新三板公司綜合財務報表分析案例研究

李東霖 張宸愷

摘要：公司通過公開的財務報表披露其主要的財務信息，對這些財務報告進行深入地綜合分析可以使信息使用者得到更有用的信息，對公司的發展做出準確評價。本文以北京A公司近3年的年報財務報表為案例研究并得出結論。

關鍵詞：財務分析；案例；年報

本文分析以北京A公司（以下簡稱“A公司”）近 3 年（2014—2016）的年報財務報表為案例，對公司綜合財務報表分析的方法運用進行深入研究探索，并從中展現財務分析對研讀公司整體狀況的作用。

一、北京A公司2014-2016年年報分析架構

綜合財務分析須對公司相關資料進行綜合整理、對比、分析，本文分析主要包含如下內容：公司基本概況、財務指標分析、比較分析、綜合財務分析。資料源于宏觀經濟信息、行業信息以及A公司2014-2016年三年間公開披露的相關財務數據、信息。分析方法包括：比較分析法、比率分析法、趨勢分析法等。

二、北京A公司2014-2016年年報分析內容

（一）公司概況

2017年3月21日，北京A公司（以下簡稱“A公司”）股票在全國中小企業股份轉讓系統成功掛牌。經營范圍包括互聯網信息服務業務（除新聞、出版、教育、醫療保健、藥品、醫療器械以外的內容）；利用www.To124.com、www.koolearn. com、www.koopass.com、www.targetchinese.com網站發布網絡廣告；第二類增值電信業務中的信息服務業務（不含固定網電話信息服務和互聯網信息服務）（中華人民共和國增值電信業務經營許可證有效期至2018年03月15日）。技術開發；利用自有媒介發布廣告。

（二）財務指標分析

致同會計師事務所（特殊普通合伙）為A公司（2014年-2016年） 3年年報均出具了標準無保留意見的審計報告。本文財務指標是根據A公司2014年至2016年財務報表中的財務數據得出。本文用于分析的財務指標分類，如下文：

1.營運能力指標（見表1）

總資產周轉率分析：總資產的周轉速度直接反映該公司營銷能力和資金的整體營運效率。從表1可以看出，A公司近年來的總資產周轉率呈下降趨勢，表明該公司資產利用效率偏低，資產管理水平有待提高。

應收賬款周轉率分析：該指標反映企業資金周轉情況，若應收賬款收回速度長期較慢，則表明企業的資金過多地滯留在應收賬款上，影響資金的獲利能力。

存貨周轉率分析：存貨周轉率反映存貨轉化為現金或應收賬款的效率。存貨占用水平與存貨周轉率成反比關系。從上表可以看到A公司的存貨周轉率近年來一直比較低，想要降低存貨占用經營資金比例，必須提升存貨管理力度，通過有效方式提高資金使用效率。北京A公司的資金營運能力總體較好，不足之處在于存貨周轉不佳。

2.短期償債能力指標（見表2）

償債能力的分析指的是企業償還到期債務（包含本金及利息）。企業是否能可持續發展的至關因素在于，該企業是否有支付現金和償還債務能力。

流動比率分析：流動比率主要反映企業資產中較易變現的流動資產對流動負債的保障作用，北京A公司2014、2015兩年流動比率均<2，表明短期償債能力不足。在2016年流動比率快速上升，說明該企業短期償債能力相較之前有所提高。

速動比率分析：由表2可以看出，北京A公司2014到2016年都>1，表明企業財務風險較低，短期償債能力較強，且短期債權人的債務安全性高，以上兩項財務指標說明A公司近年來短期償債能力比較強。

3.長期償債能力指標（見表3）

資產負債率分析：2014年12月31日、2015年12月31日及2016年12月31日，公司資產負債率分別為55.41%、46.22%和30.09%，公司償債能力較強，從2016年財報上看出該公司通過經營發展及融資增強了償債能力，對持續經營形成了有力支撐。由于該公司的財務費用為負數，所以我們無法通過利息保障倍數來分析公司的長期償債能力。

4.盈利能力指標（見表4）

通過對企業總資產的報酬率分析可知：若總資產報酬率越高，便說明企業的資產運用效率越好，即意味企業的資產盈利能力越強。A公司在2016年總資產報酬率上升幅度比較大，是由于2016年公司在線教育服務主營業務持續較快增長帶來預收款、經營性現金流入大幅增長以及2016年內公司吸收林芝騰訊及其他投資者增資款等使得期末貨幣現金及其他流動資產合計數大幅增長，進而提高了總資產報酬率。

凈資產收益率分析：凈資產收益率主要反映企業股東獲得投資報酬情況，若股東所獲投資報酬越高，則證明其凈資產收益率越高。A公司的這個指標在2015年有所下降，不過在2016年大幅度上升，說明該公司2016年期間在管理能力、潛力挖掘、獲利能力等方面均有明顯提升。

每股收益是指市場價值指標，從表中看出2016年每股收益有所下降，在2016年發生了關聯方交易轉股等事項，使得每股收益有所下降。從表 4 指標看出北京A公司近年來盈利能力較高，對公司的長遠發展有利。

（三）主要指標比較分析

1.結構百分比分析（見表5）

據表5數據分析可得：A公司2014-2016年流動資產與總資產的比均大于80%，這證明企業營運資產的營運效率不太理想；固定資產占比較低，技術的提升和產能的優化處于低迷狀態。貨幣資金的比重較高導致資產的整體收益率降低，負債結構中，短期債務多于長期債務，將導致短期的清償壓力較大。因此，短期債務的比例有待降低。

2.定基百分比分析

從表6的利潤趨勢分析可得：北京A公司2014-2016年的毛利率相對穩定，且利潤總額及凈利潤呈現遞增狀態，在近3年財務及管理費用有持續快速增長，其中在2016年財務費用飛速增長，是由于公司在線教育服務業務快速發展、學生培訓預收款增加，由此經營活動產生的現金流量凈額增加，并且由于吸收外部投資，籌資活動產生的現金流量凈額增加。上述原因使得公司利息收入大幅增長。2016 年營業利潤大幅增加，主要是由于該公司投入優勢項目，并利用前期積累的品牌優勢，節約成本。

三、綜合性財務分析——北京A公司2016年財務指標杜邦分析

（如圖1）

四、財務分析綜合結論

通過對以上各財務指標的比率分析、比較分析及杜邦分析，綜合可得：北京A公司2016年的資金營運能力都是高于上一年度，在近3年中盈利能力較好，短期償債能力很好，長期償債能力不是很理想。

整體來講，北京A公司在2016年整體財務狀況比較理想，從近3年觀察有上升趨勢。繼續經營中要注意教育產業政策變化、市場競爭等風險，同時注意公司的資產利用效率和對存貨的周轉情況，爭取整體財務情況持續上升，為股東帶來更大的回報，并贏得更好的市場表現和市場認可。

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（作者單位：吉林財經大學）