我國金融行業的問題及其對策研究

楊夢詩　韓雨航　張少華

2014年，我國金融在推動經濟金融運轉的時期，負債基數大幅度提升、實體公司的融資成本居高不下、金融為自身服務的比例不斷攀升、金融運轉情勢危急、未標準化的缺陷顯露無疑。2015年，我國金融的策略是：以企業債券回暖為前提，推動金融系統革命；迎合全球收支均衡的態勢，調節中央銀行資產構造，推動資金策略控制制度轉化；以功能監督為趨向，推動金融監督制度的轉變；以金融商品創新為前提，推動金融的專門化發展，跟蹤資本的流動、流量與速率。預防與接觸體系性風險與地域性風險。

在2015年前后，我國經濟實力進一步增強。在全球經濟政治局面瞬息萬變的大背景下，我國經濟在所有經濟實體中傲然堅挺，取得了大概7.4%的增幅，貨幣金融對2015年的經濟穩步增長與構造調節、質量保障提供了支撐。然而，必須提到的是，貨幣金融運轉也有著一定的缺陷，其不但對2015年新常態系的經濟運轉與經濟飛躍造成負面影響，還在第十三個五年計劃階段或更長遠的未來的經濟發展模式轉化，并提升了經濟發展效率。

一、經濟金融化——基于我國的經典案例分析

最重要的是金融機構的壯大。

從宏觀的視角來解析，我國的經濟金融化表示FIRE領域在中國產業與就業構造中的關鍵性顯而易見，所以筆者勘察了FIRE領域的國內生產總值奉獻率與吸收就業人員比率的改變態勢。伴隨金融領域的進步，不管FIRE領域是金融領域自身的國內生產總值奉獻率、吸收就業水準都獲得了大幅度的提升。金融領域與FIRE領域的國內生產總值奉獻率在過往的三十年從1.5%與4.2%攀升到5.9%與11.8%，而且在2005年以后呈現出增長的態勢；金融領域FIRE領域的吸收就業比率從1994年的1.7%與2.2%攀升到2012年的3.5%與5.2%。數據顯示，美國經濟金融化狀況與中國有所差異，金融與房產在我國對吸收就業也有“汗馬功勞”。

除開國內生產總值奉獻率與吸收就業比例，我國金融公司的利益比率也明顯提升。以上的數據可以從宏觀視角來描述金融化的進程，對其實施橫向比較與縱向比較，而且量化數據不難獲取。但是，本文已經提及，經濟金融化不但包含金融機柜，更重要的是非金融公司的金融化。

二、我國金融運轉中的缺陷

2014年，我國貨幣金融運轉中的缺陷通常有五大層面。

（一）負債率居高不下

負債率居高不下容易誘發金融風暴，這是2008年美國金融文集帶給世人的慘痛的回憶。所以“去杠桿化”也演變成了發達國度極力推廣的策略。我國各領域也開始宣傳這種模式。實驗數據表明，M2與M0的比率在2013年達到18.89倍，2014年11月攀升到20.68倍，增幅是1.79倍，是2009年以后倍數增幅大幅度的攀升。所以，負債率的上揚無可規避，杠桿化不降反增。此外，伴隨經濟新常態的出現，調整構造、去產能、實體公司運營效率的下降等元素的左右，商業金融機構的不良借貸率與不良借貸資金不斷攀升，從2011年的7-9月的4078億元與0.9%攀升到2014年7-9月的7669億元與1.16%，當中受損的資金從2011年7-9月的675億元攀升到2014年7-9月的7669億元與1.16%，當中受損類的資金從2011年7-9月的11038億元攀升到2014年7-9月的18952億元，然而撥款涵蓋率從2011年7-9月的270.7%減少到2014年7-9月的247.15%。這也表明，負債率提升階段，實體經濟機構與金融機構所要面對的風險正在不斷靠近。

