從提高財務風險閥值的視角分析控制企業財務風險策略

楊立峰

摘 要：風險閥值是企業財務風險傳導的導火索，財務風險并非一經產生，就會向外擴散、蔓延，它會受到財務活動中相應機體的一定程度的自我控制，只有當財務風險的積累量超過相應機體自我控制的臨界值時才會發生傳導。因此，控制并提高企業財富風險閥值是控制企業財務風險的有效措施。

關鍵詞：財務風險；風險閥值；策略

企業的財務風險決非朝夕之間突如其來，往往是企業管理者對財務風險的監測和危機前的種種征兆重視不夠，未能及時采取措施，以至于危機爆發，措施不及。企業有效隔離、截流、阻斷、疏導和控制財務風險傳導的角度出發，提高財務風險管理決策的質量與效率，更科學地預防與控制風險，加強企業自身對風險的防范和控制能力，具有重大的現實指導意義。財務風險流最初蘊含在風險源中，只有當外界環境和內部系統的不斷變化導致風險的聚集量超過企業的財務風險承受限度即財務風險閥值時，財務風險流才開始從風險源迸發釋放進而對企業產生影響。因此，提高企業的財務風險閥值水平是延緩和控制風險流迸發釋放的一種操作性較強的策略。本文認為提高企業的財務風險閥值水平可以從以下幾個方面著手：

一、提高企業財務風險管理的柔性

企業財務風險管理柔性是指企業快速而經濟地處財務活動中由外部環境和內部系統變化所引起的不確定性的能力，這種能力由低級到高級包括緩沖能力、適應能力和創新能力三個方面。

1、緩沖能力

緩沖能力是企業抵御各種財務風險的一種手段，是一種以不變應萬變的能力。企業財務系統之所以具有緩沖能力，是因為財務系統儲備了緩沖變化的各種資源，包括人力資源、資金資源以及實物資源等。例如企業可以建立償債資金，在貨幣資金存量不足以償債時，可在一定時期以前逐期積累一筆償債基金，用以保障到期按時還本付息，這樣既保障了債務的清償又不至于影響企業的正常生產經營活動，這是典型的資金緩沖。同時，為了預防匯率變化給企業帶來財務風險也可以建立外匯償債基金。為了滿足連續的生產經營，保證足夠的生產資金，企業還可以在經濟訂貨批量的基礎上，考慮置存保險儲備量，這是典型的實物緩沖。

2、適應能力

適應能力是指當財務風險開始對企業產生影響時，企業在不改變其基本特征的前提下，作出相應的調整，這是一種以變應變的能力，是企業財務風險管理的有效手段。以變應變的適應能力是企業控制財務風險傳導的一種必要手段，在企業不能改變環境的情況下，只能加強其適應能力，才可以根據環境變動調整其財務行為和財務決策，在可控范田內組織財務風險傳導的發生。企業應對財務風險的適應能力主要包括兩個方面：一是調整財務策略，即把財務策略看成一個隨機變化的動態過程，企業的管理者根據外部環境和內部系統的變化，不斷調整和修正財務策略，使之盡量與變化相一致，使得財務策略同樣具有動態性；二是財務

策略組合，即企業根據不同的實際情況設計出不同的財務策略方案，形成一個備選方案組合，一旦出現財務風險，可以立即選用相應的方案去應對。當然，從企業財務活動的主動性來看，加強企業財務活動的適應能力在本質上還是一種比較消極的應對措施。企業提高財務風險閥值不僅要能被動地適應變化，同時更應具有主動的創新能力。

3、創新能力

創新能力是企業采用新行為、新舉措，影響外部環境、改變內部系統的能力，以達到控制財務風險傳導的目的。創新能力的出發點是求變，是一種積極主動地處理不確定性的方法，是企業長期發展的保證。企業應對財務風險進行有效預測，在財務風險發生之前就能意識到財務風險的類型及影響程度，在此基礎上，企業可以主動采取措施來影響或改變財務風險傳導的路徑或方向，使之朝著有利于自己的方向發展。提高企業風險管理的創新能力不僅能夠使企業積極應對當下的財務風險傳導，還可使企業在較長的時間內防止財務風險傳導的發生。

二、避免降低企業財務風險閥值的事件發生

企業治理結構不規范以及財務活動的監督機制不完善都可能降低財務風險閥值。因此，企業應加強規范企業的治理結構以及完善財務活動的監督機制。

規范企業的治理結構。一方面，應建立明晰的產權結構，只有權責明確，企業的生產經營活動才能順利進行。另一方面，應完善董事會對企業經營者的監督機制，在實施委托代理制度的企業中，“內部人”控制的根本原因是企業經營者的逆向選擇和信息不對稱因素，因此，董事會應對經營者建立起嚴格的監督機制，包括委托監督機制以及委托責任目標的考核制度等。通過上述機制和系統的建立，董事會可以對企業的經營者進行及時的追蹤和控制，如果發現經營者的行為可能給企業帶來風險時，應責令企業的經營者及時糾正不規范行為。另外，由于委托方與代理方之間一般存在著信息不對稱和利益沖突的現象，使得代理人可能

做出損害委托人利益的行為，在這種情況下，委托人應一該重新調整委托代理關系才能維護自身的權益。

完善企業財務活動的監督機制。企業財務監督機制應該是全方位的，既要保護投資者的利益，又要保證企業利潤的實現；既要從企業內部進行監督，又要從企業外部進行監督。對企業財務活動的監督應包括管理行業化、審計專業化和管理民主化三個方面。對企業財務活動從開始策劃到實際運作的全過程進行全方位的監督，企業使股東會議和職工代表大會真正在企業管理中發揮作用。從企業財務活動開始策劃到實際運作直至資金的運用進行全方位的監督，企業內部的管理實現民主化，使股東會議和職工代表大會真正在企業管理中發揮作用。在企業財務活動過程中，銀行、證監會、工商行政等部門不僅要為企業創造便利條件，方便快捷地辦理各種審批手續，同時也要對企業的資信狀況和發展前景作出科學的評價。

三、結語

企業面臨著不斷變化、極其復雜的社會經濟環境，無法獲得財務活動所需要的各種信息，使財務活動面臨著不確定性，財務活動的結果也面臨隨機性和風隧性，導致企業可能獲取收益，也可能遭受損失，甚至倒閉。而財務風險控制的方法也是多樣的，本文從提高企業財務風險管理的柔性和避免降低企業財務風險閥值的事件發生兩個方面提出提高財務風險閥值的策略。

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