巴基斯坦項目風險因素分析

何健

【摘要】巴基斯坦作為“一帶一路”沿線的重點國家，走出國門的各企業應該正確認識巴基斯坦政治、政策、安全、財稅、法律、自然環境、社會環境等各方面存在的潛在風險，提前編制風險清單，制定預防措施，保證投資、建設、運營達到預期效果。

【關鍵詞】巴基斯坦；工程；風險

隨著“一帶一路”政策的推進，中國企業大規模走出去，識別國際風險，對企業參與國際競爭和履約有重要意義，在“中巴經濟走廊”框架下，誕生了眾多投資項目，隨著早期項目的落地投產，已實施項目的逐步推進以及新項目的誕生，但巴基斯坦國內局勢和潛在風險，導致執行環境進一步惡化，在巴執行項目風險不容小覷。

一、政局動蕩

執政黨更替頻繁，政局不穩定，2017年7月28日，巴基斯坦最高法院對謝里夫家族涉嫌腐敗案作出裁決，決定取消謝里夫總理任職資格，隨著2018年大選臨近，黨派之間政治博弈加劇，巴政局持續動蕩。

二、安全風險

反恐形勢仍復雜嚴峻，暴恐活動呈現范圍擴大、單次殺傷力增強等復雜動向；外交方面，巴與美國、印度和阿富汗的緊張關系仍在繼續，再加上巴國內宗教問題，恐怖襲擊時有發生，近年來隨著中國投資項目的增多，觸及了一些地區反對黨和部落的利益，針對中國人的搶劫、恐怖襲擊經常發生，建議在巴中國人關注大使館安全預警信息，減少外出。

三、稅務風險

巴基斯坦是聯邦制國家，稅收分聯邦政府、省政府和地區政府三級。稅收主管部門為巴聯邦稅收委員會，負責制定和實施稅收政策，以及聯邦稅種的征收和管理，海關為其下屬部門。近年來巴政府為提高財政收入，不斷擴大稅基和提高稅收幅度，每年巴基斯坦政府調整稅率；有時各省稅法規定不一樣，相互矛盾，導致外國企業不知道如何執行，稍有不慎會遭受高額罰款，去年就有中資公司賬戶莫名其妙的被劃走200多萬美元稅金，進口貨物經常調高貨值征稅，導致成本驟增，海關抗辯獲勝幾率較小，部分商品附加關稅很高，因此在巴企業要充分了解當地稅法，聘請當地律師事務所，規避稅務風險。

四、通貨膨脹嚴重

通脹率居高不下曾經是長期困擾巴經濟運行的突出問題之一。2013年以來，國際油價下調以及大宗商品價格低迷幫助巴成功將通脹率控制在4%左右的水平，但近期國際油價和大宗商品價格觸底回升，以及政府削減補貼和加大征稅力度等因素，有可能推動通脹率持續升高。對于工程企業，2015年至2017年國外在巴投資不斷增加，屬地資源匱乏，物價大幅上漲，特別是基建類材料，比如砂石漲價幅度高達100%，因此在巴從事工程企業特別注意投標報價時合理考慮通貨膨脹。

五、匯率風險

匯率方面，業界和研究機構普遍認為，盧比幣值高估是近年巴出口不振的重要原因之一。IMF發布報告稱，如未來不能有效提振出口，巴將難以應對大規模外國投資的外債敞口，認為盧比估值高于實際值10%～20%，并建議巴央行實行彈性匯率制度。雖然巴政府稱當前匯率并未對經濟造成嚴重不利影響，但在貿易逆差和經常項目赤字激增、外債迅速增長、市場對盧比信心下降等因素綜合作用下，盧比匯率面臨較大壓力，2017年12月盧比兌美元貶值5%，簽訂本地幣合同企業價格縮水，因此建議盡可能簽訂美元計價合同，抵御匯率風險。

六、外匯管制

巴基斯坦是一個外匯管制很嚴的國家。其外匯政策由政府利訂，中央銀行直接控制外匯，即由國家銀行（State Bank of Pakistan）執行。對境外美元付款備案審批流程復雜，周期長，據工商銀行卡拉奇支行透漏，2016年8月申請的付匯，到2018年仍未被批準，嚴重影響合同執行，另外出入境現金攜帶檢查日趨嚴格，據卡拉奇領事館通知，2017年就有兩起攜帶超過1萬美元被扣留的事件發生，應充分了巴基斯坦的外匯政策和外匯管制制度，及時了解貨幣兌換、資本輸入輸出、外匯匯入匯出等方面的限制，制定相應預案。

七、項目選擇風險

隨著中國企業對海外PPP項目、EPC+I等模式的不斷探索，承包商和投資者由于對市場和項目環境考察不充分、對項目主要參與方情況不了解等原因，造成市場選擇和項目決策失誤，投資難以收回或工程無限期拖延。比如巴基斯坦土地是私有的，很多情況下，配套條件尚有缺陷、征地問題尚未解決、土地相關政策限制等，會導致項目存在土地不可得、場地不可用的問題。導致項目前期的征地工作進展緩慢，給后面的進場和施工帶來巨大影響。

八、法律風險

巴基斯坦的法律體系以英美法系為基礎，司法機構獨立性較強。但由于司法效率較低，案件被大規模積壓，因此合同執行風險仍然很高。此外，地方高級法院和最高法院具有反政府的行為傾向，經常挑戰政府倡議，并駁回對存在腐敗的國際交易的指控，但在涉及武裝力量的案件中，司法機關則較為謹慎。受困于能源危機，能源領域的國家合同變更風險很高，這部分地反映了能源發展的高度政治性。

九、自然災害

據英國Verisk Maplecroft風險管理公司最新評估顯示，由于管理低效、腐敗及基礎設施落后等原因，巴基斯坦在全球最易受自然災害影響國家中位列第七，約70%的人口（1.36億）受自然災害影響，其中近1000萬人口受洪災威脅。僅2017年一年，中資公司執行的巴基斯坦胡布燃煤電站項目遭受兩次暴雨襲擊，損失慘重，防災減災是國際工程項目不容忽視的重要問題，不僅可能造成財產損失，阻礙項目進程，還可能會造成人員的傷亡。

十、政策變動

巴國政府因種種原因可能會改變其既定的對外政策和經濟政策，根據國內經濟狀況經常對投資政策調整，2017年12月巴基斯坦政府宣布取消私人投資電站容量電價，再加上托欠電費現象嚴重，取消容量電價后，嚴重影響投資回收。

十一、結語

跟隨國家走出去戰略，巴基斯坦作為中國重點投資國家，項目多、機會多，不能忽視該國的投資、建設、運營風險，加強對文化、宗教和現實情勢的學習研究，尊重當地習俗，充分利用當地資源，樹立良好企業形象，履行社會責任，公平對待并培養當地員工，營造有利的社會和民意基礎。增強風險防控意識，建立風險實時預警與監控機制，覆蓋項目全過程。