七項舉措助力公司杠桿水平實現大幅壓降

一、降杠桿的社會背景及關鍵節點

近年來，我國企業杠桿率高企，債務規模增長過快，企業債務負擔不斷加重。在國際經濟環境更趨復雜、我國經濟下行壓力仍然較大的背景下，一些企業經營困難加劇，一定程度上導致債務風險上升。為此，國務院將去杠桿作為供給側結構性改革的核心內容，作為“三去一降一補”中最為重要的任務之一，更肩負維持和促進中國經濟持續健康發展的重任。其關鍵節點如下：

1.中央經濟工作會議把降杠桿作為五大國家任務之一。2015年12月18日至21日中央經濟工作會議在北京舉行，會議指出，“著力加強結構性改革，在適度擴大總需求的同時，去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板，提高供給體系質量和效率……努力實現‘十三五’時期經濟社會發展的良好開局?！睍h把去杠桿列為五大國家任務之一。

2.國務院發布《國務院關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》。為貫徹落實黨中央、國務院關于推進供給側結構性改革、重點做好“三去一降一補”工作的決策部署，國務院2016年10月10日正式對外發布《國務院關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》（國發〔2016〕54號），對降杠桿提出總體要求，提出七大條23小條主要壓降途徑，并附文發布了《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》。

3.全國金融工作會議把國有企業降杠桿作為重中之重。2017年7月14―15日，五年一度的全國金融工作會議在京召開，會議指出：“要推動經濟去杠桿，堅定執行穩健的貨幣政策，處理好穩增長、調結構、控總量的關系。要把國有企業降杠桿作為重中之重，抓好處置‘僵尸企業’工作”。

4.國務院常務會議部署推進央企深化改革降低杠桿工作。2017年8月23日，李克強主持召開第183次國務院常務會議，部署推進央企深化改革降低杠桿工作，促進企業提質增效。會議指出，央企是國民經濟的骨干，在國企改革中具有引領和示范作用，當前要抓住央企效益轉降回升的有利時機，把國企降杠桿作為“去杠桿”的重中之重，做好降低央企負債率工作。

5.國資委推動中央企業降杠桿減負債工作的落實。2017年8月29日，國資委召開中央企業降低杠桿工作視頻會議。會議的主要任務是認真學習領會黨中央、國務院領導同志對國有企業降杠桿的一系列指示批示和第五次全國金融工作會議精神，傳達貫徹第183次國務院常務會議精神，推動中央企業降杠桿減負債工作的落實。

二、公司降杠桿背景

2000年初，在國資委做大做強的指引方向下，中鹽總公司大力實施兩步走發展戰略，大舉進入鹽化工市場，積極延伸企業產業鏈，優化企業業務結構，提高企業抗風險能力。由于資本金以及自身積累不足，公司依靠良好的資信狀況借助信貸資金實現了快速發展，公司資產規模和收入水平大幅增長，同時伴隨著公司資產負債率持續上升，杠桿水平連續突破國資委警戒線、管控線。近年，隨著宏觀形勢的變化和公司的實際情況，公司積極改變發展戰略，企業發展規模得到控制，資本結構有所優化，但是仍處于高位。隨著國務院和國資委降杠桿工作的大力推進，公司作為負債率較高企業，降杠桿任務重，壓力大。

三、七項降杠桿措施

面對降杠桿的工作任務，總公司領導層高度重視，在穩定提升公司效益提質增效的基礎上，咬定壓降目標不放松，通過對企業現狀的多次摸底盤點，結合公司戰略部署和實際承受能力，研究部署落實了七項舉措，通過壓降舉措的大力推進，在全集團的共同努力下，實現了資產負債率的大幅壓降，取得了較好的壓降效果。

一是促改革強管理，公司經營質量和效益水平大幅提升。2017年，面對國有企業改革和鹽業體制改革的雙重任務，公司按照“創新、變革、競爭、共贏”新戰略方針，以深化供給側結構性改革為主線，以瘦身健體提質增效為重點，強黨建、抓改革、促創新，頑強拼搏，乘勢而上，公司生產經營持續向好，經濟效益得到大幅改善，企業內生動力進一步提升，公司凈利潤、經營性利潤創歷史最好水平，盈利質量歷史最優。

