樂視財報“迷局”

張倩楊

樂視從一家視頻網站起家，十幾年時間內迅速崛起，發展為一家涵蓋七大生態的互聯網巨頭。其最高峰時市值達到了1526億，股價漲幅達535%之多。樂視無疑是最近幾年創業板最耀眼的明珠，吸引無數資本不斷買入。然而，從2016年起，樂視突然陷入泥潭，資金鏈斷裂、債務風波等問題不斷涌現。信永中和會計師事務所更是對樂視的關聯交易出具了“帶強調事項段的無保留意見”審計報告。而在此之前，樂視的財務報表基本無人提出質疑，本文試圖通過分析其2015年及之前年度的報表，從合并報表和關聯方交易的角度探究樂視陷入泥淖的端倪。

樂視網，2004年成立于北京，2010年8月在中國創業板上市，是行業內全球首家IPO上市公司，中國A股最早上市的視頻公司。樂視從一家視頻網站起家，十幾年的時間就發展成為行業巨頭，一度被很多人看好。然而，就是這樣一家公司，2016年卻突然陷入泥淖，多種問題并出。那到底是什么導致了樂視的大廈不穩？本文嘗試從過分析其2015年及之前年度的報表，從合并報表和關聯方交易的角度探究樂視陷入泥淖的端倪。

一、合并報表

（一）合并報表的定義

《企業會計準則第33號——合并財務報表》規定，合并財務報表，是指反映母公司和其全部子公司形成的企業集團整體財務狀況、經營成果和現金流量的財務報表。合并財務報表的合并范圍應當以控制為基礎予以確定?？刂?，是指投資方擁有對被投資方的權力，通過參與被投資方的相關活動而享有可變回報，并且有能力運用對被投資方的權力影響其回報金額。

（二）樂視網的合并報表分析

分析樂視網2011年到2015年的利潤，可以發現，樂視網的合并報表利潤總額從2013年開始小于母公司的利潤總額，兩者之間差額呈逐漸遞增的趨勢，且增速越來越快（2013-2014年差額增速達581%）。這一方面說明了樂視網的子公司的確存在一定的運營問題，但同時也不禁令人懷疑，樂視網是否通過轉移母公司的虧損來美化財務報表。

同時，樂視網2015年合并報表的范圍包括13家子公司。與2014年的合并范圍相比，樂視網把樂視體育文化產業發展（北京）有限公司（簡稱樂視體育）分出了合并報表的范圍，同時增加了霍爾果斯樂嗨文化傳媒有限公司和樂想控股有限公司。樂視在2015年報的合并范圍的變更中說明，為降低對樂視網造成的經營風險，減少對上市公司經營業績可能造成的不利影響，對樂視體育的持股比例進行調整。由此樂視網的確存在通過剝離不盈利的子公司來美化上市公司業績的行為。短期內樂視的確可以通過不斷新設公司，剝離不盈利的子公司來美化上市公司的業績，增加融資額；但從長期來看，這樣的做法并不能給樂視網帶來實際收益，只是做好了“表面功夫”，不利于其發展。

二、關聯方及關聯交易

（一）關聯交易的定義

我國頒布的《企業會計準則第號——關聯方披露》中對于關聯方作了明確的規定：在企業經營和財務決策中，一方控制、共同控制另一方或對另一方施加重大影響，以及兩方或兩方以上同受另一方控制、共同控制或重大影響的，視為關聯方。關聯方交易，是指關聯方之間轉移資源、勞務或義務的行為，而不論是否收取價款。

2.樂視網的關聯方及關聯交易

（1）樂視網的關聯企業

2015年樂視網的最終控制方為賈躍亭，無其他母公司；擁有子公司13 家，受同一控制人控制的公司20家，總關聯企業為39家。但到2016年，關聯企業卻增至90家。2016年主要增加的企業為其他關聯企業，而其他關聯企業中除4家外，其他的均為受同一控制人控制的公司，這64家2016年激增的企業雖然一定程度上能說明樂視在2016年的擴張能力，但隨之而來的關聯交易問題也令人深思。

