金融支持影響江西省綠色發展的路徑研究

張玉 狄春玉

[提 要]綠色發展已成為化解區域經濟發展矛盾的內在要求和必然選擇。金融支持是綠色發展的助推劑，探討金融支持區域綠色發展的有效路徑具有重要意義。首先，構建了涵蓋區域發展質量、自然資源、社會民生、消耗排放和環境治理的綠色發展指標體系和金融支持指標體系。然后，以江西省為例，采用熵權法計算指標得分并采用通徑系數法測算金融支持影響綠色發展指標的主要路徑。最后，從金融創新方面提出推動區域綠色發展的政策建議。

[關鍵詞]區域經濟;綠色發展;金融支持;通徑分析

[作者簡介]張 玉（1984—），女，東華理工大學經濟與管理學院講師，經濟學博士生，研究方向為資源與環境經濟;狄春玉（1994—），女，東華理工大學經濟與管理學院碩士研究生，研究方向為環境會計。（江西南昌 330013）

一、背景與問題

隨著經濟的增長，資源枯竭、環境污染等問題日益嚴重，以資源消耗、粗放經營、先污染后治理為特征的發展難以為繼。據統計，2016年全國近80%的地級市空氣污染超標，酸雨城市比例約占23%，水質較差的地下水水質監測點約占43%[1]。黨的十八屆五中全會提出將綠色發展作為經濟社會發展的重要理念。黨的十九大報告中指出，我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段，正處在轉變發展方式、優化經濟結構、轉換增長動力的攻關期，必須堅定不移地推進綠色發展。綠色發展有助于解決物質需求與資源枯竭、經濟增長與環境污染兩對主要矛盾。但從地方實踐來看，綠色發展仍然處于探索階段，如北京推行的綠色生態空間計劃、浙江實施的林權改革和安徽部分地市探索的生態旅游，從地方反饋的情況來看，綠色發展的推進正面臨著資金瓶頸的困擾。國務院發展研究中心的數據顯示，2015至2020年預計我國的財政收入總額為127萬億元左右，綠色發展的總投入將占到預計財政收入的14%以上，大大超出了財政的負擔程度。因此，金融支持顯得尤為重要。從資源的配置來看，傳統產業的升級換代、新興戰略產業和節能環保產業的發展都伴隨著金融資本流向的改變。隨著金融化程度不斷提高，金融市場將成為核心的資金融通中介，極大地推動區域產業結構轉型升級[2]。區域綠色發展離不開金融支持，金融在推動綠色發展中的作用主要體現在資金支持、優化資源配置和宏觀調控三個方面。

學術界從理論和實證兩方面探討了金融支持地方經濟發展或產業轉型升級的作用機理和實踐經驗。張同功和劉江薇測算了各省份和東、中、西三大經濟區的金融支持效率，發現直轄市和沿海地區省份效率高于其他地區，金融支持實體經濟發展的效率存在顯著的地區差異，而直接融資比重、產業結構等因素是產生差異的主要原因[3]。徐馮璐圍繞中小企業融資難的現實問題討論了浙江金融發展對“一帶一路”建設的支持策略[4]。李文研究了甘肅省金融對地方新型城鎮化建設的貢獻，發現缺少政府財政支持導致金融的“造血”功能沒有充分發揮出來[5]。鄒薇和樊增對大灣區的實證表明地方財政支出對非金融機構融資有擠出效應[6]。劉力臻和王慶龍的研究表明基于體制機制創新的金融支持對東北地區產業結構轉型升級具有重要的引導作用[7]。馮珗和成春林在分析長江經濟帶產業轉型升級時論述了產業結構升級、綠色發展和綠色金融的關系，提出綠色債券和綠色保險是該地區產業結構轉型升級的主要著力點[8]。現有文獻豐富了經濟發展等理論，同時在金融支持促進經濟發展方面達成了共識。從研究動態和趨勢來看，測度金融支持對經濟發展的影響是當前熱點。江西肩負打造生態文明樣板重任，該地區金融支持地方經濟綠色發展過程存在的問題對中西部省份具有借鑒意義。本文擬基于金融支持的通徑分析結果，為江西綠色發展提出有針對性的對策建議。