二是扎實推進，“處僵治困”工作取得新成效。通過全力推進“僵尸企業”破產清算、破產重整工作任務的落實，強化特困企業內部管理，公司“處僵治困”工作取得新成效。相關企業破產清算工作取得突破性進展，國有企業職工分流安置工作按進度完成，中鹽吉蘭泰20萬噸糊狀PVC項目一期工程實現一次性試車生產成功，正式投產運行，特困企業中部分企業在去年盈利的基礎上，今年效益持續大幅增加，為公司盈利質量的提升做了很大的貢獻。

三是結合改革多渠道引入權益資本，促進公司權益大幅提升。一是結合公司制改制、混合所有制改革工作需要和稅收優惠政策，對部分企業進行改制評估，實現資產公允價值計量；二是結合鹽業體制改革和公司戰略規劃，加強與地方鹽業公司合作力度，引入權益資本；三是持續爭取國有資本經營預算資金；四是積極推進債轉股、混合所有制改革工作力度，為股權融資注入新動力。

四是持續壓縮固定資產投資規模，減少負債需求。嚴控固定資產投資，防止激進經營過度負債，合理使用杠桿邊界，減小投資拉動對資產負債率影響。對固定資產投資項目清單式管理，對資產負債率高、經營虧損的企業嚴格控制投資規模，小額非重點投資項目控制在自有資金限額內，對重點項目鼓勵引入各類股權資金。

五是加速資產周轉，提高運行效率。一是積極壓降應收賬款和存貨規模，減少“兩金”占用，提高應收賬款和存貨周轉效率；二是加強內部協同，著力加強企業內部資源整合，加強大宗商品集中采購力度，提高存量資產的利用水平和周轉效率；三是加強資金集中管理，加強內部資金融通，減少資金沉淀，提高企業資金使用效率。

六是強化組織領導與監管，統籌負債壓降工作。一是降杠桿減負債工作組織建立與推動，主要領導親自掛帥，多部門協同參與，制定工作方案，確定工作目標，系統性推進工作開展。二是結合公司戰略定位和發展目標，對不同經營性質和業務特點的企業，合理設置負債率管控線，進一步完善和強化高負債子企業債務風險管控機制，實施分類監管。三是全集團開展降負債工作，在保證資金安全的提前下，統籌細化還款安排、優化融資方式、清收債權清理債務等方式，實現負債規模大幅壓降。

七是持續加強預算管理和考核引導，統籌壓控負債規模。堅持以控制風險為目標，加強全面預算管理，力推業務先行，強化業財融合，將投資預算、薪酬預算和資金預算等作為重點納入預算管理，堅持預算源頭壓控，加強期中預算管理，確保預算目標剛性執行，統籌控制負債增長。持續強化考核引導，分解風險控制責任。繼續將資產負債率作為控制目標分解到各直接管理企業，嚴格執行業績考核管理辦法，落實激勵與約束考核政策，引導和促進企業實現業績持續提升目標，提高資產營運水平。

四、降杠桿工作經驗分享及下一步工作打算

回頭來看，總公司2017年資產負債率實現大幅壓降，主要得益于以下幾點：一是深化改革，強化管理，企業發展質量和效益大幅優化，企業自身經營積累能力得到增強是最根本的途徑；二是公司抓住了公司制改革、稅收優惠的窗口期，結合混合所有制改革方案，在企業利益最大化的前提下，對部分企業實施資產評估，實現了資產的公允價值計量，同時也達到了稅收籌劃的目的；三是結合鹽業體制改革，積極探索與地方鹽業公司加強合作，引入權益資本；四是加強了考核引導和任務分解，將壓降任務橫向和縱向分解到相關部門和相關企業，發揮了集團合力；五是打壓降的組合拳，多渠道多方式助力企業杠桿壓降。

國務院國資委針對“去杠桿”工作制定了中央企業降杠桿、減負債、控風險的指導意見，明確到2020年前中央企業的平均資產負債率要再下降2個百分點。下一步，公司將繼續貫徹落實國資委降杠桿減負債控風險的任務要求，通過積極提高自身積累、大力推動股權融資、積極推動混合所有制改革、加強高負債子企業的管控、壓控投資規模、優化業務結構、提高資產周轉效率、大力清理低效無效資產、加強全面預算管理、優化考核引導等措施，實現資產負債率的進一步壓降，促進公司資本結構持續優化。

參考文獻：

《國務院關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》國發〔2016〕54號

《企業會計準則解釋第1號》（財會〔2007〕14號）

《財政部、國家稅務總局關于企業改制上市資產評估增值企業所得稅處理政策的通知》（財稅〔2015〕65號）

《關于企業混合性投資業務企業所得稅處理問題的公告》（國家稅務總局公告2013年第41號）