（二）實體公司融資資金的增加

2012年我國中央經濟座談會再一次聲明，應減少實體公司融資本金。近年來，我國政府機關與金融監督機構費盡心思頒布了一些舉措，期望減少實體公司（特別是小微公司）的融資本金，并且受到了一定的效果。實體公司的信貸加權平均利率從2011年9月的8.06%下滑到2014年9月的6.97%，相較于2013年12月的7.20%降低了0.25%。然而受限于資金緊缺月金融模式的內在體制，從整體上來講，實體公司的融資本金反而開始增加。2014年1-11月民間融資總數額是14.76億元，相較于2013年同比減少1.30萬億元，增幅達到-8.81%。與此相對，完成上浮利率的信貸比例是71.26%，相較于2013年12月的63.40%上漲了7.86%。2013年12月到2014年9月，通常借貸的利率從7.14%攀升到7.33%。這也映射了資金緊缺的情況，也表明經濟金融運轉中日趨激烈的沖突。此外，在民間融資資金增幅放緩、經濟金融運轉的規模擴充的大環境下，各類非標借貸的資金也在高度上揚。所以，實體公司與地域國家機關融資媒介等所擔負的利率顯著高于以上水準。這也深入驗證了融資貴的現象。各類非標借貸透過銀信協作、銀證協作等渠道開展，當中參與的非銀行金融構造數量多、資金鏈也拉得很長，非標信貸的利率相對更高。

（三）金融為自身服務的比率不斷攀升

2008年美國金融風暴已經有所提示，金融為自身服務的比例太高導致金融系統被摧毀。2013年4月之后，我國政府就持續倡導應降低金融為自身服務的比例。然而2014年，透過各類非標借貸的資金鏈變長與金融機構的市場金融商品買賣頻率的提升，金融構造為自身服務的比例持續攀升。金融實體為自身服務所進行的各類買賣鏈條變長，成本居高不下；然而這部分成本最后會讓實體公司擔負。所以，提升了實體公司的融資成本。

（四）金融運轉風險大

就像身體的構造一樣，流通性為經濟金融運轉中的資源分配體制所影響。2013年4月與5月，實體公司的新增短期借貸從每個月的2000億元上下下降到536億元與378億元，讓那個實體公司很難依照歸還期償付借貸利息，導致6.20事件的出現。2014年1月，在新增借貸款項為1.32萬億元、實體公司新增的短時期借貸3588億元的前提下，實體公司儲蓄下降了2.44萬億元，導致M1增幅達到1.2%，是21世界M1增速最緩慢的階段。2015年4月-5月，實體公司新增短時間借貸是568億元與356億元，這也表示其邁入歸還借貸本息的風險較高的階段；2014年7月與8月，實體公司新增短時間借貸資金數額是-2356億元與-690億元，表明實體公司的流通性已經收到較大的影響。在此前提下，中央銀行著手調控，變通性地使用備借貸便利（當中，9月的操控中發放了5000億元的中期常備貸款便利）才幫金融公司度過危機，然而和2013年對比，流通性風險的出現頻次與規模都顯著增大。這里要提到的關鍵的一點是，從2012年3月開始，實體公司的PPI已經連續負增幅超過一個月。這也說明，首先，在環境不改變的情況系，依據出廠價錢來估算，實體公司的毛利益縮水了7%；此外，實體公司透過營銷收入得到的資金持續縮水，儲蓄連續增多。所以，還貸能力逐步減弱。這讓金融運轉階段的流通性風險變成了“洪水猛獸”。

（五）不標準的金融運轉

從2013年開始，在推動金融創新、網絡金融等前提系，金融機制有著漏洞，不標準的金融運轉情況顯著增多。余額寶與天弘基金合作，以合約儲蓄的高利息來招納很多小額投入人，但是缺少金融監督機構對貨幣市場資金籌集的監督。而P2P有助于解決一些小微公司的融資困難，然而超過18%的利率會增加小微公司的融資資金，而且由于P2P不隸屬金融部門，達到2成有潛逃、倒閉甚至欺詐行為，然而也不會有金融機構進行標準化管理。此外，剛性兌付情況屢見不鮮。針對這一點，金融部門倡導應熟讀市場規范，地域國家機關應穩步發展，投入人倡導應依照合約行事并回收利息，然而到目前這些都沒有法律進行約束與實現。而且，2014年7月下旬之后，伴隨腐蝕回暖，一部分金融機構資本透過各類途徑在市場中完成股市投入，投資危險性太高，然而卻沒有通知這部分理財商品的買家。

