基于UCINET的我國創業板上市公司研究綜述

李紅霞++張馨文++沈劍

【摘 要】 為深入分析我國2000年至2016年有關創業板上市公司的學術研究情況，文章以我國大陸學者以及外文期刊在CNKI數據庫中收錄的標題中包含“創業板上市公司”字樣的2 040篇學術論文為基礎，綜合運用UCINET軟件及文獻計量學等方法，系統分析我國研究創業板上市公司的學術論文的發表情況，量化探析我國研究創業板上市公司的發展態勢和熱點領域。分析結果表明，2000—2009年是我國研究創業板上市公司的萌芽階段，其研究范圍較窄，發文總體較少。自2010年起，有關創業板上市公司的研究逐年增多，在核心期刊發文量加大，該領域的內容不斷受到廣大學者和研究機構的重視，同時研究內容及方向也日趨增多。通過分析創業板上市公司學術論文的發文情況，提出了該領域研究的相關建議，以期為持續深入研究創業板上市公司領域的有關問題提供參考和借鑒。

【關鍵詞】 創業板上市公司； UCINET； 文獻綜述

【中圖分類號】 F276.6 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2018）03-0063-05

一、引言

創業板上市公司（The growth enterprise market of listed company，簡稱GEM）是指經申請和批準，在各國家和地區創業板市場發行和流通股票，并接受各國家和地區創業板市場制度評價和約束的公司總稱。1999年8月20日，國務院出臺《關于加強技術創新發展高科技實現產業化的決定》并提出“大力培育有利于我國高新技術產業發展的資本市場，適當時候在上海、深圳證券交易所設立高新技術企業板塊”，我國創業板上市公司初現雛形。2009年10月，隨著神州泰岳、樂普醫療、南風股份、探路者、漢威電子等第一批創業板公司正式掛牌上市，我國創業板上市公司正式成立，為大量創業型企業、中小型企業、高科技產業提供了融資途徑和成長空間。與此同時，眾多學者針對創業板上市公司的成長性、財務績效、資本結構、信息披露、內部治理結構、審計監管、股權激勵等方面進行了系統研究。

近年來，創業板上市公司迅猛發展，許多學者針對其發展現狀及優缺性進行研究。從國內的研究情況來看，該領域研究范圍相對較廣，針對創業板上市公司成長性的研究深度也持續增強。具體表現為：

創業板上市公司初創階段前五年，我國創業板上市公司的研究多數集中于其存在性和發展性方面。陳良華等[ 1 ]對香港創業板上市公司IPO前后的業績變化進行對比分析，在此基礎上研究投資背景、行業區別等因素對業績變化的影響，并對深圳中小企業板的發展提出建議。程仲鳴[ 2 ]就我國創業板上市公司在成長性、風險性和上市標準等方面與主板上市公司進行對比，提出完善我國創業板上市公司監管體系的對策。蔡逸軒和雷韻文[ 3 ]借鑒資本結構決定因素學派相關研究成果，以169家創業板上市公司為樣本，得出盈利能力和企業規模對企業資本結構的選擇有顯著的影響，而成長性對企業資本結構的選擇沒有顯著影響的結論。

在創業板上市公司初步發展階段，我國學者的研究方向逐步發生了變化，即從存在認知型研究逐漸演變和過渡為現狀問題型研究。此外，研究方向的多樣性，研究角度的創新性，研究問題的新穎性，也促使創業板上市公司不斷進行調整，進而取得持續健康發展。吳榕花[ 4 ]以深交所2010年年度信息披露考核結果為依據，分析創業板上市公司內部控制信息披露現狀和存在的問題，認為內部控制信息披露多流于形式且質量不高，企業風控也無法真正落實到位。劉澤榮和劉芳[ 5 ]探討了建立創業板上市公司財務評價指標體系的必要性、選取財務指標的原則以及評價體系的基本內容，深入剖析了創業板上市公司財務評價指標體系的可行性和局限性。王曉巍和陳逢博[ 6 ]圍繞創業板上市公司股權結構與企業價值展開探討，認為創業板上市公司的企業價值同第一大股東持股比例具有相關性，即企業價值隨第一大股東持股比例的增加先降低后升高最后再降低，從而得出股東的絕對控制權不利于創業板上市公司的持久發展。林麗萍等[ 7 ]以我國已實施股權激勵的66家創業板上市公司為樣本，分析了股權激勵與公司業績的相互關系，證實了創業板上市公司股權激勵總體上效果并不明顯，股權激勵與公司業績之間不存在顯著的正向關系。

