國際資本流動對中國金融業的影響分析

【摘要】隨著市場的不斷更新交替發展，生產要素也漸漸的變得非常靈活，在資金方面的需求及流動方面，也隨著流動規模的變大，渠道也漸漸的增長，使得資金流動對金融業產生了一定的影響，如資本的流動能夠影響公司的經營、生產等方面。本文針對國際資本流動對我國金融業的影響展開分析，并剖析其存在的問題，并提出解決國際資本流動所帶來的金融風險的對策。

【關鍵詞】金融業 金融風險 國際資本流動

一、國際資本流動概述

國際資本流動是為了追求資本利益最大化，世界各國尤其發展中國家以能夠享受國家的優惠待遇為目標而追求經濟的穩定與發展，然而金融體系仍不穩定，大量國際資本趁機進行市場操縱來牟取暴利。特別是在2008的金融危機中外國直接投資凈流入1477億9106萬4000美元，而2014年1-6月FDI凈流入金額達288億6797萬美元。

最近幾年，全球宏觀經濟一直呈持續增長的狀態。主要是發達國家帶動了宏觀經濟的快速增長，它們需要不斷的投資來發展宏觀經濟，從而帶動全球宏觀經濟的發展。美國2015年一季度打破了宏觀經濟增長最快記錄，增長百分比為4.7%。歐元區宏觀經濟也“死而復生”，得到了發展。日本宏觀經濟得到了改善，跟上宏觀經濟全球化的步伐。新興市場和發展中國家也跟上了時代發展的主流，宏觀經濟得到了發展。

在2013～2014年，中國的短期國際資本流入比流出要大，2014年達到了一個新的高度，分別為7279億7500萬美元和7775億4010萬6000美元，比去年同期增長30.44%、26.00%。而15年同比略有下降，與16年基本持平，與上年同期相比，同比下降19.16%，18.45%。同時，我國的外債規模不斷擴大，中長期債務增長相對來說比較平穩，而短期外債在2004以后的短期債務較中長期債務增長較快。在2016年達到3746億6000萬美元，其中有1638億8000萬美元的中長期債務，同比增長6.74%，占總余額的43.74%；這些數據表明，我國在吸引外資方面取得了顯著的成果，短期資本流動的影響越來越大，同時外債余額有一定程度的增長，這對我國的金融業產生了一定的威脅。此時采取適當的應對措施，維持國內經濟的穩定顯得尤為重要。

二、際資本流動與我國金融業發展的理論分析

（一）國際資本流動的影響因素

1.資本流動規模。在目前的經濟形勢下，資本流動的不穩定性會加深金融業務的風險，繼而對我國的經濟平衡及穩定造成致命的打擊，進而影響我國的整體經濟水平。在亞洲國家，特別是我國，目前我國的資本賬戶并未全部對外開放，而且主要的資本流入都以外資以及外貸為主，因此，無論是何種規模的資本流入都會在對我的金融業的穩定造成一定的影響。高利率吸引大量資金流入，并且其中短期投機資本占據了較大比重。因為監管的相對薄弱，當生產部門的資金向泡沫部門聚集，居民的貨幣需求大幅度增加，經濟泡沫將會破碎，從而導致房價下跌，對經濟穩定發展造成不可忽視的影響，甚至引發經濟危機。

2.資本流動結構。從改革開放之后國家出臺了很多對外開放，對外貿易的優惠政策，目的是為了使宏觀經濟更好的發展，資金更好的流通，解決資金、外匯短缺、宏觀經濟發展之間的問題。我國推行了一系列鼓勵對外貿易的優惠政策，特別是1994年人民幣匯率的并軌改革推動發展了沿海外向型宏觀經濟，更是加大了出口額度。自1998年以來，亞洲金融危機的發生，資金緊張，出口額度大大減少了，國家為改變這一形勢，出臺了一系列政策，調整了出口退稅率，同時采取各種措施，目的是為鼓勵人們擴大出口額度并利用外國資金來改變亞洲的宏觀經濟危機。而資本流動結構則改變了金融結構。

在資本流入的期限結構，短期資本流入將增加金融體系的脆弱性，但如果資金流向實體經濟，不僅可以緩解部門因資金短缺造成的混亂，而且還能提高生產率來促進經濟的發展；但是其流入的結構會促使流入國經濟發展的失衡，繼而出現“二元”的模式。在資本外流的期限結構中，短期資本流出將增加國內經濟動蕩，而長期資本的流出，則會導致他們缺乏資金，生產停滯，經濟衰退等現象。

（二）國際資本流動對金融業的沖擊路徑

隨著經濟的增長，大部分企業因企業自身的需求，都會產生各種的投資，這些投資形成的漸漸加快，使得銀行的貸款需求也漸漸提升，而企業承擔的利息也漸漸增多，進而導致了經濟的過度增長，使得國家產生經濟危機。當一個國家的經濟漸漸變得繁榮昌盛時，由于國外的資本流入為銀行貸款的資本提供了大量的資源，使得信貸的市場加速膨脹，導致了外資的利用率不斷增加，并使得風險的來源也漸漸增長，而當經濟變得不景氣時，外資的大量流程以及銀行信貸的回收，使得信用市場的衰退不斷加劇。因此，可以看出，國外子恩的流入會產生以下影響。首先，會導致國家經濟的水平失衡，促使許多企業投資水平降低，匯率也不斷提升，其次，過度的資本外流也會增長銀行的信貸風險，企業的投資風險，也會使得企業產生許多的不良貸款率，使得銀行產生金融危機，經濟政策實施困難。如表1，我國短期2000年我國短期資本流入25.81億元，而流出比流入要多9.06萬元，2016年我國短期資本流入5152.19億元，而流出比流入要多1217.59億元，只有2003年、2009年、2014年的短期流動凈額為正數，其余的皆為負數，充分的表明了我國的資本大部分都處于長期的外流當中，一旦流出過多，則會對我國金融業造成一定的沖擊。

