金陵文交中心藝術眾籌模式探析

陳亞蘭，汪偉（.南京財經大學 藝術設計學院，南京 0046；.北京大學 哲學系，北京 0087）

隨著我國藝術品市場迅速發展，文化藝術品與金融市場的不斷融合推動了市場對于藝術資本化的探索與創新，也催生了多種藝術資本化運作形式，如藝術品份額化、藝術銀行等。同時，互聯網的迅速發展為類似于“眾籌”這樣的新鮮集資渠道提供了良好的契機。在文化藝術品成為眾籌的主要對象的同時，“藝術+眾籌”的形式無疑引起了眾多投資者的廣泛關注和熱切期待。2014年，由大賀投資控股集團（HK8242）運作的著名藝術家馬子愷先生的《四季平安·春》藝術眾籌項目被譽為“中國藝術眾籌第一單”，迅速引起了相關媒體、投資者和藝術家等有關方面的關注。2015年，大賀投資控股集團在經國家工商總局和江蘇省人民政府批準之后，于南京設立金陵文化產權交易中心，該平臺作為國內首個藝術眾籌現貨交易平臺出現在公眾面前，并將交易、登記和結算在國內率先實現了分離，是集眾籌、互聯網、藝術品產權開發于一體的綜合性平臺，形成了一個藝術家、合作機構和藝術品投資共贏的系統。

那么該平臺藝術眾籌模式是如何運作？運作模式是否有效？投資人的效益和風險如何評估與保障？藝術品升值空間如何？依托于私企成立的文交中心是否可靠？只有將這類問題解決，并認識其真正的發展情況和存在的種種問題，才能為我國文化產權交易尋找到持續健康的發展方式。

一、金陵文交中心藝術眾籌模式分析

隨著眾籌的興起，藝術品逐漸作為眾籌標的物，從而出現了藝術眾籌。眾籌是指融資者借助于互聯網上的眾籌融資平臺為其項目向廣泛的投資者融資，每位投資者通過少量的投資金額從融資者那里獲得實物（例如預計產出的產品）或股權回報。我國藝術眾籌的形式主要是藝術家在眾籌平臺上公布創作計劃和藝術呈現，投資人根據個人情況向藝術家提供資金，最終藝術家將創作的成品回報給投資人。金陵文交中心的藝術眾籌模式首先是由自然人或企業作為眾籌發起人發起一個藝術眾籌項目，并撰寫項目的實施方案及收益分配方式。項目發起之后，利用眾籌互聯網平臺的優勢助推項目成功。對項目感興趣的眾籌參與者積極參與，并對眾籌項目自發進行宣傳推廣。由于眾籌領投人對于項目高度認可，在項目運行期間會繼續投入大額資本推進項目持續運營。由眾籌項目生產企業對項目的藝術衍生品進行生產與銷售。由藝術家或畫廊、眾籌項目運營機構、拍賣公司、會計事務所分別對項目的藝術品進行開發經營，對項目的藝術品版權持續開發經營，對藝術品原作進行線下流通，對整個項目運營情況進行審計。眾籌參與者可獲得藝術品拍賣收益、藝術品版權開發收益及藝術衍生品。

項目成功之后，眾籌發起者發起眾籌的標的物是具有較強衍生品開發潛力的文化藝術品，眾籌項目可對其持續運營以獲得更大收益，使參與眾籌的投資人可以通過眾籌項目獲得回報，且眾籌參與者大于500人，可申請在金陵文交中心掛牌交易。由眾籌項目申請方向金陵文交中心提交項目上市可行性報告、線下運營方案和運營計劃承諾書，并申請藝術衍生品托管入庫。金陵文交中心審核之后，將項目在平臺上掛牌交易。

在金陵文交中心上線之后，由中心繼續提升藝術品原作的影響力，持續加大經營開發藝術品版權，擴大生產衍生品。投資人申請開戶并下載金陵文交中心交易客戶端認購相應份數，通過電子平臺漲跌差價進行買賣獲得收益，同時投資人也可以通過交易客戶端辦理提貨手續，獲得相應的藝術品版權開發收益和藝術品拍賣收益。（圖1）

二、金陵文交中心藝術眾籌風險分析

（一）概念界定模糊所帶來的風險

藝術品份額化是指將單件或多件藝術品打包，經過鑒定、評估等程序之后等額化拆分其產權發行并上市交易，投資者根據具體情況認購相應份數。金陵文交中心的藝術眾籌項目實際與藝術份額化類似，打包相應數量的藝術衍生品和藝術品原作的所有權和版權。在《四季平安·春》項目中以掛牌價39元/份發行了100000份藝術衍生品絲巾和馬子愷《四季平安·春》原作（90×96cm）的所有權和版權，投資者以類似于購買股票的方式認購相應份數，客戶端交易系統界面與股票操作系統一樣，有代碼、五檔成交、K線圖和分時圖等，鍵盤操作也與日常股票軟件類似。《四季平安·春》上市之后一路上漲，到目前為止，單日最大漲幅達到442.57%，最大跌幅達到350%，最高價達到5450元/份，截至2017年5月31日收盤價為702.9元/份，從數據可以看出該項目已經明顯存在暴漲和暴跌的現象，其線上價值已經遠遠超出藝術品原本的價值。除了通過漲跌差價獲取收益之外，與藝術品份額化不同的是投資者可以辦理提貨手續，獲得藝術絲巾，也可另付488元獲得規格為110×110cm的藝術絲巾。如不申請提貨，可以獲得相應的獎勵分紅。

