股權集中度、產品市場競爭與公司績效

馮天楚??

摘要：主要探討股權集中度、產品市場競爭與公司績效的關系，并基于2007年至2016年滬深兩市A股上市公司為樣本進行實證研究，得出以下結論：第一，股權集中度與公司績效呈顯著的正相關關系；第二，產品市場競爭對兩者間的關系具有顯著的正向調節作用。

關鍵詞：股權集中度；產品市場競爭；公司績效

中圖分類號：F24文獻標識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.16723198.2018.09.041

1引言

公司治理與公司績效之間的關系研究及其深入拓展研究一直以來都是公司治理領域中的熱點。從股份制公司的本質來看，股權結構是公司治理的內部基礎，權集中度是公司治理的直接體現。從全球范圍來看，股權集中現象普遍存在于各個國家，這在西方發達國家的上市公司中也很常見（LLS等，1999）。Claessens等（2000）以9個東亞國家的上市公司為樣本，發現股權集中現象普遍存在。從我國證券市場的現實狀況來看，股權集中現象在我國上市公司中普遍存在。股權集中作為公司治理的重要部分，研究其與公司績效的關系具有重要意義。產品市場競爭作為一項中觀層面的治理機制，同樣會對微觀公司治理效應產生一定影響。市場競爭的強弱在一定程度上會左右決策者的經營戰略。因此，本文進一步考慮了產品市場競爭可能帶來的調節作用。

2理論分析與假設提出

Berle和Means（1932）認為股權集中有利于強化股東對管理層的監督、制衡力量，使契約下的代理成本更為低廉，這有助于股東把握管理層決策優劣，優化公司經營決策，減少短期利益行為?！?br>