比特幣期貨與私人數(shù)字貨幣的投資風險

宋爽

2017年12月，美國芝加哥期權交易所（CBOE）和芝加哥商業(yè)交易所（CME）相繼推出比特幣期貨合約，將數(shù)字貨幣衍生品正式引入主流金融市場。其實，比特幣期貨并非新鮮事物，國內(nèi)外一些私人運營的數(shù)字貨幣交易平臺（簡稱“私人平臺”）早在多年前就推出了類似產(chǎn)品。不過，私人平臺因缺乏期貨合約設計和運作的專業(yè)性、規(guī)范性和有效監(jiān)管，暴露出許多風險并一直備受爭議。此次，受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監(jiān)管的兩家交易所上線比特幣期貨合約，開啟了官方監(jiān)管的金融產(chǎn)品交易平臺（簡稱“官方平臺”）提供數(shù)字貨幣衍生品的時代。CBOE平臺上1月比特幣期貨合約上線兩周內(nèi)的價格波幅已超過30%，而CME平臺上1月期貨合約的首周跌幅也達到30%。比特幣期貨的價格波動大有超過比特幣之勢，由此帶來的投資風險也引發(fā)了市場的擔憂。顯然，交易平臺的轉(zhuǎn)變無法改變比特幣期貨的高風險屬性，因為私人數(shù)字貨幣欠缺價值錨定和流通不受監(jiān)管的情況并未從根本上得到解決。要想徹底避免私人數(shù)字貨幣的固有風險，唯有依托央行發(fā)行并監(jiān)管的法定數(shù)字貨幣。

私人平臺比特幣期貨合約的發(fā)展及風險

早在CBOE和CME獲批上線比特幣期貨之前，一些私人平臺就已經(jīng)推出了基于比特幣的期貨合約。例如，BitMEX推出了以美元、日元和人民幣計價的三個月比特幣期貨合約，CryptoFacilities推出了四種期限的比特幣兌美元期貨合約等。我國私人平臺上的比特幣期貨大約從2014年開始涌現(xiàn)。……