20世紀80年代拉美經濟危機分析

(武漢大學經濟管理學院　湖北　武漢　430072)

一、經濟危機相關理論背景介紹

金融危機是指一個國家或者幾個國家與地區的全部或者大部分金融指標急劇短暫和超周期的惡化，期間主要特征為：失業率居高不下，企業倒閉數量巨多，經濟活動的嚴重緊縮。社會經濟向前發展的同時，經濟危機發也頻繁發生，這不僅與整個國際金融體系有關，也與發生危機的國家或地區本身,比如提出這些國家的經濟、金融、產業等領域存在著嚴重的結構性問題,宏觀經濟狀態本身存在著隱患。在發展中國家的金融危機中，通常會涉及到債務危機，貨幣危機和國際收支危機。債務危機是指在國際借貸領域中大量負債，超過了借款者自身的清償能力，造成無力還債或必須延期還債的現象。20世紀80年代發展中國家受到債務嚴重困擾的局面。衡量一個國家外債清償能力有多個指標，其中最主要的是外債清償率指標，即一個國家在一年中外債的還本付息額占當年或上一年出口收匯額的比率。一般情況下，這一指標應保持在20%以下，超過20%就說明外債負擔過高。狹義的貨幣危機與特定的匯率制度相對應，其含義是，實行固定匯率制的國家，在特定在非常被動的情況下，對本國的匯率制度進行調整，轉而實行浮動匯率制，而由市場決定的匯率水平遠遠高于原先所刻意維護的水平，這種匯率變動的影響難以控制、難以容忍，這一現象就是貨幣危機。國際收支危機是一種信用危機，表現為銀行或金融機構流動性資金嚴重不足而發生擠提和倒閉，或者投資者對一個國家的償債能力喪失信心而導致資金停止流人或大量流出，以及引起的一系列連鎖反應。

二、拉美經濟危機事件綜述

二戰以后，拉美國家采取進口替代工業化戰略，鼓勵本國制造業的發展，并且大量出口國內資源豐富的初級產品，因此這些國家在經濟發展上發展迅猛。尤其在20世紀50年代中期到60年代，拉美國家的工業年均增長在8%以上，GDP年均增長6.5。人均GDP僅10年就從400多美元提升到1000多美元。這就是所稱的“拉美奇跡”。由于政府為了實現更快的工業化，開始采用擴張性的財政政策，對外大規模舉債。同時由于石油的漲價，使得拉美國家積累了大量的美元，美元利率較低。很多國家樂意向拉美國家借貸，這使得拉美國家在80年代的債務急劇增長，其中1970年拉美國家的外債總額只有212億美元，然而到了1982年就增加到3153億美元。美元利率的上升導致了危機的爆發。

三、拉美經濟危機原因分析

拉美經濟危機不僅與強硬的反通貨膨脹政策的進一步推進有關，同時對還包括三個方面的機制。70年代由于實行寬松的政策，造成了嚴重的生產停滯和通貨膨脹并發的局面從1979年開始貨幣緊縮政策，以高利率和美元升值作為反通貨膨脹的主要手段，這種做法，不僅造成了世界范圍內的經濟衰退還使得國際金融市場貸款利率的急劇上升。同時由于發展中國家有大量的以美元標值的債務，利率的提升加大了拉美國家的利息支出，從而造成不得不以新債還舊債的惡性循環。而美元在外匯市場上的迅速升值又使問題更加嚴重，因為這明顯提高了美元債務的真實價值。最后，初級產品的價格下跌使許多貧苦國家的貿易條件進一步惡化。這可以成為是由于貿易保護政策造成的發展中國家貿易條件的惡化。初級產品的出口價格不斷下跌，工業產品的進口價格不斷上漲，使得很多國家的貿易逆差越積越大，進一步使的需要進行借貸新的貸款。

四、數據分析

(一)數據選擇

為了進一步說明拉美經濟危機帶來的影響以及其經濟情況，我們從以下幾方面來進行具體的數據說明和其變化趨勢進行簡要的分析：首先對拉美七國的債務水平率來分析；其次是危機前后拉美七國GDP的變化情況來具體說明其經濟變化情況；再次就是通過對阿根廷、智利、巴西和墨西哥四國的經常項目和實際匯率水平進行具體分析，最后就是展示了貨幣增長率與通貨膨脹率之間的關系。

(二)數據分析與結果討論

1.拉美七國負債率變化水平

表一　拉美7國負債率變化水平

資料來源：International Monetary Fund,International Financial Statistics.

從表中可以看出，在1970年的時候拉美七個國家的負債率水平比較低，都是維持在10%的水平一下，然而到了1980，各國負債率水平相比1970年增長很快，其中委內瑞拉的負債水平竟然高達到57.55%，是1970年水平的將近30倍。哥倫比亞雖然增長幅度最小，但也達到了之前的將近3倍。從平均數值來看，1970年的總體負債水平為4.52%，1980年比其增長了近九倍，達到34.58%，總的來說由于拉美國家實行寬松的“赤字政策”，導致其負債率出現嚴重不合理。除哥倫比亞負債率不超過20%外，其他拉美國家的負債率均超過20%，其外債負擔嚴重過剩。

2.如下是拉美七國GDP的變化水平：

表二　拉美七國GDP的變化

資料來源：International Monetary Fund,International Financial Statistics.