三、金融創造性發展與金融風險管控的策略

（一）重視我國國家機關金融監督責任的履行

在競爭漸趨白熱化的金融市場，國家機關需要全面解析影響要素，在參考我國情況的前提下，旅行監督責任，實際操作以現實情況為準，精確掌握目前金融監督的切入口，科學創新金融的前提下，使用針對性強的舉措，強化金融風險管控。在此階段，國家機關應提升監督效能，適度調控金融創新的空間，保證金融創新能夠完成。加速金融創新進程，懲處金融違法違規事件，增強管控，依據有關正常，完成科學化懲處，肅清金融市場中的亂象，大幅度減少金融風險系數，推動金融產品創新，確保金融活動能夠順利完成。另外，我國國家機關應憑借金融監督功能，扶持金融領域，以金融市場為導向，持續進行業務創新，逐步邁向多樣化發展方向。

（二）強化信息科技風險管控，建立金融風險防控系統

在信息時代，信息科技的發展勢頭迅猛，已經在金融領域中得到廣泛推廣，特別是業務與商品創新層面。在使用階段，金融部門應強化對信息科技風險的管控，保證使用多元化的信息科技，減少各種風險出現的概率。在此階段，金融部門需要依照本身各層面的發展狀況，針對出現頻率極高的金融封信，建立有效的金融風險管控系統，清楚劃定相異職位與員工的責任，預防權力、責任、利益的模棱兩可化，完成豐富多彩的金融業務。金融部門應使用前衛的科技，憑借信息科技體系，完成動態監管。只要發生風險，應進行警示，這也有助于員工對風險實施預控。在此階段，金融部門應以金融風險管控系統為核心，精確掌握金融態勢，建立科學化的金融風險預估評價系統，高效預估金融危機，依照金融危機產生的范疇與大小，完成合規化處置，強化金融風險的管控力度，控制金融活動出現的頻率，為金融機構止損。

（三）迎合全球收支平衡的態勢，調節資產構造——以人行為例

超過82%人行資本都在國外進行分配，但是用于境內控制的金額比例不到20%，這也導致人行迫不得已使用行政手段控制借貸基準利率與新增貸款規模的誘因。在全球收支巨額順差的情況下，這樣的模式都是被迫發生的。然而伴隨“跨出去”方略的提出，我國的全球投入規模急速增大，全球收支順差在不斷縮減（但是在若干年后會產生逆差），人行對沖外匯占款的情況有所緩解，這也讓人行調節資產構造，逐漸對資本使用國內調節以完成貨幣策略調節體制的轉型。應發揚市場體制的關鍵性功能，人行的貨幣策略調節體制應逐漸地使用行政策略直接數目調節過渡為遵循市場規律的間接價格調節，把利率策略與匯率策略歸入貨幣策略調節體制范圍，而使用充足的可分配資本是完成這類過渡的基本要素。要變更金融方面的亂局，需要變更金融部門監督為核心的情況，構建功能監督為核心的金融監督制度，把各類金融貿易業務都歸入監督范圍。因此，在深度挖掘金融監督的潛力的過程中完成革命，要構建各類金融監督機構間的調度體制，依照功能監督的需求，清楚劃定各類金融監督機構的責任，讓金融監督能夠擴大涵蓋面積。

四、結束語

總之，我國金融在短時間內很難變更杠桿化持續攀升的態勢，所以，要尤其關注對各類資本的流向、流速、流量的解讀。在給出有關金融革命的措施中，也應尤其注重其對流通性的作用態勢。例如，在進行儲蓄保險體制階段，應預防由于儲蓄“搬家”對某類存借貸金融部門的流通性影響力度。金融要協助金融機構降低生活的隨意性，而并非增大隨意性。為讓金融系統正常運轉，筆者認為必須深入挖掘其內在潛力與金融在獨立自由的代理商間融合貿易的功能，這讓大眾的生活會變得更為品味。金融領域有著先天的管控優勢，保證金融業務順利開展并完成金融創新的前期下，清華金融風險管控，獲得最佳效果，推動我國經濟實力進一步增強。（作者單位為遼寧對外經貿學院）