地方政府融資平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)與轉(zhuǎn)型發(fā)展探討

一、地方政府投融資平臺(tái)公司信用風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

（一）城投債市場(chǎng)不斷擴(kuò)容，發(fā)債規(guī)模大幅度增長(zhǎng)

我國(guó)地方政府投融資平臺(tái)在進(jìn)行債務(wù)融資活動(dòng)時(shí)，主要依附于地方政府的信用擔(dān)保，通過占用地方政府的信用資源，完成融資活動(dòng)，從而替政府承擔(dān)對(duì)應(yīng)職能。但是實(shí)際上，受我國(guó)國(guó)情及地方政策影響，我國(guó)地方政府普遍存在財(cái)政分權(quán)現(xiàn)象，在這樣的形式下地方政府預(yù)算約束能力較低，相比不斷擴(kuò)大規(guī)模的投融資平臺(tái)公司，已經(jīng)難以形成有效約束。

（二）政府回收信用資源，未來(lái)保障平臺(tái)公司債務(wù)償還的信用支撐有所減少

2015年1月1日正式實(shí)施的新預(yù)算法中規(guī)定，我國(guó)政府以及其各級(jí)下屬行政單位，不得以任何理由任何形式進(jìn)行負(fù)債融資活動(dòng)，政府部門也無(wú)權(quán)為企業(yè)事業(yè)單位或個(gè)人進(jìn)行融資負(fù)債擔(dān)保，政府在預(yù)算工作中對(duì)于城市基礎(chǔ)建設(shè)以及社會(huì)發(fā)展建設(shè)所需的資金，應(yīng)在我國(guó)國(guó)務(wù)院規(guī)定的金額范圍內(nèi)，按照國(guó)家相關(guān)規(guī)定和流程通過發(fā)行政府債券的方式獲得對(duì)應(yīng)資金，以完成城市基礎(chǔ)建設(shè)工作。同時(shí)應(yīng)對(duì)容易平臺(tái)公司進(jìn)行進(jìn)一步的限權(quán)，界定其業(yè)務(wù)范圍，對(duì)其代替政府進(jìn)行融資職能徹底剝離。此外文件中對(duì)政府通過發(fā)行轉(zhuǎn)向債券的形式獲得城市建設(shè)所需資金的行為給出了進(jìn)一步的細(xì)化管理?xiàng)l例。由此，原下放至平臺(tái)公司承擔(dān)的公益性或準(zhǔn)公益性運(yùn)營(yíng)的職能被逐步收回，于此同時(shí)政府也不再與平臺(tái)公司共享信用資源，也不再為任何平臺(tái)公司提供任何形式的擔(dān)保工作。

（三）部分地區(qū)受產(chǎn)業(yè)發(fā)展弱化及財(cái)稅增長(zhǎng)緩慢影響，政府償債資金來(lái)源大幅度縮減

我國(guó)2015年因資源型傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)如煤炭、鋼鐵等行業(yè)出現(xiàn)了供產(chǎn)不平衡，產(chǎn)能過剩，產(chǎn)品大量壓艙等不良狀況，導(dǎo)致此類產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)明顯降低，企業(yè)壓力巨大陷入了經(jīng)營(yíng)困境，通信風(fēng)險(xiǎn)全面增加，對(duì)我國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了巨大的沖擊，部分資源型傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)作為主要經(jīng)濟(jì)支撐的地區(qū)更是陷入了經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)等更為嚴(yán)重的困境中。而主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)抗周期性較強(qiáng)的地區(qū)則市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定，造成了區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在較大差異性的局面。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較慢甚至呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)的地區(qū)及城市，地方財(cái)政收入銳減，導(dǎo)致政府主要償債來(lái)源受到嚴(yán)重沖擊，政府債務(wù)償還能力大幅減弱。

