俄羅斯“向東看”！

在2017年10月舉行的“俄羅斯在召喚”國際投資論壇期間，俄羅斯國有商業銀行集團（以下簡稱“VTB”）副總裁瑞卡爾多 · 奧賽爾（Riccardo Orcel）接受了GTR記者香農 · 曼德斯（Shannon Manders）獨家專訪，談到了俄羅斯“向東看”戰略以及經濟制裁對投資和貿易的影響。

GTR：關于俄羅斯重返“東方”有諸多討論，它真的發生了嗎？

奧賽爾：俄羅斯“向東看”已經踏上征程，并且這種趨勢越來越明顯。近年來，俄羅斯和中國政府、企業及投資者都在談論雙邊跨境業務的增長。我們目睹了越來越多的交易和直接投資，但一切才剛剛開始，最終兩國之間的交易量將顯著增長。目前，中俄雙邊貿易額只有70億美元，但年增長率達到30%。預計2018年及以后會有類似或更快的增長。

中俄兩國合作的意愿越來越強烈，因此，VTB在中國香港和上海都設立了辦公室。同時，VTB是唯一一家獲得金融牌照、可在中國開展金融業務的俄羅斯銀行，并且我們已經成為盧布/人民幣銀行間外匯市場和其他跨境商業銀行服務的主導者。

目前，我們已經取得了一些顯著的成效，包括為中國客戶安排約30項債券交易；就多宗跨境并購交易提供建議。有趣的是，我們經常為中國跨境投資者提供參考意見，而不是俄羅斯企業。這是VTB非常獨特的區域戰略發揮作用的結果——致力于在中東歐、中東、非洲、印度和中國打造一流的新興市場投資銀行。VTB國際區域化操作理念與中國提出的“一帶一路”倡議完全吻合。

當然，俄羅斯“向東看”也引發了一個問題：現在與西方國家的貿易額是否減少了？過去兩年公布的數據證實，俄羅斯和西歐之間的貿易量顯著減少，而與美國的貿易量似乎比較穩定。這些變化使“東方”國家及其他地區的企業有時間來與俄羅斯發展新的長期關系和商業協議。

GTR：西方制裁在俄羅斯與中國加強合作及與歐洲、美國減少貿易往來中扮演什么角色？

奧賽爾：制裁已經顯著加速了“東方”國家和俄羅斯之間業已存在的協同效應。由于俄羅斯經濟與“東方”國家之間的互補性較強，因此，與這些國家的商業往來已經大大增加。俄羅斯可以帶來豐富的自然資源和充滿活力的消費者。例如，中國企業可以向俄羅斯出口部分過剩資本和具有成本競爭力的產品。華為、螞蟻金融、復星國際、中國石化和中國石油等企業都已經在俄羅斯安營扎寨。

GTR：歐洲復興開發銀行（EBRD）最近關閉了其在俄羅斯7個辦事處中的5個，這一行動的長期影響是什么？

奧賽爾：這確實很不幸，但俄羅斯經濟在尋找新的資金來源方面表現出了驚人的彈性和靈活性。從中國到沙特阿拉伯，從卡塔爾到印度，我們看到新的資本正源源不斷地流入俄羅斯，涉及基礎設施、房地產、消費和自然資源等眾多領域。

GTR：俄羅斯一直致力于經濟多元化，業已取得了哪些成功？

奧賽爾：能源部門仍然在俄羅斯經濟中占主導地位。俄羅斯對石油儲備普遍存在濃厚的興趣，因為它是世界三大石油生產國之一。但我們往往忘記了更廣泛的自然資源，比如煤炭、鎳和銅，以及鋼鐵、鋁等金屬，它們的價格已經從兩三年前的低點回升。

俄羅斯經濟多樣化始于對自然資源增值的努力。例如，為了縮短供應鏈和增加出口貨物的價值，人們越來越努力地投資和出售其衍生產品，而不是出口石油。俄羅斯針對西方國家實施的反制裁措施，在允許國內經濟多樣化方面也產生了一些非常積極的影響。隨著經濟從衰退中復蘇，俄羅斯消費者需求進入上升周期將獲得動力。更低的通貨膨脹率和利率將繼續支持這種需求。因此，在缺少國際產品的情況下，俄羅斯消費者將繼續購買本地產品。