與此同時，國內一些學者也致力于創業板上市公司其他方向的研究和分析。葉小蘭和王燕[ 8 ]就我國創業板上市公司的財務績效方面進行國內外文獻綜述研究；程兆謙和段瓊芳[ 9 ]就我國創業板上市公司的并購動機進行國內外文獻綜述研究。

從國外對我國創業板上市公司的研究情況來看，內容大部分局限于企業的成長性和財務績效等方面。TENG Xiaoyan等[ 10 ]就我國創業板掛牌公司股權激勵實施現狀，采用線性回歸分析，發現股權激勵模式與公司績效之間存在顯著關聯。Feng Ruting[ 11 ]利用截面修正的瓊斯模型來計量應計盈余管理，采用多元回歸的方法來探討風險投資IPO對盈余管理的影響。

雖諸方學者對我國創業板上市公司研究范圍較全面，但兼具內容局限性，大部分圍繞公司的成長性、發展性和財務績效等，尚未出現針對創業板上市公司綜合研究現狀進行整合的文章。為進一步考察該領域的發展實際、研究現狀及缺陷，本文在CNKI數據庫的基礎上，運用社會網絡分析軟件UCINET及文獻計量方法，從全局視角剖析我國創業板上市公司的相關情況。內容包括文獻數量、文獻來源（核心期刊研究量）、作者、機構、合作態勢、被引情況和關鍵詞等部分，多角度詮釋該領域研究現狀，量化其發展規律，系統總結分析我國創業板上市公司的未來發展趨勢，從而為探究我國在該領域的研究方向和研究熱點提供理論基礎。

二、數據來源與方法

為了全面了解有關創業板上市公司從建立至今的研究成果，本文搜集2000—2016年間在CNKI上收錄的有關創業板上市公司的所有相關數據。在期刊一欄中，檢索篇名為“創業板上市公司”，共搜索到中文文獻2 524篇，剔除中國證監會公告以及會議報紙等非學術研究性文獻，將剩余2 032篇中文文獻作為研究樣本；同時，在外文文獻中，檢索主題為“Listed companies on GEM”，共檢索到有關我國創業板上市公司的外文文獻19篇。在整理外文文獻時，由于語言差異，無法進行準確分析，為了滿足統計需要，本文進行了相應的語言處理。例如作者名稱問題，CNKI數據庫中外文文獻的中文作者署名多由拼音標注，這種標注方式容易產生文獻作者的重復統計和混淆。針對該問題，本文通過網頁搜索和中英文作者名稱對比，實現作者名稱的統一化和規范化（外文作者統一用中文姓名方式表達）。鑒于本文主要以我國創業板上市公司為研究對象，外文文獻對該領域研究成果較少，需要人為篩選以避免數據失真，故本文共篩選了8篇外文文獻進行研究。綜上，本文以上述2 040篇中外文文獻為樣本，從多個角度系統分析該領域的發文數量、質量、作者、合作情況、被引情況及關鍵詞，為全面梳理我國創業板上市公司的研究態勢提供依據。endprint

本文采用文獻計量學的相關理論，在數據統計與整合上對我國創業板上市公司的研究趨勢進行了跟進化梳理。在關鍵作者分析部分，運用普賴斯定律結合UCINET軟件找到關于創業板上市公司研究方面的杰出研究者；在研究主題方面，運用UCINET社會網絡分析軟件，建立關鍵詞之間的關系圖譜，從而有效分析研究熱點。

