我國投融資體制研究

【摘要】步入21世紀以來，中國加入了WTO后形成片面多元化的投融資格局，與我國投融資主體還依舊以公有制為主體的局面并存，造成社會資源浪費、民間灰色借貸市場激烈、投融資結構變形、資源配置不合理等現象，完善的投融資體制依然任重而道遠。本文主要從投融資主體結構、政府職能、信用環境、風險防患等方面入手探究，再結合一些文獻資料以及調查數據，經過思考改善后提出的一些意見和建議，對我國投融資體制研究有一定的參考價值。

【關鍵詞】投融資體制 主體和結構 改革

一、投融資與投融資體制的關系

投融資體制指的是投融資活動的組織形式，投融資方法，管理方式。主要內容為確定投融資主體行為、決策程序、資金運作方式、收益分配額度和準則、監管體系以及宏觀調控方式等等。投融資和投融資體制的關系：一方面是表現在理論上的辯證關系，一方面是作為市場活動參與者的經濟行為，結合投融資活動而形成了一個體系的運行機制和管理制度，形成投融資體制，同時確定市場相應的供求關系。

二、分析我國投融資體制存在的現實問題

（一）投融資主體結構和約束制度有著明顯的缺陷

從投資方面看，國有經濟占有率偏高，投資領域過寬，導致不能把資源和資金分配給比較有優勢、有能力的生產活動。據統計，最近幾年國有經濟對每年新增的GDP貢獻率還不到30%。國有四大行貸款占全部金融機構的2/3。我國目前的融資格局在選擇融資對象，功能等方面，都帶著明顯為國有企業經營和改革的服務特征，在進行融資業務時，忽略了中小企業的融資需求，抽樣調查結果顯示，接近80%的民營企業在制約其企業經濟發展方面一致認同是融資問題無法得到解決。

（二）政府的職能職責定位還需更加完善

雖然這些年一直在進行市場化改革，政府財政直接投資所占的比例也在減小，但還是存在各種國有資本在企事業投資主體決策中起指揮棒的作用，充分體現出各級政府對投融資政策的主導作用。政府在投融資機制中不但擔任決策者，還充當行動者，嚴重阻礙了投融資制度的自主性和長遠發展。我國的市場準入制度中，投資政策的不透明、行政系統的控制、政府主導下的以行政審批為重點的市場準入機制，往往造成了政府的腐敗行為，帶來投資效益的下滑。

（三）投融資主體過度依賴銀行貸款，且銀行、證券系統風險隱患較明顯

在央行的統計中，近年來企業存款和儲蓄存款的活期比例通常維持在1/2以上，占總體比例過高，截至2013年，銀行業務中的中長期貸款占境內貸款總數的55%。2001年以前，我國的股票總市值占GDP中的50%還要多，累計融資7000多億元。銀行作為重要的融資中介，股票、證券市場作為重要的融資市場，在投融資領域以及整個經濟活動方面都起著無與倫比的作用和地位，如果爆發大規模的風險，會威脅到整個金融領域的穩定。例如曾經發生的日本，韓國等國家的東南亞金融危機。

（四）投融資環境信用秩序混亂，投資人、債權人的權益無法保證

我國還處在市場經濟發展的初期，社會誠信程度低。民營企業家族式管理模式中的經營風險，道德風險；政府企業方面指令銀行發放貸款，包庇企業逃廢銀行債務等行為；造成我國目前沒有建立起有效的社會誠信保證機制。數據表明，截至2000年底，在五大商業銀行中被金融管理機構認定的逃廢債企業高達30000多戶，達到改制企業的1/2，涉及逃廢本息1800多億元，占改制企業貸款本息的1/3。這些現象導致投資者的利益得不到有效的保護，造成投資人的利益與信心嚴重挫傷的后果，引發融資渠道堵塞。

三、關于投融資體制的建議

（一）建立完善的投融資平臺以及科學的運行機制

我國的資本市場有著較大的發展空間，需要將資本市場的規范能力和發展能力迸發出來，促進企業進行直接的融資活動，建立完善的現代企業制度以及投融資平臺。可以參考如上海市的“多類型融資建設模式”，形成“政府引導，社會參與，市場運作”的投融資格局，從建立專門的決策機構，推動投資主體多元化，采取多種融資手段等方面入手。西安市的“打造政府融資平臺，多渠道籌措資金”的方式，為投融資搭建擔保平臺，設立地方產業的扶持政策，物質及資金。重慶市的“市屬國有企業整合，組建國有投資公司”，這樣不僅匯集了各個投融資平臺的資金，還可以防止可能出現的債務問題，規避經營風險和信貸風險。

（二）確立政府職能定位，合理規范政府職能行為

目前政府的主要職能定位是提供一個公平競爭的市場氛圍，以穩定社會環境市場為主體，為經濟市場提供公共產品，保障資源的有效配置，合理收入分配，穩定經濟增長。在投融資范圍內，要求政府退出競爭性的經濟領域，騰出足夠的投資和融資空間給民間投融資主體，實現民間投融資操作達到利益最大化。政府制定以市場為導向，間接調控為主要方式的投融資政策和市場準入制度，搭建投融資市場的準入框架，建立完善的投融資體系，確保市場運行。政府在投資范圍內，帶動民間資本的轉動流通。在管理范圍內，政府從直接控制中的貨幣政策，稅收政策，轉變成間接控制。以及減少政府的直接及間接干預，通過市場的手來解決投融資難題。

（三）建立競爭性市場體系，提供良好的市場環境

目前的金融市場內，投融資主體的權利和義務不對等，需要建立完善的、具有競爭性的市場體系。在競爭性的市場體系中要做到：一是要增強憂患意識以及創新意識，二是不能局限與思想的狹隘，部門利益的糾葛，三是需要盡快完成服務型政府的建設。在創造公平投資環境時，首先要打破行業之間的壟斷行為，提高競爭的積極性，消除多私營經濟和民間資本的融資歧視，從根本上改變國有銀行信貸，融資過程中的偏向原則，同時還需要提高銀行體系的完善性，保證金融行業的服務水平以及服務質量。在投資人，債權人利益方面，更要切實保證其參與者的權益。社會信用環境方面對惡意逃廢銀行債務的行為必須進行嚴厲的打擊。

（四）建立嚴格的債務償還保障機制，防范投融資中可能出現的風險

在債務償還方面，需要注意一下幾點：一是改善投融資主體的債務結構，使其更適合投融資體制的需要和發展，用其它收益中的一部分建立償還基金，以及相適應的投融資主體債務償還保障機制。二是完善中長期的投融資規劃，對重要性的項目要慎重決策，多聽取不同方面的意見和建議。三是對各部門的項目資金嚴格監督管理，做好跟蹤檢查工作，建立完善的項目跟蹤體系以及風險的防范機制，保障項目資金的安全性，規范性，高效性。還要加大對銀行商業化的改革力度，加強銀行內部監管制度，規范上市公司的運作方式。

根據我國國情及目前的經濟狀況，堅持市場改革，商業進步，適時采取發展政策，建立多種產權并存，充分競爭的金融體系，打造多層次的融資市場，完善的股票證券市場，把建立多層次，廣渠道，多元化，全方位的投融資體制作為我國經濟發展的重要目標。

參考文獻

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[3]米建國，李建偉.金融適度：經濟最優增長的必要條件.金融時報，2001.11.3.

作者簡介：陳帥（1992-），男，漢族，河南駐馬店人，畢業于河南大學，研究方向：金融學。