三、國際資本流動對我國金融業的影響

（一）金融體系的脆弱性增加

經濟總量平衡與儲蓄投資和外貿都有有關系。為容易出現財政赤字和外貿赤字并存的雙赤字現象，通常當財政存在赤字時，在儲蓄全部轉化為投資情況下，為保持經濟總額達到平衡，需要通過增加進口來彌補財政赤字。而目前我國處于快速發展當中，在國際金融體系當中，巨額的資本涌入了我國的金融市場，對我國的金融體系造成了嚴重的沖擊。如今隨著我國的資本市場不斷的向外拓展，加據了國際資本的流入，產生了許多金融投資分子，并嚴重的威脅了我國金融業的收支水平，對我國的經濟造成了嚴重的影響。目前，我國的金融體系較為脆弱，許多實質性的金融業務也毫無進展，一旦投資分子利用金融業脆弱性的特性，來投資一部分金融業務，則會加劇我國的金融體系的脆弱性。

（二）威脅金融市場的穩定性

眾所周知，自從2008年爆發金融危機以后，就讓全球經濟引發了衰退，其廣泛的傳染性和嚴重的破壞性讓金融在現代經濟在的作用越來越重要，從而導致了金融市場的穩定性衰減。一旦發生金融蕭條的經濟衰退，那么就會產生時間長且嚴重的經濟衰退，同樣，金融繁榮出現在經濟復蘇時，則會有非常強勁的經濟增長。目前，我國的證券市場遠不如國外的證券市場的規模，而監管體系也不完善，股價市場處于波動當中，金融市場也不穩定，并且加深了國內外證券市場一體化的程度，發達國家的證券市場的波動迅速轉移到國內股票市場并引起股票價格波動，這對經濟有巨大沖擊。

（三）影響宏觀經濟政策效果

目前，我國的物價高速飛漲，而與民族生活相關的金融實業、房地產、醫療等行業價格以高速發展的狀態持續增長著，國外的資本流動導致國內的物價水平快速增長，物價橫飛，我國的宏觀經濟政策也難以開展實施。當前我國所面臨的形式是外匯儲備激增，國內流動性嚴重過剩，本幣承受著較大的升值壓力，與80-90年代的日本有著很多相似的地方。日本在經濟出現問題之前，也出現了通貨膨脹，食品價格也漲得特別高：1美元只能買到一粒葡萄，30美元才能買到一只西瓜。不過，食品的漲價相對于國外的產業而言還處于溫和的狀態。如日本出現通貨膨脹就是由于資本流動的快速增長，嚴重的干擾了日本宏觀經濟政策的實施，導致外匯儲備嚴重過程，引發了物價的快速增長。而在資本在流動時，一定的財政政策是完全有效實行的，但是相應的貨幣政策卻難以實施。而在浮動匯率制下，資本不流動時，金融政策與貨幣政策實施的效果會很突出。資本在流動時，恰恰財政政策是難以實施的，而貨幣政策是完全有效實行的。同時值得注意的是，國際資本流動也會導致國際收支失衡和國際資本資源分布不均。

四、國際資本流動下我國金融業發展的建議

（一）加強國際資本流動的監管

當前，國際資本呈現快速流動的狀態，在這樣的環境下，國際投資不斷地增加，各國經濟之間的聯系也是持續加強，中國很難借助一己之力而建立穩定的國內金融體系。加強國際金融業務合作；推動人民幣的國際化是保證金融業穩定和國內經濟長遠發展的重要途徑。加強國際金融業務合作能夠維護和改善中國的國際關系，規避和降低國際資本流動波動造成的不利影響。此外，由于國際資本流動存在各種潛在風險，針對這一問題，我國應重點著手于通過對國際資本流動的監管有效防范風險并穩步提高經濟發展水平。對于中國而言，積極的參與國際合作是必不可少的，在積極參與國際合作的同時，中國還應建立和完善國際資本流動的監督體系和國家金融業指標體系，提高監管水平，監管效率，有效的防范金融風險。

（二）加強資本市場的監管

目前，中國的資本市場不發達，資本市場還存在許多突出問題，如資本市場的監管。因此，面對當前開放性的國際資本流動，加強資本市場的監管顯得尤為重要，政府應大力加強資本市場的監管措施，減少國際游資帶來的不良影響，減輕國際資本流動對中國帶來的經濟沖擊，并充分利用其帶來的機遇，促進中國經濟穩步增長。

（三）合理篩選利用外資，適度借貸

如今，我國利用外資的情況會越來越多，資本額度會越來越大，但是，相應的利用效率卻很低。這是由于，我國的地方政府有著絕對的競爭機制，不僅降低了外資進入地方政府的門檻，而識別能力也很低，使得大部分外資的資金質量無法得到相應的利用效率。對于目前的中國而言，我國的技術及資本必須借助外力的理論來發展，但是這種趨勢一旦增加，會產生過度的債務，這種債務一旦累計，會促使債權人無法償還債務，最后形成危機。因此我國地方政府，必須針對外資進行合理的篩選，選擇合適的外資進行利用，并適度的進行借貸，以避免出現債務危機。

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作者簡介：胡宜軒（1996-），安徽池州人，安徽財經大學金融學院本科在讀。