二、地方政府投融資平臺(tái)的發(fā)展轉(zhuǎn)型

投融資平臺(tái)的轉(zhuǎn)型發(fā)展需要平臺(tái)公司與地方政府的共同努力，應(yīng)以解決實(shí)際問題以及為我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施及社會(huì)發(fā)展建設(shè)提供穩(wěn)定資金支持為主要目的制定轉(zhuǎn)型及發(fā)展策略。平臺(tái)公司應(yīng)對(duì)自身運(yùn)營(yíng)的規(guī)劃化科學(xué)華進(jìn)行自我強(qiáng)我，政府應(yīng)優(yōu)化融資政策相應(yīng)國(guó)家各項(xiàng)指示，并對(duì)平臺(tái)公司進(jìn)行政策引導(dǎo)。如何實(shí)現(xiàn)成功轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展，應(yīng)當(dāng)做到以下三點(diǎn)：

（一）理順政企業(yè)關(guān)系，確立市場(chǎng)主體轉(zhuǎn)型

我國(guó)政府應(yīng)對(duì)從新確立與平臺(tái)企業(yè)之間的叢屬關(guān)系，逐步收回與平臺(tái)企業(yè)的信用資源共享。從而強(qiáng)化平臺(tái)投資企業(yè)的市場(chǎng)地位。政府應(yīng)執(zhí)行國(guó)家出臺(tái)的相關(guān)管理文件，停止一切通過平臺(tái)公司負(fù)債的政策及活動(dòng)，也不在通過任何形式為任何平臺(tái)企業(yè)進(jìn)行融資擔(dān)保，政府應(yīng)去企業(yè)分別承擔(dān)自身風(fēng)險(xiǎn)。從而確保平臺(tái)公司獨(dú)立經(jīng)營(yíng)自負(fù)盈虧，提升平臺(tái)公司的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力，以一個(gè)獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧具有獨(dú)立經(jīng)營(yíng)全獨(dú)立法人的企業(yè)從新進(jìn)入市場(chǎng)。

（二）規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，化解企業(yè)債務(wù)轉(zhuǎn)型

我國(guó)目前企業(yè)投融資平臺(tái)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展過程中面對(duì)的所有問題均由資金不足，償還能力較弱導(dǎo)致。平臺(tái)的發(fā)展與轉(zhuǎn)型首要任務(wù)是解決上述問題，為平臺(tái)企業(yè)發(fā)展打下良好的基礎(chǔ)。地方政府應(yīng)出臺(tái)對(duì)應(yīng)的扶持政策，如加快推進(jìn)城區(qū)優(yōu)質(zhì)土地收儲(chǔ)和招商、拍、掛活動(dòng)，并對(duì)不良資產(chǎn)及時(shí)處理，提高資金流動(dòng)速度，增加平臺(tái)企業(yè)的資金使用率。從而提高平臺(tái)公司的債務(wù)償還能力。

（三）拓闊融資渠道，增強(qiáng)自身實(shí)力

由于政府投融資平臺(tái)產(chǎn)生的背景特殊，在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，將還是城市建設(shè)的主要承擔(dān)者，并面臨著巨大的資金壓力。要進(jìn)一步拓寬市場(chǎng)化融資的渠道，鼓勵(lì)采取多種方式緩解資金壓力。如通過產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓、委托運(yùn)營(yíng)、股權(quán)合作、PPP、EPC等模式，多渠道、多方位吸引民間資金參與城市建設(shè)。

三、總結(jié)

稅改以來(lái)，我國(guó)地方政府長(zhǎng)期面對(duì)財(cái)政權(quán)限與行政權(quán)限不對(duì)等的財(cái)務(wù)關(guān)系。融資渠道狹窄，以及地方政府較高的信用資源為平臺(tái)融資公司提供了生存和發(fā)展的可能。平臺(tái)融資公司過于快速的發(fā)展和擴(kuò)張導(dǎo)致政府及相關(guān)職能機(jī)構(gòu)對(duì)約束力顯著下降，行業(yè)發(fā)展混亂，行業(yè)轉(zhuǎn)型是在必行，我從行業(yè)問題本質(zhì)出發(fā)，深入分析研究我我國(guó)地方政府投融資平臺(tái)公司在發(fā)展中存在的問題以及轉(zhuǎn)型方向，但研究深度仍然有限，部分問題有待更深入的研究及解決。（作者單位為對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)）

作者簡(jiǎn)介：黃維（1997.04--）男；重慶；本科在讀，就讀于對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)；研究方向：民法、金融市場(chǎng)。