煤炭企業去產能對財務績效的影響分析及戰略調整
——以A企業為例

朱莉華

(華東交通大學，江西 南昌 330000)

1 我國煤炭上市公司的財務績效現狀

本部分主要運用聚類分析法和因子分析法對2012-2016年煤炭行業的財務績效進行建模，計算。下面以2016年為例，進行了詳細的計算，建模的分析過程并得出結論。

1.1 樣本公司選擇及數據準備

本文數據主要來源于中國證券監督管理委員會官方網站，巨潮資訊網站以及CSMAR數據庫。選取滬深兩市全體A股煤炭采選業作為數據研究對象,并剔除以下對象：有指標數據缺失的，上市時間不到三年的以及被ST的公司，通過以上篩選步驟，最終篩選出了符合條件的公司共24家，以此作為本文的研究對象。

1.2 指標體系的構建

財務績效指標體系的構建首先是對指標通過聚類分析的方法進行篩選。指標篩選的最終結果為：盈利能力：凈資產收益率、資產報酬率、營業利潤率；償債能力：速動比率發展能力：凈利潤增長率、營業收入增長率營運能力：固定資產產周轉率、總資產周轉率、存貨周轉率。

1.3 財務指標綜合評價

建立財務績效評價指標體系后，對2012-2016年樣本公司的的財務數據進行因子分析，以2016年財務數據為例說明分析過程。首先，檢查數據的信度，結果顯示克隆巴赫系數為0.782，說明數據可靠性比較高。其次，運用因子分析首先必須進行適合度的檢驗，然后用SPSS軟件進行KMO檢驗，最后結果Bartlett值為607.384，P=0.00，相關矩陣不是單位矩陣，且由于KMO值大于0.6，因此可以進行因子分析，最后得出的結論為，伊泰B股綜合排名第一，A企業綜合排名倒數第一，因此以A企業為例進行供給側改革前后績效分析及戰略調整有重要的意義。

2 A企業的績效及戰略選擇

2.1 A企業績效對比

煤炭行業處于黃金時期，對于專業化的煤炭企業而言是有利的，A企業在去產能之前，處于行業綜合績效排名第一，但是去產能后，卻成了行業最后一名，受去產能的影響非常大，A企業在2012-2016年的綜合排名分別為5、1、1、10、24.2012-2014年，煤炭行業產能過剩問題還沒有特別嚴峻的階段，供求關系也沒有去產能后那么緊張，因此，作為專業化的煤炭企業，主營業務還是處于盈利的狀態，還是相比之前盈利能力逐漸下降。

就償債能力而言，A企業近五年的資產負債率一直保持在較為穩定的狀態。整體來看，2015年后償債能力表現趨于良好，A企業在供給側改革下的償債能力有表現出明顯的相關性。營運能力而言，A企業存貨周轉率出現直線下降的趨勢，說明去產能對存貨周轉率影響比較大，2012年存貨周轉率高。固定資產周轉率和總資產周轉率一直處于比較低的水平，在去產能后出現更低水平，說明去產能對公司營運能力起到比較消極的作用。盈利能力而言，A企業在2012-2015年整體都是盈利的，2016年作為一個轉折點，全年虧損20億，導致各項盈利能力指標均出現負值，可以看出，A企業受去產能影響非常大，盈利能力變差。A企業的發展能力中，因凈利潤增長率受2016年凈利潤的影響，凈利潤增長率出現負值，且與往年差異較大。總資產增長率及營業收入增長率之間因為變動不是。

3 對A企業戰略建議

3.1 去產能，提高煤炭品質

我國煤炭產品相對而言比較粗獷，質量在相對國際上的煤炭而言也比較差，煤炭行業每年供應 30 余億噸，其中有的硫分和灰分含量高，運輸過程中容易造成嚴重污染。對于能源企業來說，供給側改革不但要嚴格地控制新增產能，加快出清過剩產能，限制劣質煤的使用不能含糊，而且要提高供給質量，提高煤炭品質和服務質量，這是供給側滿足需求側使二者達到平衡的目的。

3.2 煤炭清潔化

日益嚴峻的環境問題驅使煤炭企業立足煤炭清潔化發展。2016 年，作為國資委下的煤炭上市公司，應該大力發展清潔能力，在煤炭和煤炭清潔利用這個領域，引領全世界的發展方向。所以，像A企業，應該進行企業轉型戰略，加強技術創新，提高產品質量，走煤炭清潔化的發展之路。

3.3 提高資源利用率，延長產業鏈

我國煤炭企業特別是一些中小企業，主要都是采用粗獷式的開采模式，資金不充裕，技術水平也不高，主要是以原煤為生產經營活動的為主體，對于煤的產業鏈延伸，深加工缺乏意識，導致資源的利用率也較低。因此，針對此種現象，建議可以加大資金的投入，提高科研投入，延長產業鏈，提升煤的利用效率，以此達到綜合發展，持久發展的目標。

3.4 多元化發展

企業想要進行多元化發展，需要一定的前提，首先需要有足夠的財富和資源的積累，以此為基礎，發展多元化。在進行多元化的拓展時，也要主要對市場的考察，了解市場定位，了解競爭對手，做到知己知彼，同時要大量的資金投入和對科研的投入，對于人才的引進也是不可缺少的。人，財，研是支撐企業進軍企業行業的重要三項。如果盲目，隨大流發展多元化，不但達不到預期的效果，還有可能對之前的主營業務產生負面影響，因此，對于想要進行多元化發展的企業，應該立足于現實，達到條件后，有條不紊，做好規劃，進行轉型升級。

供給側改革是一個大環境，對于傳統企業煤炭行業的沖擊很大。但是不同的略選擇的企業受供給側改革的影響力度不同。希望煤炭企業在改革道路中能夠做出正確的選擇，做好戰略調整，迎接挑戰。