國際收支分析

銀行結售匯

11月份我國外匯市場延續供求平衡格局。從境內外匯主要供求構成看：一方面，11月銀行結售匯逆差75億美元。其中，銀行代客結匯1396億美元，同比增長24%；銀行代客售匯1443億美元，同比增長3%。銀行代客結售匯為逆差47億美元，同比下降83%（見圖1）。另一方面，11月遠期結售匯簽約逆差有所擴大（見圖2），但遠期售匯平倉規模也較大，再加上期權等業務的影響，11月企業在人民幣對外匯衍生品市場避險保值凈賣匯總體上是增多的，使得銀行外匯頭寸當月減少了41億美元，相應增加了外匯供給。因此，再綜合其他因素看，11月境內的外匯供給與需求基本相當。

主要渠道跨境資金流動總體平穩合理。首先，市場主體結匯意愿同比回升、購匯意愿下降。11月份，銀行客戶結匯在涉外外匯收入中的占比為61.0%，同比增加5.4個百分點；銀行客戶購匯在涉外外匯支出中的占比為62.7%，同比下降9.5個百分點。其次，貨物貿易結售匯保持順差，外商直接投資項下資金流入和結匯增多。11月份，銀行代客貨物貿易結售匯順差為157億美元，同比增長29%；外商直接投資資本金結匯同比增加1倍左右。再次，個人購匯繼續平穩回落。11月份，個人購匯同比下降44%，較2017年1—10月月均水平低15%，處于近年來較低水平。

圖2 2014年以來遠期結售匯變動趨勢

圖3 2014年1月—2017年11月銀行代客涉外收付款情況

涉外收支

非銀行部門跨境收支規模增加。2017年11月，銀行代客涉外收付款收支規模為5926億美元，環比增長26%，凈流出129億美元，上月為凈流入1億美元。其中，涉外收入2899億美元，增長23%；涉外支出3027億美元，增長28%（見圖3）。

圖4 2014年1月—2017年11月銀行代客涉外收付款幣種情況

圖5 2005年匯改以來人民幣兌美元匯率中間價

經常賬戶凈流出增長。2017年11月，經常賬戶凈流出116億美元，環比增長23倍。海關可比口徑貨物凈流入112億美元，下降45%；服務貿易凈流出118億美元，增長7%；初次收入和二次收入凈流出94億美元，增長44%。

資本和金融賬戶由凈流入轉為凈流出。2017年11月，資本和金融賬戶凈流出20億美元，上月為凈流入0.4億美元。其中，直接投資凈流入9億美元，下降78%；證券投資凈流出16億美元，下降48%；其他投資凈流出14億美元，增長24%。

從幣種看，本幣凈流出增長，外幣由凈流入轉為凈流出。2017年11月，跨境資金本幣凈流出115億美元，環比增長41%；外幣凈流出14億美元，上月為凈流入82億美元。11月，銀行代客涉外收付款中，以外匯結算的金額為4589億美元，占銀行代客涉外收付款總規模的77%；以人民幣結算的金額為1337億美元，占銀行代客涉外收付款總規模的23%（見圖4）。

人民幣匯率

圖6 2012年以來境內外人民幣兌美元1年期遠期匯率

中間價和交易價走強。2017年11月末，人民幣兌美元匯率中間價和交易價分別收報6.6034和6.6090，較上月末分別上漲0.5%和0.4%（上月分別下跌0.04%和上漲0.3%）；交易價圍繞中間價窄幅波動，日均最大波幅0.27%，略低于上月水平（0.31%）。11月份，人民幣兌歐元、日元和英鎊匯率的中間價累計分別下跌1.2%、0.4%和1.0%。

境內遠期人民幣上漲。2017年11月末，境內1年期人民幣兌美元匯率報6.7194，人民幣較上月末上漲0.1%；遠期美元升水1038個基點，較上月末上升63個基點（見圖6）。