二、綠色發展與金融支持的測度

綠色發展是指經濟發展和資源消耗脫鉤的狀態，也是在資源、環境約束下，經濟收益最大化的過程。綠色發展是一種可持續發展的戰略理念，這一概念較可持續發展更重視生態和環境在發展中的貢獻[9]。不同領域的研究人員對綠色發展的理解并不相同。社會學家認為綠色發展是在生存不超出維持生態系統承載力的情況下，提高人類的生活質量，常用物質生活質量指數、社會進步指數來測度綠色發展程度。經濟學家認為綠色發展是在保護環境的質量和其所提供服務的前提下，使經濟發展的凈利益增加到最大程度，傾向于采用EDP、真實儲蓄等指標描述綠色發展。技術人員則強調綠色發展就是轉向更清潔、更有效的技術，盡可能接近“零排放”，盡可能減少能源和其他自然資源的消耗，提倡使用生態足跡、能值分析等方法測度綠色發展。以上方法均為單一指數法，其主要缺點在于不能反映綠色發展的全貌。綠色發展統計測度的根本目標在于描述經濟、環境和社會復合系統的全貌以及要素之間的交互影響。為了綜合反映綠色發展的內涵，需要造出一套超越GDP指標的評價體系。

綜合參考戴鵬[10]、張玉[11]、劉冰和張磊[12]等人的研究成果，為了更全面的反映綠色發展，從發展質量、社會民生、自然資源、消耗排放和環境治理五個方面構建了指標體系。其中發展質量指數由第三產業比重、科技研發支出、企業人均利潤率和GDP增長率等指標構成。社會民生指數由人口撫養比、人均可支配收入、房價收入比、人均社會保障財政支出、每萬人擁有衛生技術人員數等指標構成。自然資源指數由人均林業產值、人均水資源量、森林覆蓋率等指標構成。消耗排放指數包括單位能耗GDP、單位水耗GDP、單位廢水排放量工業產值、單位二氧化硫排放量工業產值等指標構成。環境治理指數包括廢水處理能力、廢氣處理能力和工業固體廢物綜合利用率。現代金融包括貨幣市場、證券市場、保險市場和衍生品市場等，拓展成為一個大金融的概念。為了測度金融支持，構建了一個由金融業對GDP的貢獻率、吸納存款額度、信貸額度、保險密度、保險深度和股市融資額等構成的金融支持指數。采用熵權法擬合綜合指數。首先將所有單一指標調整為正向指標，并采用歸一化方法將原始數據壓縮到[0，1]區間，以消除量綱的影響;其次對所有數據做平移處理;然后求單一指標得分在總得分中的比重和熵值;最后求得每個單一指標的信息效用及權重。設Zij表示單一指標j在第i個觀測值上的得分，Yij表示指標j平移后的值，參數A表示平移的距離，取值0.1，平移公式為Yij=Zij+A。將第i個觀測值在第j項指標中所占的比重記作Kij，第j項指標的熵值記作ej，信息效用值記作uj，權重記作wj，計算過程如下：

根據2011至2017年江西省統計年鑒公布的各地級市統計數據，計算出各級權重值，經過合成可分別得到綠色發展指數和金融支持指數。

圖1和圖2分別給出了2010年、2016年江西省各地區金融支持和綠色發展指數得分情況。對比發現2010年金融支持和綠色發展水平較低，且各地區綠色發展水平差距較大。2016年各地區金融支持指數和綠色發展指數均有大幅增加，綠色發展的差距正逐步縮小，而各地區金融支持水平出現不均衡增長。其中南昌金融支持指數增幅最大，但綠色發展水平增幅較小，說明金融支持綠色發展遇到了瓶頸。隨著金融資源在南昌的集聚，金融支持當地綠色發展出現了邊際遞減效應。江西省其他地區的金融支持滯后于綠色發展，政府應引導金融資源流向這些地區，以提升金融支持的效果。

三、金融支持影響綠色發展的主要路徑

通徑分析可用于分析多個自變量與因變量之間的線性關系，是回歸分析的拓展，可以處理較為復雜的變量關系。當自變量數目比較多，且自變量間相互關系比較復雜或者某些自變量是通過其他的自變量間接地對因變量產生影響，這時可以采用通徑分析。

將金融支持、發展質量、社會民生、自然資源、消耗排放、環境治理對綠色發展的直接影響記作P1、P2、P3、P4、P5和P6，金融支持與發展質量、社會民生、自然資源、消耗排放、環境治理、綠色發展各個指數的相關系數分別為r21、r31、r41、r51、r61。則金融支持與綠色發展的影響路徑可以分解為一條直接路徑P1和五條間接路徑P2×r21、P3×r31、P4×r41、P5×r51和P6×r61。為了求解每個參數值，首先利用江西省2010-2016年各地市的統計數據求得各指數之間的21組相關系數，然后根據如下的通徑系數方程組（5）求得直接通徑系數P1、P2、P3、P4、P5和P6。