三、結果分析

提煉、歸納、整理數據后，運用文獻計量學等方法，結合具體指標，對我國創業板上市公司近些年的研究態勢及研究情況進行系統分析。指標包括文獻數量增長現狀、文獻期刊來源、研究作者、研究機構、作者合作情況、被引情況和研究主題等方面。

（一）文獻數量

衡量研究發展的首要指標即文獻發表的數量。統計結果顯示，2000—2016年，篇名為“創業板上市公司”的中外文獻共計2 040篇，且年發文數呈階段性波動上升狀態，其發展形態分為兩個階段：第一階段是2000—2009年，此期間的發文量只占到文獻總量的2.92%，表明我國對創業板上市公司的研究尚處于萌芽階段，大多集中于對香港創業板上市公司的研究；第二階段是2010—2016年，此期間的發文量迅速增長，占文獻總量的94.62%，說明隨著我國創業板上市公司的逐漸興起，相關領域的研究熱潮也逐步呈現，該階段成為我國創業板上市公司研究的快速發展階段。圖1為我國創業板上市公司研究文獻數量趨勢。

通過兩階段對比可以看出，2010年至2016年間，我國創業板上市公司的研究總量呈逐年波動上升趨勢，且遠大于2000—2009年，這與2009年我國出臺創業板上市公司政策密切相關，新的政策必然引起學者的高度關注。

（二）文獻期刊來源

在統計文獻期刊來源時，本文首先著重考慮關于創業板上市公司研究內容在各大期刊的發文情況。筆者以2 040篇文獻和544種期刊為源樣本，運用書目共現軟件，統計出發表數量排名前10位的期刊名稱和發文數量，見表1。

從表1可以看出，10種期刊發表的論文總量占全部發文量的18.88%。其中載文數量最多的兩種期刊分別是財會通訊（76篇，4.04%）和西南財經大學校報（59篇，3.14%），這說明有關我國創業板上市公司的文獻集中在少數期刊且各期刊載文數量較為分散。此外，通過對CNKI數據庫核心期刊數據的共現整理，統計出核心期刊共有126種，占總期刊的23.16%，其中《財會通訊》《財會月刊》《會計之友》《商業會計》《商業研究》《中國注冊會計師》為發文量前15名的期刊，占總發文次數的11.86%，占發文量前15名期刊發文次數的49.78%。2010—2016年間就這一主題發表的核心期刊論文374篇，占到該主題核心期刊總發文數的96.4%。可見，從總體上看目前關于創業板上市公司的研究文獻在核心期刊的發文量占總體發文量的比重仍較小，客觀反映出對該領域的研究重視程度不夠。但縱觀整體趨勢，近幾年我國學者在核心期刊上的發文數量大幅增加，尤其在2012年之后增幅明顯。

（三）研究機構

檢索出的2 040篇文獻分別出自777個不同的研究機構，其中發文量最高的機構是中南財經政法大學會計學院（共發文21篇），其次是廈門大學管理學院（共發文12篇）。發文量大于1的機構共有220個，占總研究機構的28.3%。排序前10位的研究機構全部為國內的研究機構，且以高校的管理學院為主。發文量為1篇的機構占比最大，說明我國對于創業板上市公司領域的研究較為分散，不具有專業性。

（四）研究作者

在檢索出的2 040篇文獻中，共有1 562位作者（無重復計數）。在統計數據中，楊風、楊松令、萬迪昉發表的文獻最多。在1 562位作者中，發文量最多的作者文章數為7篇；發文量2至5篇的作者共有195人，約占作者總人數的十分之一；而發文量僅有一篇的作者占了近90%。普賴斯定律指出，撰寫論文數量達到本領域發文量一半即為“杰出科學家”。就目前統計情況來看，我國創業板上市公司的研究還處于初級階段，沒有專業的學者對該領域進行深入的研究。圖2是關于我國創業板上市公司研究有關作者的社會網絡關系圖，為了更清晰直觀地分析作者的關系，本文采取頻次閾值在3至7次的范圍內進行網絡關系圖的構建。