GTR：西方制裁是否影響了俄羅斯企業向國內市場供應商品的能力或意愿？

奧賽爾：經濟制裁使俄羅斯當地企業增加了投資，以滿足本地消費者所需的商品。俄羅斯產品的質量正在改善，并且對俄羅斯國內企業來說，這是發展本土產品的好時機，同時可不受國際競爭的影響。隨后，一旦當地產品和品牌建立起來，我相信，我們將看到俄羅斯企業開始向鄰國出口產品。

我們也看到，來自“東方”的國際資本對利用俄羅斯市場的這種特殊情況非常感興趣。例如，中國企業和韓國企業有意愿投資俄羅斯肉類行業。俄羅斯肉類產量增長很快，從家禽到豬肉的所有蛋白質生產幾乎都能自給自足。我深信，不久的將來，俄羅斯將成為肉類和其他農產品的凈出口國。

當然，這并不是一個容易的過程。在沒有國際產品參與競爭的情況下，未來幾年俄羅斯生產商應該為消費者提供可靠的替代品，并在一些行業建立當地的生產方式，這在過去開放型經濟條件下是非常具有挑戰性的。

GTR：俄羅斯國有商業銀行集團如何支持這些本土企業，以使它們能夠增加產品價值和出口？

奧賽爾：VTB將繼續擴充資產規模，特別是繼續為充滿活力的中端市場經濟部門及中小企業提供貸款。我們對俄羅斯消費者平均收入和支出的長期趨勢非常樂觀，希望支持未來的市場領導者和技術創新者。

GTR：“一帶一路”倡議給俄羅斯帶來了什么機會？

奧賽爾：短期內，俄羅斯企業獲得的機會可由國內市場代表：國際貨物置換；為消費者提供越來越多的服務；投資技術，以在產品出口之前增加附加值等。但我相信，正如我之前所說的，俄羅斯國內會出現一些新的市場領導者；同時，與許多國家相比，俄羅斯生產成本較低，因此對其他新興經濟體的出口將大幅回升。

對于VTB來說，“一帶一路”是一個很好的機會。“一帶一路”沿線國家和地區之間的連接越來越多。作為顧問，我們已經幫助中國企業制造了有史以來最大的投資——以9.4億美元收購土耳其第三大碼頭Kumport。我們還支持幾家中國企業在俄羅斯投資或經營業務，如支付寶與我們保持了密切合作。

作為一家投資銀行，VTB實施區域戰略，覆蓋“一帶一路”沿線地區。中國對同樣的區域感興趣，意味著VTB的定位能幫助所有這些市場的本地參與者。

GTR：相比其他銀行， VTB為何將新興市場業務作為一種資產類別？

奧賽爾：兩年前，2016年第一季度，在一場急劇但短暫的市場修正中，許多評論員都在談論新興市場作為資產類別價值的終結，對新興市場業務潛力的負面看法占據了上風。但我們將這種市場悲觀情緒和全球銀行的緊縮視為難得的投資機會。

鑒于VTB的經驗及在俄羅斯的領導地位，我們相信，VTB對新興市場諸如波動性等事項的理解，以及愿意通過經濟、商品和金融周期來承擔資本，為我們提供了更廣泛地在新興市場發揮重要作用的專門知識和資源。我們的決定被證明是正確的，2017年是國際業務創紀錄的一年。

2017年第三季度末，VTB資本不僅是俄羅斯并購市場的頭號巨頭，在獨聯體國家、東歐、中東和非洲也無人能及，在印度并購市場則排在第2位。具有里程碑意義的交易也出現在這一季度，我們建議中國華信能源在最近宣布從嘉能可財團和卡塔爾投資局聯合體那里收購俄羅斯石油公司14.16%的股份，交易金額超過90億美元。

VTB對擺在面前的機遇充滿信心，并期待繼續增長。我們的商業模式——將咨詢業務與資本市場投資意愿相結合，可以支持本地玩家發展并助它們完成戰略交易。我們正在擴大國際辦事處覆蓋地區，并非常看好亞洲、土耳其、非洲和中歐等市場。

（譯/李前）