（2）樂視網的關聯交易情況

樂視的關聯交易存在以下幾種情況：

①購銷商品、提供和接受勞務

通過分析購銷商品、提供和接受勞務的情況，發現其關聯交易都呈大幅增加的趨勢。從交易金額上看，其2015年的數據都比2014年高出了兩個數量級。 從占比來看，采購商品/接受勞務占營業的比重及銷售商品/提供勞務占銷售成本的關聯方比重都比2014年提升10倍以上（采購商品/接受勞務占比由1.5%升至24.39%，銷售商品/提供勞務占比由0.86%升至12.59%），關聯交易的驟增一定程度上說明了2015年樂視在企業內部之間玩財務游戲，虛增公司利潤。

②關聯應收、應付款項

2015年的關聯方應收款項相比于2014年增長了一個數量級，關聯方應付款項增長了將近8倍。同時，關聯方應收款項占總應收款項的比例、關聯方應付款項占總應付款項的比率也在成倍的增長，說明2015年樂視網的關聯方應收應付款項就開始有問題的端倪呈現。

母公司按欠款方歸集的期末余額前五名分別為樂視網（天津）信息技術有限公司、樂視致新電子科技（天津）有限公司、（西藏）樂視網信息技術有限公司、樂視云計算有限公司、樂視控股（北京）有限公司。而前五名款項的性質均為關聯往來，占其他應收款的期末余額數高達99.01%。可以看出，樂視網的關聯交易在日常往來中占了很大一部分，對其日常運營產生了很大的影響。

（3）少數股東收益反應的關聯交易

通過2013-2015的歸母凈利潤、少數股東損益表中可以看出，隨著歸母凈利潤的逐年增加，少數股東收益是逐年遞減的。2015年樂視致新虧損7.30億，其中少數股東收益分攤3.02億，樂視網通過關聯交易來減少少數股東損益，進而增加歸母凈利潤，使得報表的數據更加完美，在股市上融得更多資金，進而進一步發展企業。

三、樂視網合并報表及關聯交易的影響

（一）過分依賴關聯交易會產生多米諾效應

過分依賴關聯交易會出現多米諾效應，一旦資金鏈出現斷裂，就會導致一系列的后果。一旦其中的重要關聯方出現問題 ，企業的整個經營情況都將受到影響。樂視網2015年的財報已經初現端倪，關聯方交易的逐漸增長將樂視帶入了一種隱形的困境。而2016年關聯交易的進一步爆發增加，則把關聯方交易的問題擺到了明面上。如果樂視在2015年的時候意識到關聯方交易潛在的可能對企業帶來的不利影響，2016年不再盲目擴張，問題就能早些受到控制。

（二）大額關聯方應收款項可能導致資金鏈斷裂

樂視網的關聯方應收款項占總應收款項的14.37%，且按欠款方歸集的期末余額前五名均為樂視網的關聯方，金額高達26億，大額的關聯方應收款項會導致樂視網的資金鏈存在問題。若樂視網不能及時收回應收賬款，后續的償債能力就會受到一定的影響。樂視網2015年的凈利潤為還背負著一定的一年內到期非流動負債，在資金情況相對并不充裕的情況下，就會危及企業的資金鏈。

（三）不利于企業的長久發展

樂視網用關聯方交易的方式虛增利潤，雖然能夠一定程度上美化其報表利潤，但終究不是長久之策。而企業一但習慣了這種通過財務操作虛增利潤的方式，必定會削弱其在主營業務方面的運營與管理，逐漸侵蝕企業的資產。通過各種非主營業務的行為來發展企業，并不能維持其企業的發展，2016年各種問題的爆出及公眾的猜疑就詮釋了這點。（作者單位為河海大學商學院）