從圖2中可知，關于我國創業板上市公司研究的作者較少，作者間關聯性較小，且多集中于兩組關系網中。由此可見，研究關于我國創業板上市公司的學者較為分散，且沒有較強的關聯性，作者網絡關系目前較為分散。

（五）作者合作情況

作者的合作度是判斷某一領域研究發展的重要因素，較高的合作度有助于推進科學研究。通過計算合作度指標和合作率指標，使其量化，能夠更直觀、充分地反映出研究者之間的研究結合程度，且其數值越大，代表研究者的研究結果結合得越充分，越能夠有效促進該研究向前發展。關于合作度和合作率的計算公式如下：

合作度=作者總數/論文總數 （1）

合作率=合作論文數/論文總數×100% （2）

通過公式（1）和公式（2），按照年份分析演化規律，可以計算得出表2。由于2000—2009年度文獻量較少，在此僅考慮2009—2016年間的情況。

從表2中可以看出，近年來我國創業板上市公司領域研究者的合作度和合作率總體呈上升趨勢。研究者的合作度數值從2009年的1.44增長到2016年的1.78；研究者的合作率值從2009年的44.44%平穩增長到2016年的58.43%。這些數據更加印證了學者對于我國創業板上市公司方向的研究規模不斷擴大，學者之間的聯系越來越密切，不同作者不同研究內容的關聯性在逐步增強。從2016年的作者合作度和合作率來看，關于創業板上市公司的研究合作趨勢越來越緊密。

（六）被引情況

為了更加深入地分析作者的研究現狀，本文增加了總被引次數、篇均被引次數等指標。其中總被引次數、篇均被引次數是基于本文檢索出的2 040篇論文，并非該作者的全部論文。據統計，所有論文總被引次數是4 943次，被引次數最高的是《審計與經濟研究》（陳良華、孫健等），合計165次，占總數的3.3%；被引次數小于等于3的論文共有608篇，占總數的29.8%；被引次數為0的共有819篇（2017年9月16日檢索數據顯示），占總數的40.15%，即超過三分之一的論文沒有被引用。以上數據說明大多數的文章影響力較低，參考價值較小，未被廣泛推崇。核心期刊被引次數為3 537次，占全部期刊的71.55%，說明該領域對核心期刊的重視度較高。總體情況表明該領域發表論文的影響力有待于進一步提高。endprint

（七）研究主題

通過對2 040篇文獻列出的關鍵詞進行分析，結合UCINET軟件進行數據整理及Netdraw可視化作圖分析（為了更精準地研究，頻次閾值為10次至925次之間），梳理我國創業板上市公司領域的研究重點和研究趨勢。圖3為2000—2016年我國創業板上市公司的研究主題知識圖譜。

在研究主題知識圖譜中，節點的大小表示用度中心性（Degree Centrality），即研究內容的重要程度。節點越大，代表著該部分內容是整個研究領域的熱點。從圖3可以直觀看出，創業板及創業板上市公司位于關系網絡圖的中心位置，與該中心詞有著緊密相連關系的關鍵詞主要有成長性、公司績效、公司治理、資本結構、信息披露等，這些相對較大的節點處于核心位置，且與主題詞緊密相關，在研究方向和因素分析部分整體分布比較均勻，說明創業板上市公司領域研究內容聯系緊密，重點突出。此外，我國創業板上市公司的研究熱點分為兩大塊，即創業板上市公司發展能力和存在問題。其中，熱點1集中于創業板上市公司的發展能力，以創業板上市公司等關鍵詞為中心，針對創業板上市公司成長性、公司績效等方面做出研究，從而更好地掌握創業板上市公司的發展情況；熱點2集中于創業板上市公司的問題研究，以私募股權投資、信息披露、內部控制等方面作為研究內容，積極解決創業板上市公司存在的現實問題。同時，為了深入研究，學者們采用了大量的研究方法，主要有因子分析法、主成分分析法、熵值法、數據包絡分析法（DEA）、多元線性回歸法等。通過運用這些方法進行實證研究，提高研究內容的準確性。

