可持續金融的歐洲雄心

“可持續發展是我們這個時代的主題——金融體系在實現這一目標方面可以發揮關鍵作用。”作為歐盟可持續金融高級別專家組主席Christian Thimann所言的印證，在全世界，綠色投資正在迅速增長，吸引了無數金融從業者和監管者的興趣：在過去的5年里，綠色債券的全球發行量增長了約80%。

“可持續金融并不是什么新鮮事，但聯合國2030可持續發展議程和《巴黎協定》的通過及推進，為可持續金融重新點燃了討論的高潮。”1月31日，“2018歐洲金融論壇”上，歐盟可持續金融高級別專家組發布了一份對歐盟金融體系進行全面評估的報告。

在歐盟看來，“達成巴黎協議目標需要的不僅僅是整個金融體系，也需要文化和激勵機制的轉變。歐洲應該引領這種變化。”事實上，在世界向低碳經濟轉型的進程中，歐洲正在發揮重要作用。

歐盟不但制定了“2030年溫室氣體在1990年基礎上減少40%”這一雄心勃勃的目標，在以金融助推可持續發展方面，歐盟也走在前列。據征信機構標準普爾統計，2017年全球共發行了近1600億美元的綠色債券，其中600億來自歐洲。去年，歐洲起草了150多項與負責任投資相關的規則和標準，占世界的一半。

歐盟可持續分類框架

歐洲的目標

“雖然歐洲經濟基本上已從震蕩中復蘇，但仍然脆弱。需要作出更多努力，以促進長期投資，保護企業免受提供短期財務成果的過度壓力，并在歐洲所有地區創造就業機會。” 在報告中，專家組對歐洲打造“全球最可持續的金融體系”的目標進行了詳細的闡述。在專家組看來，可持續金融為歐洲實現經濟繁榮、社會包容和環境再生的目標提供了強大的工具。

作為歐盟核心戰略的一個問題，可持續金融將環境、社會和治理（ESG）的維度整合到市場實踐、產品和政策框架中。歐洲范圍廣泛的可持續發展挑戰需要充足、穩定的資金投入。這將涉及重新分配大規模投資和金融體系的調整。

“可持續發展意味著經濟繁榮持久，更具有社會包容性、不依賴于有限資源和自然環境的開發利用。這種向更可持續的經濟模式過渡需要對經濟進行大規模投資。”據歐盟委員會估計，僅僅為了實現歐盟的能源和氣候政策目標，每年需要追加1700億歐元的投資。而更廣泛地實現可持續發展目標所需的投資將更高。“目前的投資缺口要求迅速和大量地調動資本，以促進可持續發展，從而促進歐盟經濟的就業、生產力和競爭力。”

專家組強調，可持續金融追求的是長期價值，需要摒棄關注短期利潤，而非戰略基礎的短期主義。從長遠看，可持續金融體系的好處是巨大的，它將使歐洲的金融機構將變得更有彈性，歐洲的企業將獲得更好的定價和更耐心的資本，歐洲的公民則將看到他們在金融選擇中表達的可持續性價值觀。

彌補1700億歐元的缺口

鑒于金融體系的復雜性及其政策和監管框架，沒有一個單一的杠桿能夠實現歐洲這些雄心，并將金融體系轉變為可持續性的。改進金融系統對可持續和包容性增長的貢獻，需要全面審查，確定需要改變的領域，以及在這些領域提出具體建議。這正是歐盟在2016年年底成立高級別專家組的目標。

專家組認為，可持續金融有兩項要務。第一是改善金融對可持續和包容性增長以及減緩氣候變化的貢獻。二是通過將ESG納入投資決策，提升金融穩定性。而考慮到與氣候有關的風險以及環境和其他可持續發展領域的難題，“這兩個要求都十分迫切”。

在報告中，專家組認為歐盟優先需要采取的行動包括：從減緩氣候變化開始，建立一個歐盟可持續性分類系統，確定最需要的投資領域;明確投資者在擴大投資范圍以及在投資決策時更ESG因素的責任;增強對可持續發展機會和風險透明度的披露;為散戶投資者投資于可持續金融提供機遇;從綠色債券開始，對一些金融資產制定歐洲官方的可持續性標準;建立“歐洲可持續基礎設施”，提升歐盟成員國經濟發展更可持續所需的基礎設施建設能力;在金融機構治理與金融監管中融入可持續。

專家組也提出了一些跨領域的建議：應對金融市場中的短期行為，以減少其對企業長期投資和發展的負面影響;考慮公民參與可持續金融的方式;通過一個專門的歐盟可持續金融觀察臺監督投資計劃和交付;提高金融市場透明度和指導水平;歐盟會計規則不過分阻礙長期投資;“以可持續為優先”的原則是歐盟政策制定的核心;在全球層面推動可持續金融。

對金融體系的具體部門，專家組也提出了建議：促進銀行業的實體經濟和可持續性貸款;使保險公司在股權、長期和基礎設施投資方面發揮更大的作用;確保資產管理人員、養老基金和投資顧問掌握客戶的可持續性偏好;確保信用評級機構延長風險分析的時間范圍，并披露他們如何考慮ESG因素;讓上市機構促進ESG信息的披露;通過投資銀行獲得更好的長期研究。

而鑒于還有許多其他的社會和環境挑戰需要解決，專家組認為，歐盟還需要更多支持社會企業的成長和社會相關項目的融資;在經濟和財務決策中重新評價自然和環境資本;重新定向農業，使其對經濟、環境和公共衛生更具可持續性。

以這些建議為基礎，專家組將在今年3月提出一項關于可持續金融的廣泛行動計劃，隨后還將提出立法建議，以為歐洲制定一條走向可持續金融體系的清晰路徑。對于歐盟來說，其目標是雄心勃勃的：使歐洲成為全球低碳、資源效率和循環經濟投資領域的重心。

編輯|杜娟 juan.du@wtoguide.net