回報信任，努力向前

尊敬的鵬華策略回報基金持有人，

近期四季報已經披露，基金“期末成績單”已經公布。借此機會，我們整理了過去一年的操作，想和大家分享下我們的投資思路和邏輯，讓大家對持有的這只基金更了解；通過這一階段的操作，也能對我的投資風格和思路更清晰。

鵬華策略回報于2017年9月6日成立，成立一個多月后于10月16日打開申購。截至2018年1月23日，鵬華策略回報的單位累計凈值為1.2347元（編者注：即自以來累計收益23.47%）。這個業績的取得，也要感謝各位投資者的信任，在四季度市場爭議較大的時候選擇繼續持有，最后能夠分享到這個時期的投資收益。

2017年四季度的市場波動加大，特別是在去年11月份，其中行業和個股的波動性也顯著加大，市場分歧明顯。從2017年11月14日到12月18日這一個多月的時間內，市場持續回調，上證綜指跌幅5.22%。而當時我們認為，持倉中的上市公司都是很優秀的投資標的，每次下跌都是一個獲取更多籌碼的機會。

我們堅持我們的投資理念和方法，精選優秀的行業、精選優秀的龍頭公司，通過嚴謹保守的價值評估方式來評判未來的投資收益率，期望獲取公司長期的價值增值。在一百多個細分行業的研究中，我們鵬華基金投研團隊不僅覆蓋范圍足夠，對重點行業也已經實現了領先市場的研究深度。比如，我們曾經在一個月內就對一家重點行業及其龍頭公司進行了18次的全方位調研，不僅僅是調動上市公司高管資源對上市公司進行實地調研；還調動了該行業的專家資源，對于產業鏈上下游進行多維度的調研。所做的一切努力，都是希望能夠“數一數二的行業內找出數一數二的上市公司”，同時在這些行業和公司的長期認知水平上達到市場領先。把每個持倉標的都“吃透”，會讓我們在波動的時候更有底氣。最后的結果也表明，在市場噪音加大的背景下，我們堅持獨立判斷，在行業和個股的選擇中是比較成功的。

在已有近3500家上市公司的A股市場做投資，是對每個投資人品格的磨練，比如要足夠沉靜才能夠深入、要足夠獨立才夠堅定。

堅定，是市場對于投資人的檢驗。只有足夠了解、足夠信任，才能在市場波動的噪音中足夠堅定。經過十余年市場的歷練，我們也對自己的投資理念和方法有堅定的信念，堅信以價值投資的方法精選長期看好的公司，一定能為投資者創造長期更好的回報。我想，市場最終會回報我們的深度和堅定，我們也希望用業績回報我們堅定的投資者。

鵬華策略回報靈活配置型基金從成立以來，還只經歷了77個交易日，已于1月24日公告進行分紅，每10份分紅2.2元。這次分紅只是一個開始，希望新的旅程我們繼續攜手前行。

感謝，你們在波動中堅定持有的信任。

回報信任，堅定向前！

——鵬華基金 王宗合

1月24日