淺析融資租賃如何服務實體經濟

【摘要】融資租賃助力實體經濟，實體經濟加速融資融物。在經濟發展新常態下，實體經濟面臨諸多挑戰，融資租賃能否有效對接實體經濟成為近年討論的熱點。本文從我國實體經濟與融資租賃的發展現狀出發，提出了融資租賃服務實體經濟的方式，分析了面臨的瓶頸，并提出了相關建議。

【關鍵詞】融資租賃 實體經濟 方式 瓶頸 政策建議

一、引言

十九大提出要深化金融體制改革，增強金融服務實體經濟能力。融資租賃是集融資與融物、貿易與投資于一體的新型金融工具，具有拉動社會投資、促進產業升級、促進產能轉換、促進產品銷售、降低融資成本、規避貿易與技術壁壘等眾多功能優勢，因此融資租賃理應不忘初心，回歸本源，迎接新監管、抓住新機遇、擁抱新時代、實現新作為。

二、我國實體經濟發展現狀

實體經濟是指物質的、精神的產品和服務的生產、流通等經濟活動。包括農業、工業、交通通信業、商業服務業、建筑業等物質生產和服務部門，也包括教育、文化、知識、信息、藝術、體育等精神產品的生產和服務部門。實體經濟是人類社會賴以生存和發展的基礎，其發展程度標志著一個國家或者地區經濟發展的水平。因此，世界各國對實體經濟發展都予以高度重視。

在經濟發展新常態和新周期形勢下，當前，我國實體經濟運行出現了逐步向好的信號：一是經濟增速持續下降的局面得到放緩。2016年GDP增長6.7%（圖表1），從而緩解了自2010年以來經濟增速持續下降的局面。二是物價持續下行的局面得到扭轉。供給側結構性改革取得明顯成效，生產價格指數（PPI）自2016年9月起由負轉正（圖表2）。三是產業經濟狀況得到改善。自2016年3月以來，制造業采購經理人指數（PMI）持續高于50%（圖表3），以上數據表明實體經濟處在擴張的發展軌道上。

經濟運行信號向好的同時，我們也看到當前經濟運行還存在諸多不穩定的因素。一是美國政府的減稅、再工業化、貿易保護政策以及美聯儲加息政策等外在因素。二是投資增長出現分化趨勢（圖表4）。2016年民間投資增速下降非常顯著，而國有及國有控股的固定資產投資則呈快速增長態勢，意味著經濟增長主要是靠政府投資拉動。三是房地產泡沫再膨脹。從2015年下半年開始的房地產價格快速上漲，引發了全社會對房地產泡沫的普遍擔憂。四是產業分化嚴重，增長新動能發展緩慢。傳統產業普遍面臨產能過剩、盈利能力下降等困局，而新技術、新變革、新產業尚不足以拉動中國經濟擺脫增速下行的壓力。

三、我國融資租賃發展現狀

（一）規模擴張速度迅猛

截至2017年3季度，全國融資租賃企業總數約8580家（圖表5），比上年底的7136家增加1444家。注冊資金約30804億元，比上年底的25569億元增加5235億元（匯率按1：6.9計算）。業務總量5.75萬億元，比上年底的5.33萬億元增加4200億元。中國已成為亞洲第一、世界第二大租賃市場，市場的活躍度和增長潛力顯著。

（二）業務領域涵蓋廣泛

由主要集中在交通工具、工程機械、醫療設備等傳統領域，擴展到基礎設施、先進裝備制造、成套設備、節能環保和工業廠房等，并逐步向消費領域拓展（圖表6）。

（三）國際合作機遇頻現

“一帶一路”戰略為我國融資租賃“走出去”提供了國際化發展機遇。我國已成為全球飛機租賃業務新的聚集地。

（四）租賃滲透率依然不高

租賃滲透率主要有“GDP滲透率”和“市場滲透率”兩種指標，其中，GDP滲透率為融資租賃交易量與當年GDP之比；市場滲透率為融資租賃交易量與當年固定資產投資額之比。2009～2016年，市場滲透率從1.65%增長到8.9%（圖表7），雖然融資租賃對固定資產投資的滲透不斷增強，但仍遠低于歐美發達國家20%左右的市場滲透率水平（圖表8），融資租賃市場成長空間巨大。

四、融資租賃服務實體經濟的方式

（一）專業化經營

以央企、地方國企為背景的租賃公司，主要為集團內部客戶服務，并以集團產業背景為依托，向上下游供應鏈延伸。此外，少數租賃公司主動明確定位，如專注醫療領域的環球租賃，專注科技型中小企業的中關村租賃。專業化經營只有深入到產業、進入到產業鏈，才能真正了解產業運行的規則，創造出一個良好的商業模式和風險控制模式。

（二）差異化特色

當前，大部分租賃公司正在走差異化轉型的道路，為客戶提供全方位的綜合金融服務方案。差異化特色不是僅僅依靠單一產品和單一環節，而是將金融服務延伸到產業的上下游服務鏈條，發揮資產管理的功能，全面服務于實體經濟。其中銀行系租賃公司已經初步摸索出了一條具有差異化特色的發展道路（圖表9），這為其他租賃公司差異化發展提供了參考。

