基于利益相關者理論的增加值績效評價及應用

溫素彬++李寧

【摘 要】 以股東價值最大化為目標的企業存在忽視除股東以外的其他利益相關者利益的問題，為許多學者所批判。而利益相關者理論是關注所有利益相關者價值最大化的理論，這一理論能夠引導企業實現新的發展。文章對增加值予以介紹，并且運用于企業的績效評價，以期為關注利益相關者利益的投資者對企業進行績效評價提供借鑒。

【關鍵詞】 股東價值最大化； 利益相關者理論； 增加值； 有效增加值； 績效評價

【中圖分類號】 F275 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2018）04-0146-04

一、基于利益相關者理論的企業目標變革

（一）利益相關者理論

1.利益相關者理論的發展

利益相關者理論是從20世紀60年代開始在對股東利益最大化的不斷質疑中發展起來的一種理論，是利益相關者利益最大化企業目標的理論基礎[1]。1963年，美國斯坦福大學首次使用“利益相關者”這一概念來表示與企業存在關系的所有人，認為企業如果沒有利益相關者的支持，將無法生存。安索夫是最早將“利益相關者”一詞引入管理學和經濟學的學者，并認為“要制定出一個理想的企業目標，必須綜合平衡考慮企業的諸多利益相關者之間相互沖突的索取權，他們可能包括管理人員、工人、股東、供應商以及分銷商”。20世紀70年代，利益相關者理論在女權、環保、消費者權益保護等運動中也得到了相應的發展，相關學者認為企業正在從利益相關者影響邁向利益相關者參與。到20世紀80年代以后，弗里曼、多那德遜、布萊爾、米切爾等都對這一理論進行了完善，其中以弗里曼出的廣義的利益相關者定義最具代表性，認為“利益相關者是那些能夠影響企業目標實現，或者能夠被企業實現目標的過程影響的任何個人和群體。”這一概念的提出，極大地豐富了利益相關者相關方的內涵。

2.利益相關者認定

利益相關者到底包括哪些相關方，不同的學者具有不同的界定。多數人認為利益相關者包括投資者、員工、客戶、供應商、政府、社區等，還有一些學者認為，利益相關者還應當包括后代人、環境以及人以外的物種。相關學者的研究成果如表1所示。

（二）基于利益相關者理論的企業目標變革

目前比較流行的觀點認為企業的最終目標是股東價值最大化。公司的目標對公司的經營具有導向作用。許多企業在股東價值最大化目標的指引下，在進行績效評價時重點考慮股東的利益需求，而忽視除股東之外的其他利益相關者的利益，存在員工的工作條件惡劣、產品質低價高、偷稅、環境污染等現象，這些現象可能會使企業在短期內產生盈利，但是從長期來看，是不能持續發展的。因此，隨著經濟的發展，基于資本強權理論和股東利益與社會利益相統一理論的股東價值最大化理論開始不斷遭受質疑，越來越多的人開始認識到企業作為經濟社會的一部分，不能僅僅關注為股東創造價值，同時還應該考慮其他利益相關者的需求以及環境的要求，因此出現了利益相關者價值最大化理論。

現代企業理論把企業看作一系列利益相關者的契約[2]，認為企業訂立的各項契約實際上就是企業與利益相關者訂立的契約，在契約中每個利益相關者的權利和義務都是契約規定的，企業必須按照契約的規定來處理各個利益相關者之間的關系。基于此觀點，可以看出與企業緊密聯系的各利益相關者的地位是平等的，股東在企業中不再具有絕對的優勢地位。企業的投資者、員工、政府、消費者等重要的利益相關者通過與企業訂立契約的形式將其持有的資源投入到企業中并獲取相應收益，比如投資者投入了物質資本同時獲取股息紅利，職工投入了人力資本同時獲得工資，政府提供了政策服務同時獲得稅收收入等，這些資源的投入形成了企業生存發展的基礎。不同的利益相關者對企業有投入，因此也能共同分享企業產生的利潤。由此可以看出，以利益相關者價值最大化為目標的企業，與以股東價值最大化為目標的企業相比，其他利益相關者的地位有了很大的提升，這樣就能夠激發利益相關者為企業服務的積極性，同時還能緩解不同利益相關者之間的矛盾，增加企業人力資本的協同作用。因此，以利益相關者利益最大化為目標的企業更有發展前景。

