基金稱找出高回報優質股 玩轉資本市場的“新寵兒”

高方方

對于2018年整體市場行情，多數基金經理表示并不悲觀，市場過度調整或將帶來良好買入機會，堅持價值投資。

大摩華鑫基金表示，總體上，對國內經濟繼續保持中性樂觀態度，盡管近日A股以及全球股市受到美國政府貿易戰的影響出現巨幅震蕩，但從川普政府歷次的新政看，大部分都是雷聲大雨點小。目前市場對于貿易戰可能引發的后果做了過度悲觀的預期，市場的過度調整或將帶來良好的買入機會。

國泰基金也表示，A股市場或仍將震蕩上行，存在結構性機會，具有較好成長性且估值合理的公司將有較好表現。

今年A股市場仍將以業績為投資主線，價值股與成長股都有可能獲得不錯的表現。雖然短期來看，市場調整的風險仍存，但若將目光放長遠，在宏觀經濟穩步增長且機構投資者逐漸占據主導地位的背景下，A股慢牛的趨勢不會改變，投資者應對市場更有信心，興業基金這樣表示。

益民基金則表示，短期對大勢維持謹慎，建議布局兩個確定性機會：貿易戰帶來通脹預期下必須消費品和農業龍頭；美元貶值預期下看好抗貶值風險的黃金/原油；另外，建議關注軍工交易性機會。

“以龍為首”布局創業板

在華商基金何奇峰看來，在市場調整過程中，春節假期前夕的市場大跌，進一步釋放了高估值壓力，前期持續下跌的創業板公司存在反彈動力。隨著近期政策開始向“獨角獸”企業傾斜，契合政策風向的創業板強勢反彈，部分個股漲幅驚人。何奇峰認為，創業板強勢反彈并不意味著市場風格轉變，現在判斷市場風格轉換為時尚早。在他看來，過去一年，多以上證50為代表的藍籌股漲幅巨大，但目前整體估值與業績增速的匹配度依然較好，并未出現明顯的估值泡沫。而創業板50整體估值并不低，各個行業龍頭公司是此次行情上漲的主力，因此創業板普漲可能性不大，政策催化和市場風險偏好提升是這次創業板反彈的主要驅動因素。

在接下來分化的市場環境下，如何對創業板進行布局？何奇峰認為，創業板也會像主板一樣，有望呈現“以龍為首”的交易特征，具備較高成長性、估值較為合理的細分行業龍頭的投資機會較大。“從長期發展角度看，具備競爭優勢、整體收入規模和盈利能力較強的行業會更具有競爭優勢。從估值層面看，市場也會給予一定的估值溢價。”半導體、新能源汽車、創新藥等板塊中具備競爭優勢、整體收入規模和盈利能力較強的行業龍頭企業，可能在此次上漲行情中迎來較大的投資機會。

成長股將全年引領市場上漲

目前，對于創業板能否接棒白馬股行情市場仍爭論不休。對此，金信基金經理唐雷認為，市場風格由價值切換為成長是多重因素共振的結果，景氣行業龍頭成長股將迎來絕佳的投資機會。唐雷說：“國家戰略重點發展新經濟和新興產業，強調科技創新，培養經濟增長新動能。資本市場政策導向也支持新經濟、新興產業和新藍籌。政策催化是成長股走強的重要支撐。”

在國家戰略的大背景下，資本市場開始著力引導新興產業發展。年初以來，從證監會到滬深交易所多次強調要改革上市發行制度，支持新經濟、新興產業、科技創新類“獨角獸”公司上市融資，支持一批新一代的BAT企業成長，成就一批具有世界影響力和競爭力的新藍籌企業。“我們判斷，未來會有更多的支持新經濟的資本市場政策出臺。在資本市場監管政策的引導下，A股市場的面貌煥然一新，成長股重新獲得投資者的青睞。”唐雷說。

未來仍看好成長股的表現，目前的宏觀經濟形勢有利于成長股表現。2018年流動性環境有望邊際改善，處于歷史高位的無風險利率可能下降，令投資者風險偏好增加，有利于成長股估值的提升。具體操作上，看好國家戰略、產業政策與行業景氣共振的高科技成長行業，尤其是半導體、5G、新能源等行業龍頭公司值得重點關注。

找出估值合理的細分消費龍頭

長盛基金趙楠這樣表示，投資的本質是尋找好的公司，有成長空間的優質公司。好公司需要具備四個條件：有很好的商業模式，這意味著公司有很好的盈利能力，從財務角度來看，要有很高的毛利率；要有護城河，能在很長時間內保持很高的毛利率水平，并且保持穩定；管理層有進取心，會為實現自身價值而努力經營企業；合理的價格。

展望2018年，趙楠表示，仍保持對股票市場偏樂觀的判斷，依然看好大金融、大消費品行業以及持續有高股東回報率的優質公司。一方面，經濟持續復蘇，銀行、保險行業最為受益；另一方面，消費品行業在2017年雖然已經有非常明顯的表現，但隨著我國經濟的逐步轉型，一些在行業競爭格局改善中脫穎而出的優秀消費品公司仍將有非常大的發展空間。同時，中國股票市場正在快速向成熟市場靠攏，持續注重高股東回報的優質公司有望成為資本市場的“新寵兒”。

廣發基金李琛表示，2018年消費行業中仍有一批細分子行業估值合理且行業景氣度回升，未來看好旅游、酒店、醫藥及三四線城市消費升級的細分板塊機會。堅持價值投資，以獲取長期穩健絕對收益為目標。注重前瞻布局，尋找估值合理、業績增長穩定的個股買入并持有。在個股選擇方面，將從行業成長性、景氣度和估值水平等三個維度來對消費品各個子類行業進行研究和分析，并在此基礎上精選穩定增長的優質消費個股。

今年以來，市場風格轉換明顯，個別中小創板塊漲幅居前，而去年備受追捧的白馬股出現分化走勢。白馬股集中的消費板塊是否會受到市場風格轉換的影響，以致估值吸引力下降？對此，李琛表示，所有大級別的風格轉換，其最基本的出發點都是盈利。消費行業整體估值處于合理區間，即使風格發生較大變化，消費行業龍頭公司也不會缺乏競爭力。尤其注重對于龍頭企業的布局：“價值股和成長股可能都有機會，但未來更需關注龍頭企業，因為任何風格轉換都是龍頭股占優。”

興業基金也表示，除看好部分“獨角獸”企業所代表的新經濟領域外，傳統大消費板塊中的醫藥股也是他看好的方向，其中包括創新藥、醫療服務、醫藥連鎖等領域。