金陵文交中心以這樣的方式讓普通投資者參與線上交易，實際卻是將藝術眾籌和藝術份額化兩種方式混淆，用藝術眾籌的概念對外宣傳實際上做的是藝術品份額化的事情。在弱化藝術品份額化的概念情況下，藝術眾籌的概念替代了實際進行的藝術份額化。有別于藝術份額化的是，金陵文交中心又同時進行藝術品衍生品等線下運營，投資者可以獲得藝術絲巾和分紅獎勵。與一般藝術眾籌不同的是，項目在交易平臺上市之后以類似于股票買賣的方式進行資本交易,原本的眾籌項目演變成了證券交易。在追逐線上漲跌收益的時候，實際已經忽略了藝術品本身的藝術價值。大幅度的漲跌偏離了藝術品原作、藝術品版權收益的實際價值，存在投資風險，擾亂市場秩序。

圖1 眾籌運營流程（圖片來源于金陵文交中心官網）

（二）對藝術品價值認識不清所帶來的風險

藝術品不是一種普通商品，藝術價值量無法準確衡量，且真假需要專業性鑒定，定價需要多方面考量，而普通投資者對于藝術品市場不能準確把握，在并未詳細了解的情況下易跟風投資。根據市場調查，很多投資者在認購藝術眾籌項目的時候，并不是特別清楚該項目的藝術價值和升值空間，由于其方式方法與股票類似，僅在文交中心工作人員的簡單推薦和描述下進行認購，對于潛在風險認識不足。

其次，藝術衍生品是藝術與商業的結合體，具有可復制性，蘊含的藝術價值和商業價值無法評估，潛在消費市場無法定量分析，這些不確定因素會影響藝術衍生品銷售和投資。

（三）專業從業人員缺乏帶來的風險

金陵文交中心的模式主要是線上電子交易和線下藝術品版權運營兩大塊，并以線上電子交易為核心，所以從本質上講是以金融投資為核心的。因此，從事此項工作的人員不僅要具備專業的經濟分析能力和金融投資決策能力，還要具備一定水平的藝術鑒賞能力,專業的藝術鑒賞能力需要長期的藝術熏陶，才能夠對藝術價值有準確的把握，才能為投資者提供適當的投資建議。而目前，我國藝術金融人才缺乏，在筆者關于金陵文交中心的市場調查中發現存在相關工作人員對于眾籌項目運作過程認識不清的現象，這勢必會給目前的藝術品投資帶來風險。

（四）法律依據不足帶來的風險

2011年自天津文交所引發的亂象之后，文交所帶來的社會影響一直飽受詬病。金陵文交中心由大賀集團旗下的金陵文化產權交易有限公司成立，提交給江蘇省金融辦的批復文件中使用的是金陵文化產權交易中心有限公司的名稱，也就是說金陵文交中心的本質是有限責任公司，而私企的直接目的就是盈利。在沒有證券主管機關監督的情況下，金陵文交中心進行的類證券化交易缺乏公正。同時在成立過程中，相關文化產權機構的注冊資本、成立過程等還沒有明確的法律規定，為機構成立之后的發展埋下了隱患，干擾經濟的正常運行。

同時，尚處于初期發展階段的藝術眾籌，資本運作模式上并未成熟，還需時間繼續培育市場。關于眾籌的相關法律法規也不完善，并沒有設置機構對眾籌項目進行監管。眾籌發起人也缺乏對項目運作過程以及項目收益的披露，這會對我國藝術眾籌的持續發展帶來負面影響。

三、結論與建議

首先，要完善相關法律法規及監管制度。國家有關部門對于各類交易場所的管治工作十分重視，國務院先后下發國發〔2011〕38號和國發〔2012〕37號文件進行整頓。其中明確規定“除依法設立的證券交易所或國務院批準的從事金融產品交易的交易場所外，任何交易場所均不得將任何權益拆分為均等份額公開發行”，“除法律、行政法規另有規定外，權益持有人累計不得超過200人”。金陵文交中心正是利用了眾籌本身具有自由參與、不計人數、不實名等特點進行操作，用“藝術眾籌”的方式規避了“權益持有人累計不得超過200人”，實際涉嫌違反國家規定。但是從2015年到目前為止，金陵文交中心陸續上線了55個藝術品眾籌項目，卻沒有相關部門參與監管和調查。監管部門和法律依據的缺失導致了類似于金陵文交中心交易亂象的持續出現，出臺對文交所的管理政策及法律法規，擴大監管力度已經迫在眉睫。

其次，需要完善藝術眾籌項目的風險控制。眾籌在我國尚處于萌芽時期，存在著眾籌的各個參與方相互之間的信息不對稱，籌集資金的信息透明程度不高等多方面問題。藝術眾籌降低了藝術門檻，讓普通大眾接觸到了高雅的藝術品，但藝術品市場還沒有權威的藝術鑒定機構和體系，且普通大眾對于藝術家評級資歷、藝術品價值及潛在價值缺乏了解，對于眾籌項目本身缺乏準確評估。目前，我國尚沒有特定的機構對于眾籌項目進行審核和監管，制定相關政策加強對于眾籌的監管和加大信息透明度是有效防范風險的手段。同時，投資者需在充分了解眾籌項目的情況之后再參與藝術眾籌投資，而不是盲目跟風投機。最后，需要完善人才培養體系。任何發展都離不開對人才的培養。藝術品資本化核心是金融，需要兼具對于藝術品有一定鑒賞能力的人才。目前，我國人才市場中這類人才缺口較大，并不能滿足市場需要，只有不斷完善人才培養體系，才能推動藝術品資本化平穩發展。■

參考文獻：

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