退市新規“風暴”

11月16日，來自滬深交易所晚間發布的修訂后的退市規則，引發證券市場的熱議。根據這次退市新規，明確了重大違法強制退市的具體違法情形和實施程序，新增社會公眾安全類重大違法強制退市情形，嚴格的重大違法強制退市程序，目的就是要將擾亂市場秩序，危害社會的公司清出市場。

與此同時，深交所宣布，啟動對長生生物科技股份有限公司重大違法強制退市機制。由此，長生生物將成為第一個在退市新規下的退市公司。相信，此后，還會有更多的上市公司，進入強制退市程序。

回顧退市制度歷史。最早一版是證監會于2001年2月23日發布的《虧損公司暫停上市和終止上市實施辦法》，之后又于2001年11月30日在原有辦法基礎上加以修訂，規定連續三年虧損的上市公司將暫停上市。當時第一個被退市的是“PT水仙”。迄今，滬深兩市共有退市公司75家，其中，績差公司因連續虧損而退市的有49家，其余公司的退市則因為被吸收合并。退市比例占整個A股掛牌家數的1.8%，而美國納斯達克每年大約8%的公司退市，美國紐約證券交易所的退市率為6%；英國AIM的退市率更高，大約12%。

其后，退市制度又經3次完善和修訂。2012年3月18日，國務院轉批發改委《關于2012年深化經濟體制改革重點工作的意見》的通知，提出深化金融體制改革，健全新股發行制度和退市制度，強化投資者回報和權益保護；2012年4月20日，深交所發布《深圳證券交易所創業板股票上市規則》（2012年修訂），自當年5月1日起施行。創業板退市制度正式出臺。其中規定創業板公司退市后統一平移到代辦股份轉讓系統掛牌，將不支持上市公司通過借殼恢復上市；2012年6月28日，上交所、深交所公布新退市制度方案，連續三年凈資產為負，或者連續三年營業收入低于1000萬元，或連續20個交易日收盤價低于股票面值的公司應終止上市。

到了今年，2018年3月2日，證監會宣布就修改《關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》公開征求意見后，終于在11月16日，退市新規出臺。

因此，從歷史角度，退市制度的完善和修改，一次比一次更完善，也一次比一次更為嚴厲。

新規的有七個關鍵點，主要是明確交易所退市主體責任、明確4類重大違法退市情形、新增社會公眾安全類重大違法強制退市情形、強制退市四方面特點、重大違法退市公司需5年后重新上市、多措并舉保護投資者利益、新老劃斷確保退市平穩。其中，值得關注的是“重大違法退市公司需5年后重新上市”。

此前，退市制度主要針對上市公司的業績虧損問題，同時在上市公司退市后，也給與相對寬松的恢復機會，但是這次新規對于有重大違法的行為的上市公司，則是堅決予以退市，同時恢復期為5年的時間，時間極其漫長，對于存在此類問題的上市公司，現在已是如坐針氈。

隨著史上最嚴厲的退市制度出臺后，一方面凈化市場環境，維護市場秩序；一方面也督促引導上市公司做好經營基本功，切實提高自身質量，推動證券市場健康發展，維護投資者根本利益 。