試論如何完善我國金融風(fēng)險投資管理

王子陽

【摘要】現(xiàn)如今，隨著金融行業(yè)的不斷發(fā)展，我國的金融風(fēng)險投資存在著很多的問題。所以筆者將通過分析目前金融風(fēng)險投資的現(xiàn)狀，找出風(fēng)險投資存在的主要問題，然后找出解決對策，進一步完善我國的金融風(fēng)險投資管理。

【關(guān)鍵詞】金融 風(fēng)險投資 管理

一、我國金融風(fēng)險投資發(fā)展現(xiàn)狀

2008年我國風(fēng)險投資機構(gòu)管理資本總規(guī)模為4389953萬元，比2003年增長34.93%；新增風(fēng)險資本量524540萬元，相比2003年增幅達(dá)41.67%；實際風(fēng)險投資總量為379120.7萬元，比2003年增加了7621.7萬元。在各大城市中，深圳實際風(fēng)險投資金額為109372元，居國內(nèi)首位，北京為58435.67萬元，上海為7314萬元。華東和中南地區(qū)成為新的適宜風(fēng)險投資發(fā)展地區(qū)，調(diào)查顯示，2004年中南和華東地區(qū)機構(gòu)選擇投資項目的效率最高，分別為12%和9%，高于北京、上海、深圳三大傳統(tǒng)熱點區(qū)域。

調(diào)查顯示，大量新的海外風(fēng)險投資機構(gòu)進入中國，2008年海外風(fēng)險投資機構(gòu)新增資本額占我國全部風(fēng)險投資總額55%以上，海外風(fēng)險投資機構(gòu)不但推動了盛大、蒙牛、騰訊等公司在海外上市，還投資了阿里巴巴、分眾傳媒等企業(yè)，成為中國風(fēng)險投資的主力軍。對于中小企業(yè)來說，目前尋求風(fēng)險投資面臨著非常好的機遇。首先，幾年前隨著網(wǎng)絡(luò)泡沫破裂而進入低潮的國內(nèi)風(fēng)投業(yè)已經(jīng)有了非常明顯的復(fù)蘇跡象，中國的市場潛力對于國際資本總是具有非常大的誘惑，人民幣明顯的升值趨勢也讓他們考慮擁有更多的人民幣資產(chǎn)?！翱梢哉f目前資金供應(yīng)非常充裕，有足夠的機會留給真正的好項目?！睏罹V告訴記者。其次，中國證券市場的回暖為中小板、第三板以及場外交易市場的建立和發(fā)展提供了良好的條件，海外上市也在形成新的熱潮，完善的多渠道的退出機制將會使國內(nèi)風(fēng)投資本越來越關(guān)注真正的初創(chuàng)企業(yè)，有創(chuàng)新和領(lǐng)先技術(shù)的好項目將得到更有力的扶持。第三，投資者的視野更加開闊，越來越多的行業(yè)受到關(guān)注。除了傳統(tǒng)的與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)之外，生物、醫(yī)藥、新材料獲得的資金已越來越多，而提高人們生活質(zhì)量的一些使用新技術(shù)也為專家所看好。

二、我國金融風(fēng)險投資主要存在的問題

我國金融風(fēng)險投資主要存在的問題如下：

（一）缺乏風(fēng)險投資的特殊法規(guī)，構(gòu)成對風(fēng)險投資發(fā)展的最大制肘

就法律制度來說，要保障風(fēng)險投資體系的良好運行，除了基本法律制度之外，還需要兩類法律制度：第一類是與風(fēng)險投資主體有關(guān)的特殊法律制度，如《公司法》、《商業(yè)銀行法》、《證券投資法》、《風(fēng)險投資基金法》、《風(fēng)險投資管理條例》等；第二類是與風(fēng)險投資活動過程有關(guān)的其他各種法律制度，如《經(jīng)濟法》、《經(jīng)濟合同法》、《專利保護法》、《知識產(chǎn)權(quán)保護法》、《著作權(quán)法》，以及有關(guān)會計師、律師事務(wù)所從業(yè)人員管理方面的各種法規(guī)等等。

目前我國上述兩方面的法律有一些還是空白。例如我國還沒有《風(fēng)險投資基金法》、《風(fēng)險投資管理例》等關(guān)于風(fēng)險投資的行業(yè)法規(guī)，風(fēng)險投資的運作無法可依。比如，由于我國風(fēng)險投資基金法沒有出臺，風(fēng)險投資機構(gòu)不能通過公募形式設(shè)立風(fēng)險投資基金，而只能通過私募形式組成股份有限公司或有限責(zé)任公司進行運作。雖然目前我國居民儲蓄已經(jīng)超過六萬億元，但卻不能通過基金形式合法進入風(fēng)險投資領(lǐng)域。