研究主題的分析表明，我國創業板上市公司研究重點突出且研究內容聯系性較強，研究方法也較為完善。但針對目前創業板上市公司存在問題的研究深度不夠，且對于創新績效、代理成本控制等新興內容的研究仍處于初級階段，有待完善。

四、結論

本文通過運用文獻計量學和社會網絡分析軟件UCINET，對創業板上市公司領域2000—2016年發文情況進行了統計分析，得到以下結論：

（一）文獻數量逐步增長

通過文獻數量統計分析可知，我國創業板上市公司領域的研究在2000—2009年呈現緩慢增長態勢，多數為香港創業板上市公司的若干問題；2010—2016年文獻數量呈逐步上升態勢，且增速明顯，也就是說學者們對該領域的研究越來越廣泛，且大多集中于國內研究。

（二）核心期刊發文量占比較小

我國創業板上市公司領域的論文發表主要集中于少數期刊，該類期刊的發表量少且較為分散。同時，核心期刊的發文量較少且表現出重視程度不夠。但總體上我國的研究者在核心期刊上的發文量呈逐年增長趨勢，尤其是2012年后，增幅明顯。

（三）學者及機構的集中研究力度較弱

就目前統計的結果來看，我國創業板上市公司的研究還處于初級階段，沒有專業的學者對該領域進行深入的研究，且機構研究較為分散，專業性不強。

（四）合作程度總體上升，論文影響力較低

近年來，我國創業板上市公司領域作者合作緊密程度呈總體上升趨勢，研究規模不斷擴大，作者之間的研究內容不斷細致化。但從文章被引情況來看，發表論文的影響力和參考度有待于進一步提高。

（五）研究主題聯系緊密但廣度有待進一步拓寬

通過高頻關鍵詞共現分析可知，我國創業板上市公司近幾年的研究內容整體聯系緊密，就我國創業板上市公司的成長性和發展階段出現的問題做了系統而詳細的研究，并給出許多具體建議。但隨著市場發展，關于創業板上市公司的研究熱點也在不斷發生變化，邊際領域的問題正逐步受到關注，“熱點轉移”勢必將改變現有的研究格局，拓寬廣度也必將成為該領域研究的新趨勢。

五、建議

針對上述研究結論，本文對我國創業板上市公司領域的研究現狀給出以下建議，僅供參考：

（一）加強對創業板上市公司的重視，加大研究力度

創業板市場是僅次于主板市場的二板證券，代表著高新技術的中小企業，是我國經濟發展不可或缺的一部分。隨著創業板市場的推進，上市公司出現的問題也日益增多，加強對我國創業板上市公司的研究十分必要，對該領域實踐性發展具有重要的作用。因此，核心期刊應多收錄創業板上市公司方面的研究論文，以引起廣大學者和研究機構的高度重視。

（二）增強研究合作，確保文獻研究質量

上述分析表明，我國創業板上市公司領域的合作度與合作率平穩上升，合作力度加強，但遠不如熱點研究領域的合作情況。為了確保研究成果的質量，增強研究合作是必然趨勢，尤其該領域學者間的合作，有利于確保未來研究有所借鑒。

（三）拓寬研究廣度，重視研究實踐性

從UCINET軟件生成的知識圖譜來看，我國創業板上市公司的研究方向比較局限，研究熱點主要集中于創業板上市公司資本結構、成長性、信息披露等方面的內容，而針對創業板上市公司存在問題、審計方面的研究內容較少。因此，加強研究廣度和深度，增強研究內容的實踐性尤為重要，有利于我國創業板上市公司在股票市場上健康穩步地發展。

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