（三）大力發展經營性租賃業務

融資租賃以利差收益為主，經營性租賃則是以租金和資產處置收益為主；融資租賃的本質是獲得資金，經營性租賃的本質則是獲得資產的使用權。只要經濟在發展，企業對設備的投資需求以及因此衍生對使用權的需求自然會產生，這一商業本質決定了經營性租賃在企業投資決策過程中的優勢不會改變。租賃公司通過持有資產，特別是主動配置和持有資產的方式，有利于促進產業結構調整，培育新動能，發展新經濟。目前，民生金租就提出未來會將經營性租賃業務占比提高到50%以上。

（四）不斷提高直租業務比重

直租與回租是目前租賃公司最主要的業務模式，其業務量之比約為2：8，直租業務體現為設備銷售和設備投資，實現了擴大再生產；而回租業務更多的體現為盤活存量資產，解決資金的流動性。由于租賃公司對資金用途的監管較弱，回租業務不排除部分承租人有變現資產或進入虛擬經濟之嫌，成為我們常說的“影子銀行”，這與融資租賃的本源背道而馳。因此，服務實體經濟的最佳方式就是不斷提高直租業務比重，甚至可以在監管指標方面給予一定的要求。

（五）發揮融資租賃逆周期的調節器和穩定器作用

經濟下行時，企業往往越難獲得銀行的信貸支持，銀行更善于“錦上添花”。與銀行業的經濟周期擴張器作用相反，融資租賃在工業化、現代化過程中起到了加速器、潤滑劑的作用，除了促進社會創新、技術進步外，還具有一定的熨平經濟周期的作用，尤其在經濟下行期，融資租賃更多地體現“雪中送炭”，是逆周期的調節器和穩定器。

五、融資租賃服務實體經濟的瓶頸

（一）資金來源單一

除卻央企和實力較強上市公司背景的租賃公司，股東能夠實際投入用來開展業務的資金非常有限，低成本資金的來源渠道主要是銀行，而其它渠道的資金不僅有限，而且成本高、條件苛刻。

（二）同質化現象嚴重

大部分租賃公司做的仍是銀行通道業務，內保外貸業務等，寄希望于無風險、賺快錢，加大了租賃公司的運營風險。多數租賃公司沒有扎根行業，設備多為專用設備處置困難，業務模式多為售后回租，淪為銀行的客戶經理，這種沒有特色的同質化競爭格局使得租賃公司陷入價格戰，出現了惡性競爭的現象。

（三）外部環境欠缺

當前，融資租賃的法律、稅務、資產交易、監管等外部環境還不夠完善。立法嚴重滯后，法規還不健全，使融資租賃業長期處于“無法可依、無章可循”的狀態；缺少優惠政策，限制了融資租賃業的發展；多頭監管導致規則的不統一，造成同類市場主體的“游戲規則”之間的差異，影響了融資租賃市場競爭秩序。

（四）社會認知度不高，缺乏專業人才

融資租賃業是一個涉及多行業、多學科的綜合服務行業，尤其需要高知識和高技能的經營管理人才，人的因素顯得特別重要，而我國融資租賃行業恰恰缺少這類綜合型人才。

六、政策建議

（一）健全法律制度

出臺專門的融資租賃法律，完善融資租賃登記制度，特別是不動產登記制度（包括橋梁、隧道、涵洞以及水庫等），完善中小企業信用信息征集、信用等級評價體系，嚴格落實租賃物的破產風險隔離制度等。

（二）制定優惠政策

制定并落實融資租賃的稅收優惠政策，降低供需雙方的融資成本，利用財政補貼等政策激勵中小企業技術、產品升級，切實扎根于實體經濟。

（三）回歸租賃本源

清理行業環境，切斷賺快錢的思維，讓融資租賃回歸本源，找準定位，避免同質化競爭。

（四）拓寬資金渠道

允許采用IPO等方式實現融資；推廣借助互聯網金融平臺等模式，讓融資租賃應收債權提前變現，將資金的供需在更大范圍內匹配，增強對實體經濟的服務能力；鼓勵保險、信托和證券等與租賃合作，不斷拓寬融資渠道。

（五）樹立正確投融資理念

加大融資租賃宣傳，改變中小企業的財產觀念，樹立“買不起租得起”、“所用并不重要，使用創造價值”等理念。

（六）儲備專業人才

通過引進、與高等院校聯合辦學、組織培訓等方式，培養融資租賃業人才隊伍。

七、結語

在經濟發展新常態下，融資租賃公司可通過專業化經營，發揮差異化特色，大力發展經營性租賃，不斷提高直租業務比重，發揮融資租賃逆周期調節器和穩定器作用，切實服務于實體經濟。

參考文獻

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作者簡介：王飛（1972-），男，漢族，重慶渝中人，碩士研究生，中共黨員，經濟師，主要從事業務開拓與管理工作。