天科股份：擬進入化工軍品

安信證券預測數據

天科股份（600378）：公司擬收購的13家公司多為各細分領域的國內領先企業，將新增氟化工、聚氨酯功能材料、電子化學品、特種涂料以及橡膠制品等精細化工業務。擬收購的13家公司16年合計實現收入32.94億元，是上市公司的8.41倍，合計實現歸母凈利潤2.12億元，是上市公司的7.84倍，收購完成后將大幅增厚公司業績。

13家公司中有10家涉及軍品業務，產品包括有機硅、化學推進劑、特種橡膠、特種氣體、特種涂料、航空有機玻璃等，廣泛應用在航空航天、兵器裝備、軍工防化、船舶、電子和核工業等國防軍工領域。若資產注入完成，公司將充分受益于國防建設發展和軍民融合政策推進。

公司主要經營三大業務：變壓吸附業務，在化工、石化等領域的工程業務，催化劑業務。17年受石油和化學工業行業態勢向好影響，同時受益于技術優勢和加強營銷，公司實現營業收入5.27億元（34.56%)，實現歸母凈利潤0.59億元（117.19%），毛利率保持平穩略升態勢，為29.26%，較16年增加1.54個百分點。17年在三項業務的生效合同額分別為變壓吸附業務1.556億元（-62.83%）、工程業務1.923億元（165.76%）、催化劑業務1.383億元（24.66%），隨著行業改革深化和產業調整升級，催化劑業務下游客戶在17年集中采購等因素，預計18年業績將保持相對平穩。

操作策略：公司有望形成軍民品布局合理、協同發展的產業結構，投資者可適當關注。