醫藥制造業財務報表附注分析研究

(天津財經大學 天津 300222)

一、醫藥制造業財務報表附注的分析研究

國內外對該行業財務報表附注的研究很少，大部分對附注的研究也局限在對建筑業等熱門行業的探討，鑒于該行業的重要作用，有必要探討其目前存在的問題，以便在提高經濟效益、謀求發展的同時，更好地為國為民服務。通過對醫藥制造業財務報表附注的分析研究來發現該行業存在的問題[1]。

(一)醫藥制造業樣本選取標準

從滬深兩市醫藥制造企業中選擇能代表整個行業的上市公司，我們參考的指標有資產、市值、收入、利潤等。通過對收入和利潤的分析，我們認為收入和利潤代表的是企業當期的盈利情況，并不能反映出企業長期的財務狀況或成果，因而以收入或利潤作為指標不具有長期性。最后，我們將資產規模作為選取樣本的標準。根據樣本選取的指標，對醫藥制造業180家上市公司2015年的資產總額進行降序排列。為了使選取的樣本更能代表總體，選取樣本時將近兩年首次公開上市、無法代表行業特點以及進行重大資產重組，不具有可比性的的企業排除在我們所研究的范圍之外。根據以上原則，我們從180家醫藥制造企業中選擇了規模較大的前53家企業，其資產總額占醫藥制造行業上市公司資產總額的70%。

(二)醫藥制造業財務數據分析

對醫藥制造業數據的分析，著重在于分析醫藥制造業全部資產創造價值的能力，針對這一需求，形成了一個反映全部資產創造價值能力的指標——總資產息稅前營業利潤率(總資產息稅前營業利潤率=(營業利潤+利息支出)/平均總資產)。為了更好地觀察醫藥制造行業經營水平的變化情況，收集了樣本企業中2011-2015年相關財務數據，計算出來這個行業總資產息稅前營業利潤率的期望值。為了分析這個趨勢是如何形成的，對每一家企業總資產息稅前營業利潤率的變化進行了詳細研究。

1.銷售息稅前營業利潤率分析

營業收入的分析：2011-2015年度營業收入的數據顯示，整個醫藥制造業的收入是不斷上升的。根據財務報表附注對營業收入按地區披露的數據顯示，有近70%的醫藥企業有國外市場。另據財務數據顯示國內外毛利率的差距甚大，海外市場毛利率遠遠低于國內市場毛利率，甚至有的企業海外市場毛利率為負數；營業成本和期間費用的分析：通過對樣本中2011-2015年企業營業成本數據的統計和分析，90%以上的醫藥制造企業的成本是不斷上升的。從營業成本在財務報表附注中的披露分析可以分析出，隨著企業不斷的發展，除了銷量增加導致成本上升外，單位成本也是上升的。其中71.70%的企業的費用的增長率，均大于收入的增長率，說明行業投入的費用并沒有起到相當的作用。

2.總資產周轉率分析

應收賬款周轉率和存貨周轉率情況分析：該比率在2011-2015年度是逐年下降的，根據公司財務報表附注提供的應收賬款賬齡表得知，一半以上的上市公司一年以上賬齡的應收賬款比重在不斷增大，主要原因是具有1-3年賬齡的應收賬款比重在不斷上升。醫藥制造企業62.26%的企業存貨周轉率表現出下降的趨勢。附注披露的信息顯示，近幾年原材料、在產品和產成品等存貨的數額均是上升的。其中產成品存貨2011年的增長率均大于銷售收入的增長率；無形資產結構分析：2011年以來隨著企業的不斷發展，無形資產占總資產的比重卻逐漸在下降，企業對無形資產的重視程度有所下降。75.47%的醫藥制造企業無形資產周轉率呈現出逐年下降的趨勢。

二、醫藥制造業面臨的問題

(一)國際化程度低，缺乏跨國藥企

雖然醫藥制造企業整體營業收入是呈現出較好的發展趨勢，但是醫藥企業海外市場的發展卻不容樂觀。醫藥制造行業出口質量不高，并且拉低了國內市場的毛利率，例如現代制藥國內毛利率為53%，但是國外市場的毛利率僅為-1.14%。

(二)資產利用效率在逐漸下降

從指標計算的結果來看，69.81%的企業總資產周轉率呈現出逐年下降的趨勢，說明整個醫藥行業2011-2015年度總資產利用效率在下降。通過對比分析來看，總資產周轉率的下降是總資產息稅前營業利潤率下降的主要因素。但是根據附注的財務數據顯示，醫藥制造行業原材料存貨、在產品存貨和產成品存貨也表現出逐年上漲的趨勢，它們上漲的幅度卻均大于營業收入增長的幅度，可能存在存貨積壓的情況。

(三)缺乏創新意識和能力

無形資產在當代經濟中的作用越來越被人們所關注，在企業日常生產經營過程中也越來越重要，并且成為企業能否贏得市場、取得商業成功的重要因素之一。財務報表附注披露的數據顯示，我國醫藥制造業2011-2015年無形資產的比重平均低于7%，并且無形資產占比呈現下降的趨勢。進而利用財務報表附注分析管理費用中研發支出，發現大多數企業研發支出的比例在20%-30%之間，說明雖然各個企業都有研發的意識和行動，但是實際成果甚微。

三、改善醫藥制造業經營水平的方法

(一)提高出口質量

在眾多出口的醫藥制造企業中，恒瑞醫藥是出口質量較高之一。根據財務報表附注對其披露顯示，恒瑞醫藥相對于其他企業來說，外銷毛利率高達87.41%。要提高出口的質量，提高自身產品質量是關鍵。我國醫藥制造行業應該逐步提升該行業的集中程度，并且在市場優勝劣汰的原則下淘汰生產規模較小、自主創新能力弱的企業，使得整個醫藥制造行業加快整合的步伐。與此同時，大批量的醫藥制造公司應該將精力放在自主開發、生產高附加值的醫藥品的原材料，這樣可以為企業創造新的利潤來源。

(二)企業加大研發，走科技創新的道路

信立泰的研發支出占管理費用的比重高達62.59%，無形資產占總資產的比重也高于18%，其毛利率近幾年均大于70%，并且是逐年上升的。具有相同財務特征的企業如康美藥業、仁和藥業等，都是具有較高創新能力的企業。因此，降低成本、提高創新能力可以走科技創新的道路。

對于比較大型的醫藥制造企業,可以利用自身資金和人才的優勢，建立自己的研發部門，研發屬于自己的品牌[2]。

(三)完善財務報表附注

首先，我們可以提高對個別項目詳細度的披露，針對存貨周轉率下降的情況，企業在按存貨大類進行披露的同時，可以增加對每一項存貨數量上升的原因和處理方式加以披露。其次，可以增加相關部門對企業的評價，例如增加銀行的評價。銀行獲取的這些信息，企業可以在財務報表附注企業短期或者長期借款部分披露，以便消費者、投資者及時了解企業的信譽和還款能力[3]。最后，醫藥制造行業可以增加自愿性的披露，對于公司的背景及戰略信息、財務與非財務信息分析、社會責任信息等信息進行自愿性披露，政府也可以根據各個企業自愿性披露內容的多少對企業加以獎勵。

四、結論

雖然財務報表可以提供眾多財務數據，但是由于其格式和數據的局限性，很難發現企業存在的真正問題，對醫藥制造業財務報表附注披露內容的分析和研究，可以發現其數據特征背后的原因。