（二）缺乏優(yōu)惠的稅收政策，對風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展構(gòu)成一定制約

各國風(fēng)險投資發(fā)展的實踐證明，稅收優(yōu)惠政策是風(fēng)險投資發(fā)展的“助力器”。1969年，美國國會曾將長期資本收益的最高稅率從29%提高到49%，這個決定幾乎給美國的風(fēng)險投資業(yè)帶來毀滅性打擊，使美國風(fēng)險投資的規(guī)模從1969年的1.71億美元，下降到1975年的0.01億美元，僅為原來的6%。后來在1978年，美國國會不得不取消了原來的決定，把長期資本收益的最高稅率從49%降到了28%，于是1978年美國風(fēng)險投資的投資規(guī)模又奇跡般地激增到5.7億美元。1980年，美國政府為了鼓勵私人風(fēng)險投資的發(fā)展，又將風(fēng)險企業(yè)的所得稅率降至20%。這一措施的實施，使美國風(fēng)險投資在80年代初期大約以每年46%的幅度激增。英國在1983年制定了“企業(yè)擴大計劃”，規(guī)定個人投資者可免稅。法國在1985年頒布的85-695號法案規(guī)定，風(fēng)險投資公司從持有非上市公司股票中獲得收益或資本凈收益可免交所得稅，稅額最高可達(dá)收益的1/3。

現(xiàn)在，我國沒有關(guān)于風(fēng)險投資的專門稅收政策規(guī)定，風(fēng)險資金提供者、風(fēng)險投資公司、被投資企業(yè)，在其運營過程中存在重復(fù)征稅問題。另外，在對高新技術(shù)企業(yè)的增值稅征收上，由于高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品成本中智力成本占很大比重，卻無法開具進項稅票，也就無法在計算應(yīng)稅所得額時進行抵扣。

三、如何完善我國金融風(fēng)險投資管理

（一）加快培養(yǎng)我國風(fēng)險投資人才

培養(yǎng)我國風(fēng)險投資人才是成功的關(guān)鍵，目前國內(nèi)還缺少通過業(yè)績證明有能力的風(fēng)險投資家，由此造成了這樣的局面：目前每年的省部級科研成果有3萬項，真正成為商品的不到20%，而真正產(chǎn)業(yè)化的只有5%；科技人員雖有創(chuàng)業(yè)積極性，但缺乏融資及管理的經(jīng)驗；外資及民間資金有風(fēng)險投資的意向，但難以找到可資信任的代理人。

（二）企業(yè)要高度重視和加強金融投資管理工作

結(jié)合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，認(rèn)真研究制定投資計劃，按照突出主業(yè)、提高企業(yè)核心競爭力原則選擇投資項目，優(yōu)化資源配置，實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值。未經(jīng)批準(zhǔn)省管企業(yè)不得從事股票、期貨、委托理財及其他金融衍生品高風(fēng)險投資業(yè)務(wù)。有關(guān)企業(yè)要對現(xiàn)有的委托理財項目進行一次集中檢查和清理，對委托機構(gòu)經(jīng)營狀況已經(jīng)惡化或存在惡化跡象的，要采取有效措施進行資產(chǎn)保全或追收，確保國有資產(chǎn)安全。

（三）建立規(guī)范化管理制度

經(jīng)批準(zhǔn)企業(yè)從事金融風(fēng)險投資業(yè)務(wù)，要嚴(yán)格按照國家有關(guān)規(guī)定規(guī)范操作，控制投資規(guī)模建立與從事的高風(fēng)險投資業(yè)務(wù)相適應(yīng)的風(fēng)險管理制度、內(nèi)部控制制度和業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)，優(yōu)化操作流程，配備專業(yè)人員，提高金融風(fēng)險投資業(yè)務(wù)管理的規(guī)范化、專業(yè)化水平。從事期貨及其他金融衍生品投資的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)以套期保值或鎖定成本為目的，規(guī)避投資風(fēng)險。

四、結(jié)語

總之，各類風(fēng)險投資基金、融資擔(dān)保基金、科技貸款貼息基金、技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化基金等迅速崛起。我國金融風(fēng)險投資機構(gòu)數(shù)量迅速上升，呈現(xiàn)加速發(fā)展的趨勢。但仍存在很多問題。但是通過培養(yǎng)風(fēng)險投資人才，加強管理工作，建立嚴(yán)密的風(fēng)險投資管理制度，一定能得到進一步的完善。