二、基于利益相關者理論的績效評價

（一）傳統績效評價指標的缺陷

企業的績效評價是企業加深對自身經營狀況的了解，提高經營管理水平的重要方式，是企業在激烈的市場競爭中獲取競爭優勢信息的重要途徑。隨著經濟的不斷發展，企業在績效評價方面也不斷得到改善，現在已經存在很多不同的績效評價方式，比如《信用晴雨表》中的7項指標、杜邦分析體系、20世紀80年代美國管理會計委員會發布的“計量企業業績說明書”、經濟增加值、市場增加值、未來增長價值、修正的經濟增加值等，這些評價指標能夠比較全面地反映出企業的經營管理狀況，但是卻存在很多缺陷。

1.傳統的績效評價指標不利于調動利益相關者的積極性。傳統的績效評價指標是在股東價值最大化目標下設置的，為了達成這一目標，企業就會設置以股東利益最大化為導向的績效評價指標來進行績效評價，在這樣的績效評價方式下，企業在經營過程中就會出現為了股東的利益而損害其他利益相關者利益的行為，不利于調動其他利益相關者的積極性。

2.傳統的績效評價指標核算視野比較窄。企業的績效評價指標會影響企業的經營管理行為，傳統的績效評價指標的核算視野比較窄，直接導致企業在管理過程中關注的范圍也會比較窄，因此企業在承擔社會責任和義務方面也會有所保留，這對整個社會來說是不利的。

3.不利于增加值和GDP的統計。增加值是計算GDP的基礎，需要使用大量企業披露的財務數據，但是增加值和企業財務資料之間存在核算方法和口徑不一致的情況，因此可能會導致增加值核算的失真，影響國家據此制定的政策的準確性。

因此，在利益相關者價值最大化的目標下，不能用傳統的利潤指標來衡量企業的經營業績，而應該采用其他的績效評價方式來衡量，比如增加值。endprint

（二）增加值的理論基礎

增加值的理論基礎是馬克思主義政治經濟學中的剩余價值理論。剩余價值理論認為商品的價值是由不變資本（C）、可變資本（V）和剩余價值（M）三大部分組成的，即商品的價值=C+V+M。企業通過購買工人的勞動力來實現企業的生產經營，在生產過程中工人通過消耗勞動力將不變資本轉移到商品中，同時又生產出可變資本和剩余價值，這里可變資本就是工人在生產過程中消耗又生產出來的勞動力，而剩余價值就是我們一般理解的凈利潤，可變資本和剩余價值之和就是商品的增加值，即V+M，如圖1所示。剩余價值理論揭示了企業的價值增值是由雇傭工人剩余勞動創造的，而不是由于資本家的資本投入產生的。根據這一解釋，可以看出增加值與傳統的凈利潤等評價指標在理解思路上是不同的，因此其計算方法也不同。增加值作為一項歸屬于所有利益相關者的盈余，在計算時原本作為收入抵減項的成本費用、相關稅費等現在都不能從收入中減除，而是作為企業增加值的一部分，反映在企業的績效中，增加值也就是從另一個角度反映出企業為社會創造的價值。

（三）構建以增加值為核心的績效評價體系

增加值可以分為有效增加值和無效增加值[3]。只有有效增加值是能被社會承認，存在價值，因此有效增加值是評價企業為社會創造的有用價值，是能夠在利益相關者之間分配的價值。實現利益相關者價值最大化，也就是實現有效增加值最大化。企業可以采用如下相關指標對企業的經營狀況和分配情況進行評價。

1.有效增加值

從增加值的來源看，它是利益相關者秉持相同的目標而達到的綜合經濟利益最大化；從增加值的去向看，它是股東、債權人、政府、社會等利益相關者和企業留存利潤的總和；從形成看，有效增加值是企業收入扣除配比性中間消耗，也就是企業的息稅前利潤加上生產稅、企業支付給員工的報酬等與利益相關者相關的費用。