求解線性方程組，得到直接通徑系數為0.001、0.384、0.282、0.211、0.317和0.491。由此可知，金融支持對綠色發展的直接影響幾乎為零，主要是通過社會經濟的其他方面來影響到綠色發展。金融支持通過自然資源、社會民生、發展質量、消耗排放和環境治理五條路徑影響綠色發展，間接通徑系數分別為-0.045、0.108、0.284、0.189和0.017。由此可以得到江西省金融支持對綠色發展的主要路徑（圖3）。由圖3可知，金融支持主要通過提升經濟發展質量，提高能源利用效率并降低污染排放強度，改善社會民生條件三條路徑促進了江西省的綠色發展。與綠色發展關系最密切的是環境治理，但金融支持通過環境治理對綠色發展的影響并不大，原因主要在于目前缺乏引導金融資本進入環保行業的體制機制創新，導致金融支持與環境治理的關聯太弱。另外，雖然自然資源對綠色發展的影響為正數，但由于江西省森林、水等自然資源豐富的地區金融發展落后，金融支持與自然資源表現為負數。這也反映出金融支持尚未將贛州、吉安等江河上游地區的森林、水等資源稟賦優勢轉化為區域綠色發展優勢。

四、政策建議

金融介入區域綠色發展是以發展成果共享為前提的，金融支持的表現主要是為綠色發展提供資金。綠色金融是一系列推動區域綠色發展的創新性金融工具的集合。地方政府可以借助綠色金融創新補齊金融服務地方發展的短板，實現環境資源的有償使用，引導資金流向環境友好型產業，實現金融服務與環境治理的對接，將生態優勢轉化為發展機遇。

（一）以服務綠色發展為目標，統籌構建綠色金融體系

從發達國家推進綠色金融發展的實踐經驗來看，綠色金融體系的構建和完善是個長期、漸進的系統工程。在戰略規劃方面，由國家層面制定綠色金融發展規劃，理順綠色發展與金融支持的關系，將綠色金融納入區域發展規劃，明確綠色金融的戰略定位、總體發展思路、政策框架、重點支持領域以及金融改革的重點任務，推動重點領域實現優先突破。在組織架構方面，在省級層面成立負責具體事務的綠色金融委員會等機構，負責落實發展規劃、協調各地市綠色金融的發展、管控綠色金融發展中潛在的風險。在體制機制方面，為引導社會資本服務綠色發展，事前應制定好共享發展成果的分配機制、風險共擔機制和退出機制，事中做好金融制度和產品的創新，為綠色金融發展提供交易的空間和對象，事后做好監測和考核，為綠色金融發展提供大數據支撐。

（二）創新綠色金融制度，推動環境資源的有償使用

根據環境資源的特點和產權特征，在資源稅費管理、存量核算等方面進行差別化管理。依據不同地區的環境資源稟賦，合理界定、厘清產權。一方面做好產權分割，通過制度安排促進物權轉化為股權，實現投資證券化、產權證券化和收益證券化;另一方面安排交易制度，搭建交易平臺，因地制宜培育碳匯、水權、林權、排放權等交易市場。借助市場機制推動環境資源的資本化，通過市場發現環境資源的使用價值，將綠水青山轉化為金山銀山。當產權無法界定時，采用多種方法科學測度無法通過市場交易體現的環境資源價值，對這部分價值做好財政補貼和生態補償。

（三）創新綠色金融產品，引導資金服務環境治理

以服務環保項目為抓手推動金融資本對接綠色發展。以加大合作開發、共享發展成果為目標，引導各金融機構合作創新支持區域綠色發展的金融產品和服務，盡快推出支持環保項目建設的綠色債券、綠色證券、綠色保險、綠色指數、碳基金等創新型金融產品，為社會資本參與環境治理提供便利。建議由地方財政部門和政策性金融機構牽頭引導，商業銀行、保險公司、以及其他具有長期投資意愿的機構共同出資籌建綠色發展基金，通過PPP模式運作經營，投資節能、環保、新能源和清潔交通領域符合國家和地區綠色發展要求的大中型、中長期戰略型綠色項目和示范效應的綠色項目。主管部門應盡快制定“綠色信貸”目錄指引，做好企業環保數據的收集和公布，同時做好對綠色項目的財政貼息、稅收減免和風險補償，降低綠色環保項目的融資成本和投資風險。

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[責任編輯：熊文瑾]