從表中可以看出在1961-1970年間，各國的GDP變化都是正向變化，從1971年到1980年，各國GDP雖然都是呈現正向增長，但相比之前除了巴西外，都比之前十年的變化有所下降，然后到了1982和1983年間，GDP基本呈現負向變化，說明了經濟水平出現下滑的趨勢。

把表一和表二綜合起來分析，隨著各國債務負擔加劇的同時，拉美各國經濟發展下降。因此，由于債務率的不合理的加大，導致的經濟衰退的影響，已經開始顯現，這也是金融危機爆發的開始。

3.1976-1997年間實際匯率和經常項目的變化情況

各國政府防止通貨膨脹嘗試的失敗，1978年阿根廷，烏拉圭等國家開始嘗試一種新的匯率制度來降低通貨膨脹。即匯率規劃，是指事先宣布一個本國貨幣相對于美元貶值速度的計劃，它實際上是一種稱為爬行釘住的匯率制度。它是通過降低國際貿易品價格的上升速度來降低本幣對美元貶值的速度，這將迫使整體通貨膨脹率的下降。下面分析金融危機前后(1976-1997年間)實際匯率和經常項目(經常項目占GDP的百分比)的變化情況。

圖三　拉美四國1976-1997年經常項目和實際匯率的變化圖

資料來源：International Monetary Fund,International Financial Statistics.

從圖中幾國實際匯率和經常項目占比的變化趨勢中可以看出，經常項目與實際匯率變化趨勢具有一致性，而其變化速度并不完全一致。(沿著左邊縱軸上升表示經常項目赤字的增加，沿著右邊縱軸上升表示本國貨幣相對于美元的世紀升值)由于它們國內的通貨膨脹率遠高于美國的通貨膨脹，而貨幣的貶值程度遠小于通貨膨脹率之差，所以都出現了大幅度的國內貨幣實際升值和經常項目赤字的不斷上升。從圖中可以看出各國在時間區間的年份中，經常項目長處于赤字水平，即圖中為負的部分。阿根廷、巴西和墨西哥的赤字水平通常保持在-6%到0水平，而智利的經常項目跨度比較大，一度達到-14%。然而由于中央銀行正在積累外匯儲備，實際流入這些國家的私人資本遠遠超過了它們的經常項目赤字。圖一阿根廷，有一個急劇的拐點，是由于通貨膨脹的下降使得比索升值，這造成了失業和經常赤字的上升。圖三巴西1995年以利率捍衛了新匯率，由于實際匯率的顯著升值，轉為固定的向上爬行釘住匯率。對于墨西哥，由于政府當局將匯率保持在接近升值的上限水平，比索劇烈升值，大量的經常項目赤字出現，到1994年，該國的外匯儲備跌到了極低的水平。當然外匯儲備流失的另一個原因是政府繼續對遭受貸款順勢的銀行提供信貸。

五、結論

由巨額外債造成的到期外債本息的沉重負擔，即世界輿論普遍稱謂的“支付危機”是拉美國家上世界面臨的嚴重困境，經濟影響之大，波及范圍極廣。外債增幅達到345.6%，年平均增幅達到23.8%，如此巨大的增幅，在其他發展中國家，前所未有。因此對拉美的債務問題要求正確的認識。

拉美債務危機不僅對本國經濟造成了嚴重的影響，同時也對債權國造成了一定的影響，同時也對國際金融體系造成了一定的影響。首先對國內投資規模大幅度縮減。由于進口的壓縮，使得企業的生產萎縮，生產活動情況明顯下降。同時降低了本國的國際信譽，投資者則不會輕易把資金投入到該國，而且還會想進方法來獲取以前借取的本息。本國經濟的減慢與停滯在前面已經論述。對社會的影響方面有企業工廠大量倒閉，通貨膨脹居高不下，購買力水平下降，失業率升高以及貧困化程度加劇。對債權國的影響主要是導致其出口減少，對其經濟的長遠利益具有一定的阻礙。同時拉美經濟危機動搖了國際金融體系。由于拉美國家的支付困難使國際銀行的大量貸款難以收回，引起國際金融體系的嚴重不安。這使得國際貨幣基金組織、美國聯邦儲備系統以及美國和其他國家的數百家私人銀行遇到了三十年代以來最廣泛最嚴重的危機。

拉美債務危機的嚴重性，以及波及范圍的廣泛性和曲折反復的債務形式要求人們不斷提高對債務問題的認識。首先債務問題不僅關乎債務國，同時對債權國的經濟發展同樣影響。隨著經濟全球化和一體化的進程的不斷深入，債務問題已經成為世界經濟發展的阻礙之一。如果發達國家僅僅從債券者的角度追求發展中國家能夠清償債務，則不僅會使得發展中國家的債務問題難以解決，同時發達國家自身的經濟發展也會受到嚴重阻礙。其次，要正確處理開放市場和生產發展兩者之間的關系。金融市場的開放，會加快外資的引進和流入速度，這也增加了外資的流動性和風險性，加劇了對宏觀經濟政策進行調整的難度和對外部門的不平等，為這個社會經濟的發展帶來了負面的影響。因此在市場開放的基礎上建立起支持經濟增長，實現良性循環的政策才是正確道路，面對復雜多變的外部經濟環境，政府保證宏觀經濟政策的靈活實用性是重要組成部分。

總之，在應對經濟危機的時候，不僅要從本國的世紀情況著手處理，而且還要從全球經濟的發展出發，借鑒好的經驗，聽取和接受其他國家的主張和建議。對于債務國要克服困難，繼續實行適合各自國慶的必要經濟改革與調整，如制定適合本國國情的匯率制度和稅收政策，同時在吸引外資進入的時候也不忘加強本國的償債能力。對于債權國和其他國家，要加強相互之間的合作，伸出援手，共同面對，才能更好的解決問題。

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