飛科電器投資價值分析

潘丹

中圖分類號：F272 文獻標識：A 文章編號：1674-1145（2017）12-000-01

摘 要 我國目前正處于產業轉型升級的關鍵的階段，家電行業作為國民經濟中關鍵的一支隊伍，政府對其發展提出了一系列明確的要求，從宏觀環境的角度來看，我國目前的政策環境十分有利于家電行業的發展，小家電越來越受到消費者的青睞。本文通過分析飛科電器的主要財務指標，為投資者提供參考性建議。

關鍵詞 家電行業 飛科電器 財務指標

飛科電器所屬行業隸屬于小家電行業，小家電行業屬于市場化程度較高的行業，在中國，其宏觀管理主要由家電行業協會進行，業務管控和交易事項完全按照市場規則來進行，有利于小家電企業自主安排生產和規劃發展。我國目前的小家電市場規模已經超過千億元，占家電市場的總份額12%，考慮到國內居民家庭相對于國外居民擁有小家電的數量比較少，因此相對于其他產品大類而言，市場容量仍有較大提升空間。

一、公司特點分析

（一）公司簡介

上海飛科電器股份有限公司前身是成立于2006年6月10日的上海飛科實業有限公司，于2009年6月更名為上海飛科電器有限公司；2012年11月13日，飛科有限整體變更為上海飛科電器股份有限公司。于2016年4月18日在上海主板上市，股票代碼603868；目前總股本4.36億股，流通股本4360萬股，流通市值20.64億，流通市值非常小。

（二）公司行業地位分析

按照上市公司確定行業地位的五項主要財務指標來考察飛科電器的行業地位，飛科電器屬C7620日用電器制造業，這個行業總共有222家上市公司。根據每股收益（EPS）排名情況來看，飛科電器排名第十，每股收益是行業平均水平的兩倍。

二、公司比較財務狀況概覽

（一）主要財務指標分析

作為上市新股，我們可以從招股說明書中發現飛科電器募集的資金主要用于個人護理電器蕪湖生產基地擴產等項目，不難看出飛科電器的上市是為了解決產能瓶頸問題。飛科電器在2012-2016年期間基本每股收益分別為0.55、0.74、0.95、1.28、1.46，平均每年增長0.2元，五年中凈利潤復合增長率達30%左右。

（二）主營業務情況

按營業收入排名，飛科電器主要產品有電動剃須刀、燙發器、鼻毛器、電吹風、女士剃毛器、毛球修剪器。2016排名前五的產品是電動剃須刀、電吹風、毛球修剪器、電動理發器、電熨斗，營業收入分別為22.60億、5.38億、2億、1.72億、1.08億；占當年營業總收入的比例分別為76.96%、11.47%、3.56%、4.02%、1.71%。

三、公司主要財務報告比較分析

（一）償債能力分析

企業的流動比率在1到2之間較好，飛科近三年的流動比率分別為1.45、1.76、2、79，飛科流動比率范圍在1.5到2.8之間，處于一個比較高的水平，這個數據表明飛科的短期償債能力較好。另外飛科的資產負債率比較低，其長期償債能力相對比較強。

（二）營運能力分析

飛科的存貨周轉率處于行業平均水平，連續五年一直維持在5.5左右，存貨水平較為正常。應收賬款周轉率位于20到30之間，大幅好于同行業。應付賬款周轉天數為80多天，其中90%為應付貨款，說明相對于上游供應商，飛科處于強勢地位。

（三）盈利能力指標

飛科的期間費用率為15%左右，顯著低于小家電的其他上市公司，體現出非常高的成本控制能力；另外飛科的銷售毛利率和銷售凈利率近年來分別控制在37%和18%左右，顯著高于同行業其他上市公司。飛科的利潤主要來源于主營業務收入，非經常性損益部分占比相對比較低，從側面反映了飛科主營產品市場認可度比較高，產品有競爭優勢。

（四）成長能力分析

2012到2016年主營業務收入不斷增加，且占利潤總額的比例呈增長趨勢，說明公司處于成長階段。凈利潤增幅雖然每年都不穩定，但是都控制在20%以上，說明公司經營業績表現還是很好的。

（五）非財務風險因素分析

公司的研發費用較低，甚至可以說是吝嗇，飛科電器的研發投入不足營業收入的百分之一，即使2016年以后有所增長，但是依然低于行業平均水平。飛科的股權結構極為集中，對高管和中層的激勵主要是績效，沒有股權激勵。

四、結語

飛科電器凈資產收益率以及基本每股收益都表現出強勁的趨勢，所以到目前為止，飛科電器在股市表現良好。本文通過對其償債能力、營運能力、盈利能力、成長能力進行了詳細的分析，得出飛科電器發展勢頭比較猛，成長性比較強。但是同時也要注意飛科欠缺對研發的投入，技術創新有待加強。

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