將有所變化，名義GDP擴(kuò)張結(jié)束，企業(yè)利潤整體增速會(huì)低于2017年，整體盈利的邊際驅(qū)動(dòng)略有弱化，伴隨行業(yè)間分化。同時(shí)，2018年去杠桿繼續(xù)，但傾向于認(rèn)為去杠桿不會(huì)是定價(jià)邏輯的關(guān)鍵問題；地產(chǎn)銷售、地產(chǎn)投資的貢獻(xiàn)率都將大概率下降；實(shí)體經(jīng)濟(jì)已度過轉(zhuǎn)折點(diǎn)，制造業(yè)投資將繼續(xù)修復(fù)。第三輪產(chǎn)業(yè)變遷萌芽，被稱為“高端制造”和“美好生活”的兩大產(chǎn)業(yè)鏈背后是人口周期的迭代驅(qū)動(dòng)。當(dāng)前比較看好資產(chǎn)負(fù)債表更為清晰的金融、類白酒邏輯的地產(chǎn)，中低端消費(fèi)的擴(kuò)張以及制造業(yè)修復(fù)線索下的機(jī)會(huì)。

2018年A股受到流動(dòng)性中性的影響，依然呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，比較看好三方面的機(jī)會(huì)：一是全年戰(zhàn)略性配置金融，依次是銀行地產(chǎn)、非銀金融；二是受益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的化工、基本金屬；三是國內(nèi)盈利穩(wěn)定增強(qiáng)的煤炭、鋼鐵、工程機(jī)械重卡。

2018年行業(yè)配置將圍繞“供給質(zhì)量提升”的展開。在存量供給優(yōu)化方面，建議關(guān)注受益“工業(yè)技術(shù)改造”的專用設(shè)備、電子、電氣設(shè)備以及受益經(jīng)濟(jì)尾部風(fēng)險(xiǎn)下降的金融與地產(chǎn)；擴(kuò)張優(yōu)質(zhì)供給方面，建議關(guān)注產(chǎn)能率先擴(kuò)張的中游制造（機(jī)械、建材、化工）、“美好生活”需求下的消費(fèi)升級（零售、醫(yī)療、傳媒）以及科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的存量替代（半導(dǎo)體）。主題投資方面建議關(guān)注商業(yè)邏輯強(qiáng)化的5G、OLED、新能源。

光大證券：

關(guān)注“再通脹”及消費(fèi)龍頭

光大證券表示，從流動(dòng)性到基本面，春季行情如期演繹，如火如荼。短期來看，本輪春季行情漸入佳境，并未到結(jié)束時(shí)刻。一方面，經(jīng)濟(jì)空窗期內(nèi)，流動(dòng)性和政策仍是決定春季行情的關(guān)鍵，春節(jié)后資金面改善和“兩會(huì)”政策面催化仍然值得期待。另一方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期，后續(xù)仍存超預(yù)期可能，主要支撐來自于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下的出口回暖、企業(yè)盈利增長下的制造業(yè)投資增速回升以及低庫存下的地產(chǎn)投資韌性。

市場策略方面，伴隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇共振，國際原油等大宗商品價(jià)格上漲以及國內(nèi)PPI逐步向CPI傳導(dǎo)，通脹預(yù)期升溫，“再通脹”有望成為貫穿本輪春季行情的一條主線。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，通脹前期，周期受益；通脹后期，消費(fèi)跟上。當(dāng)前來看，雖然部分周期品出現(xiàn)淡季調(diào)價(jià)，但供給收縮之下，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，如果國內(nèi)春季開工旺季之時(shí)需求方面存在超預(yù)期，供需緊張下周期將有較大彈性，建議更多關(guān)注石油化工、建材、有色（銅、鋁、小金屬）以及大金融（銀行、房地產(chǎn)）。此外，雖然部分消費(fèi)行業(yè)估值已不算便宜，但CPI受食品拖累減弱，同時(shí)上游漲價(jià)逐步向中下游傳導(dǎo)，CPI溫和回升趨勢未變，PPI/CPI剪刀差收窄較為確定。消費(fèi)板塊收益通脹回升的確定性較高，特別是必需消費(fèi)板塊。食品飲料、家電、農(nóng)林牧漁、餐飲旅游、零售百貨、紡織服裝等消費(fèi)行業(yè)內(nèi)的“龍頭白馬股”仍值得重點(diǎn)關(guān)注。

興業(yè)證券：

重視券商龍頭和航空個(gè)股

興業(yè)證券表示，春耕行情繼續(xù)如火如荼，市場近日延續(xù)了開年以來的強(qiáng)勢繼續(xù)大漲。即使遇到近日短期波動(dòng)，也不需恐慌，春耕行情仍將繼續(xù)前行。春耕行情的根本邏輯仍未發(fā)生變化：1.經(jīng)濟(jì)基本面，近期市場對經(jīng)濟(jì)預(yù)期提升，一系列數(shù)據(jù)也顯示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)增長仍有支撐；海外經(jīng)濟(jì)向好或?qū)ξ覈隹谛纬衫瓌?dòng)。2.流動(dòng)性層面，開年后流動(dòng)性環(huán)境顯著改善，央行建立臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排，有助于穩(wěn)定金融機(jī)構(gòu)及投資者的流動(dòng)性預(yù)期。3.市場風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回暖。

在春耕行情中，風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著提升，風(fēng)格百花齊放，但投資者仍需避免情緒波動(dòng)導(dǎo)致的追漲殺跌，仍要立足基本面，找有估值性價(jià)比的板塊。短期內(nèi)，重點(diǎn)關(guān)注估值性價(jià)比明顯的券商龍頭以及底部開始持續(xù)推薦、持續(xù)受益于消費(fèi)升級和航空“供給側(cè)”改革的航空股，中長期繼續(xù)聚焦“大創(chuàng)新”，具備行業(yè)創(chuàng)新磐石的五大過硬科技產(chǎn)業(yè)（電子、通信、機(jī)械、醫(yī)藥、電車等）將加速發(fā)展，當(dāng)前可持續(xù)關(guān)注其中基本面過硬的個(gè)股，在其估值調(diào)整較為充分時(shí)介入。endprint