有效增加值=收入-配比性中間消耗

2.有效增加值率

有效增加值率是有效增加值與企業收入之比，反映企業盈利能力的重要指標，指標越高，說明企業從主營業務收入中獲得有效增加值的能力越高。

有效增加值率=有效增加值/收入

3.資產增加值率

資產增加值率是有效增加值與企業平均資產之比，反映企業資產的盈利能力，此指標越大，說明企業資產的盈利能力越高。

資產增加值率=

4.增加值分配結構比率

增加值分配結構比率是有效增加值在某一利益相關者中的分配數額與有效增加值總額之比，反映有效增加值是如何在不同的利益相關者主體中進行分配。

增加值分配結構比率=有效增加值在某一利益相關者中的分配數額/有效增加值總額

5.資產增加值率分解指標

資產增加值率分解指標是對資產增加值率的進一步分解。此指標能夠反映企業增加值的分配狀況，還能用于體現企業的資本結構情況。

資產增加值分解指標

=

=×權益比重+×負債比重+++

6.有效增加值現金流

有效增加值現金流量是用收付實現制編制反映企業的現金流狀況。

三、案例應用

（一）公司概況

青島海爾股份有限公司（以下簡稱“海爾”）和美的集團股份有限公司（以下簡稱“美的”）均為上市公司，其主營業務都包括家用電器的生產銷售等，并且都非常重視利益相關者的發展。海爾認為海爾是所有利益相關方的海爾，利益相關方主要包括員工、用戶、股東等。在網絡化時代，海爾與各利益相關者組成一個個利益共同體，共贏共享共創價值。為了實現這一目標，海爾不斷進行商業模式創新，形成了“人單合一”雙贏模式，這一模式下，每個員工都在不同的自主經營體中為用戶創造價值，從而實現員工自身價值，同時企業價值和股東價值等利益相關方的價值自然得到實現。美的一直秉持為人類創造美好生活的使命，關注所有利益相關者的利益，提出企業CSR理念。在企業社會責任方面重視利益相關者的利益需求，利益相關方包括股東、顧客、合作伙伴、員工、政府、社會等；在價值創造方面，關注為員工創造機會，為客戶創造價值，為股東創造利潤，為社會創造財富，為人類創造未來。

由于不能直接獲取計算有效增加值的直接數據，只能通過對企業披露的財務報表信息的分析，來計算有效增加值的相關指標。根據對公司年報信息的分析，獲得表2所示的信息。

（二）相關指標的計算及分析

根據以上財務報表摘要的相關信息，通過計算得到與利益相關者績效評價相關的指標。通過對比不同企業的相關指標的大小，可以了解不同企業在生產經營過程中增加值創造能力的大小，還能通過對比企業內部不同利益相關者的增加值分配結構比例了解不同的利益相關者所獲得的增加值的情況。計算結果如表3所示。

從表3的數據可以看出，美的的有效增加值明顯大于海爾的有效增加值，說明美的增加值創造能力高于海爾，并且美的的有效增加值率和資產增加值率都高于海爾的指標，說明美的的盈利能力高于海爾。從增加值分配結構比率看，海爾和美的兩個公司都將大部分的增加值分配給員工和股東，而分配給社會和債權人的增加值非常少，但是兩公司在繳納的稅費方面差異很大。海爾將大部分的增加值分配給了員工，達到75.62%，與美的的37%相比，所占的比重非常大，說明海爾非常重視員工在企業中的作用；在股東報酬方面，美的分配給股東的增加值占有效增加值的47.1%，而海爾占比為21.01%，說明與海爾相比，美的更為重視股東的作用。

綜合以上數據分析，可以看出美的和海爾都更加關注能直接產生增加值的利益相關者，并且將增加值的絕大部分都分配給了這些利益相關者，比如員工和股東，而對于不會直接導致企業增加值提高的利益相關者分配的很少，比如社會。

四、結語

隨著經濟的不斷發展，與企業的發展息息相關的利益相關者的地位變得越來越重要。在這種情況下，使用更加適合在利益相關者利益最大化視角下的有效增加值的績效評價方式，不僅能夠顯示出企業為社會創造的盈余，還能夠幫助投資者更好地了解企業的經營成果，是更符合企業未來發展趨勢的績效評價方式。

【參考文獻】

[1] 陳瑋.論利益相關者利益最大化財務目標——基于利益相關者理論及系統科學的視角[J].會計研究，2006（4）：63-67.

[2] 溫素彬，方苑.企業社會責任與財務績效關系的實證研究——利益相關者視角的面板數據分析[J].中國工業經濟，2008（10）：150-160.

[3] 溫素彬.公司治理模式的選擇與理財目標創新[J].經濟問題，2002（10）：28-30.endprint