“人民想念的”周鴻祎能如愿回歸戰(zhàn)場(chǎng)么？

陳洋

私有化一年有余的奇虎360欲借江南嘉捷登陸A股，但變數(shù)依然存在。

2017年7月底，一篇自媒體文章在互聯(lián)網(wǎng)圈引起了小小風(fēng)波，這篇名為《人民想念周鴻祎》的文章寫道，“只是覺得中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)過(guò)去兩年越來(lái)越無(wú)趣了，挺好的創(chuàng)業(yè)者，最后都被環(huán)境塑造成了風(fēng)口上的騙子。沒人說(shuō)真話，沒人敢說(shuō)真話，不懷念你還能懷念誰(shuí)。”

隨后，周鴻祎回應(yīng)，“其實(shí)我知道，大家也不是想念我，是想念講真話的人，是想念挑戰(zhàn)者，也是想念互聯(lián)網(wǎng)的炮火聲。”

無(wú)論如何，這一來(lái)一回似乎將沉寂了多年的周鴻祎再度拉回人們的視線中。如果將炮轟語(yǔ)錄集結(jié)成冊(cè)，素有“周大炮”之稱的周鴻祎想必早已著作等身，但從2015年周鴻祎宣布要從美股退市回歸A股之后，喧囂的互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)場(chǎng)似乎再未聽到那熟悉的“炮響”，有分析認(rèn)為，這種“禁言”可能更多是考慮到國(guó)內(nèi)政策不確定的背景下對(duì)回歸風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。

而就在2017年11月3日凌晨，隨著已經(jīng)停牌4個(gè)月的江南嘉捷披露重組草案，奇虎360回歸A股的兩年大計(jì)似乎終于明朗，退市一年有余的奇虎360正式確定了A股借殼上市的目標(biāo)。

本次重組包括重大資產(chǎn)出售、重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)兩大部分，重組后的上市公司實(shí)控人由金志峰、金祖銘變?yōu)橹茗櫟t。

所謂“借殼上市”是指將上市的公司A通過(guò)收購(gòu)、資產(chǎn)置換等方式取得已上市公司B的控股權(quán)之后，A公司就可以以上市公司增發(fā)股票的方式進(jìn)行融資，從而實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo)。在目前IPO（首次公開募股）排隊(duì)企業(yè)較多、監(jiān)管態(tài)度收緊等大環(huán)境下，相比申請(qǐng)IPO，通過(guò)“借殼”可以節(jié)約一定的時(shí)間成本。2016年，圓通、申通、韻達(dá)、順豐皆相繼通過(guò)借殼完成上市。

如今回看，360的回歸之路并不平坦。

2015年12月，奇虎360發(fā)布公告稱，由董事長(zhǎng)兼CEO周鴻祎領(lǐng)銜的中資財(cái)團(tuán)以93億美元（約合651億元人民幣）全現(xiàn)金的私有化價(jià)格達(dá)成協(xié)議。買方團(tuán)成員主要有中信國(guó)安、金磚絲路資本、紅杉資本中國(guó)、泰康人壽、平安保險(xiǎn)、陽(yáng)光保險(xiǎn)、New China Capital、華泰瑞聯(lián)和Huasheng Capital，及其附屬機(jī)構(gòu)。2016年7月，奇虎360宣布私有化交易完成，但據(jù)周鴻祎介紹，當(dāng)時(shí)退市價(jià)超過(guò)了發(fā)行價(jià)的5倍，在向買方團(tuán)融了一部分資后，他又向以招行為首的銀行財(cái)團(tuán)借了三十多億美元，并調(diào)侃自己“現(xiàn)在已經(jīng)是中國(guó)最大的負(fù)翁”。2015年全年，就有38家在美國(guó)上市的中國(guó)企業(yè)宣布啟動(dòng)私有化，而奇虎360的這筆93億美元交易成為當(dāng)時(shí)中概股歷史上規(guī)模最大的私有化交易。

之所以在那時(shí)會(huì)出現(xiàn)“回歸潮”，大背景一是受2014年底美股大幅波動(dòng)影響中概股大幅回調(diào)；二是相比互聯(lián)網(wǎng)題材在當(dāng)時(shí)的中國(guó)備受追捧，在美國(guó)股市以機(jī)構(gòu)投資者為主的中概股往往無(wú)法靠同樣的故事獲得滿意的估值；三是自身業(yè)績(jī)波動(dòng)，以及在信息披露和公司治理方面的“水土不服”，等等。

有數(shù)據(jù)顯示，從2011年到2015年底，衡量國(guó)內(nèi)中小企業(yè)表現(xiàn)的深證綜指上漲了83%，而同期彭博中概股指數(shù)僅上漲19%，兩者漲幅的差異高達(dá)64個(gè)百分點(diǎn)。而更關(guān)鍵的是2015年終釋放的利好政策，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出“推動(dòng)特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市”，當(dāng)時(shí)被業(yè)內(nèi)解讀為政策松綁。

然而這一政策暖風(fēng)在2016年突然轉(zhuǎn)冷，“設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板”這一項(xiàng)從“十三五”規(guī)劃綱要草案中正式刪除；證監(jiān)會(huì)對(duì)“暫緩中概股回歸”作出表態(tài)，稱高度關(guān)注境內(nèi)外市場(chǎng)的明顯價(jià)差、殼資源炒作……

而新一屆發(fā)審會(huì)履職后，自2017年10月17日開工以來(lái)，已經(jīng)審核了25家公司的IPO申請(qǐng)，其中，6家被否，3家暫緩表決，16家獲得通過(guò)，通過(guò)率僅為64%，被媒體解讀為“審核尺度驟然收緊”。而此番，根據(jù)殼公司江南嘉捷公告的提示，第一個(gè)重大風(fēng)險(xiǎn)就是“本次交易可能取消的風(fēng)險(xiǎn)”。360是否能夠最后借殼成功還需邁過(guò)最后一道坎，即通過(guò)監(jiān)管層的審核，而變數(shù)依然存在。

“人民想念的”周鴻祎要徹底丟下包袱重回戰(zhàn)場(chǎng)了么，看客們且拭目以待。

（于嚴(yán)薦自《南方人物周刊》）endprint