混合所有制改革與國企投資效率的探討

王衛東

一、國有企業混合所有制改革概述

早在十一屆三中全會就提出了混合所有制，此后混合所有制經濟發展不斷深化。當前國家大力倡導供給側結構性改革，增強經濟發展動力，促進國有企業混合所有制改革進入新階段。我國國有企業經歷了“放權讓利”、“制度創新”、“國資發展”三大階段，投資實力逐漸增長。國有企業直屬國家，企業資產增值保值能造福社會，當前國有企業投資還存在一些亟待解決的問題：①國有企業投資制度僵化，非公有制資本不能參與競爭，國有企業投資改革動力不足。②國有企業投資軟預算約束，造成投資決策失誤，投資成本與收益不成正比。③國有企業資本管理運營機制落后，不能順應市場潮流，易出現投資失敗。此外國家經濟增長變緩，只有混合所有制改革才能實現國企健康可持續發展。

二、混合所有制改革的作用

（一）增強國企競爭力

國有企業市場壁壘高，造成市場競爭力不足，投資效率低。21世紀以來，非公有制經濟成為國家重要經濟組份，且部分公有制產業，允許非公有資本參與投資，增強了國有企業對投資決策的重視程度。混合所有制改革旨在確保不同所有制主體在市場競爭中地位平等。為此國家已經頒布了一系列政策文件，通過改革市場干預、精簡項目審批程序、降低稅收等方法促進非公有企業資源整合、業務重組，增加非公有資本市場競爭收益。隨著改革深化推進，原國有壟斷行業市場競爭力逐漸加大，敦促國企加強企業體系優化、重視投資風險規避，保持市場地位，獲得競爭優勢，提升企業收益。

（二）改善國企投資軟預算約束

國有企業屬國家所有接受政府干預，國企發生危機時，政府和國有銀行將實施救助。

由于存在政府軟預算約束，國有企業在進行投資時市場調研不充分，投資項目分析不透徹，投資決策科學性有待提高，大量投資決策未能結合企業自身優勢特點，投資一旦開展就面臨巨大風險。此外國企內部機制不完善，也會引起嚴重的企業內部軟預算約束，國企內部項目負責人可能為了私欲，無視市場現狀，持續投資虧損項目。我國是社會主義國家，不可能徹底切斷政府與國企之間的聯系。因此采取混合制改革，科學完善國企內部治理機制，是抑制國有企業軟預算約束的重要手段。①混合所有制改革能夠增強董事會組建的科學性，避免國企大股東以權謀私盲目投資，損害中小股東權益。②混合所有制改革有利于形成公有持股和非公有持股相互制衡發展的股權結構，還有利于優化企業委托代理關系、健全董事會監管機制、完善管理層選聘考核程序。③增強企業董事會和管理層的代表性，提升中小股東的項目決策影響力，優選投資項目，增加投資收益，解決軟預算約束問題。

（三）提升國企投資能力

資金實力和資金運營能力是企業投資能力的重要組分，大量國企進入世界500強，表明國企資金實力雄厚，投資實力較強。但目前國內外經濟環境風云變化，競爭形勢嚴峻，大部分國企由于機制僵化、經營理念落后、高素質投資人才匱乏等問題造成了資金約束、投資能力欠缺等問題。混合所有制改革能夠有效提升國企投資能力：①一方面能夠融入非公有制資本，解決國企資金約束問題；另一方面能夠引入高水平投資人才彌補國企人才缺口。②開展項目混合所有制，通過特殊項目平臺實現不同所有制資產高效融合，提升項目運行效率，增加投資收益。③混合所有制改革進入新階段，公有制和非公有制市場地位平等，加強企業內部投資決策的科學性。

三、混合所有制改革推進條件

國企受政府支持，融資成本低，市場機會多，政府資源充足，社會接受度好，并且政府提供的軟預算約束能夠有效避免企業破產風險。混合所有制改革有利于非公有制資本減少構建社會認同的成本，獲得低利率信貸資源，增加市場機遇和政府項目資源，提升投資效益，避免非公有制公司發展過程中可能出現的財務風險。當前非公有制經濟發展勢頭良好，大量私營經濟市場敏銳度高、風險投資能力強、科學管理體系健全、創新理念適應時代發展，產生了大批影響力較大的企業如阿里巴巴、京東、華為等，這為非公有制資本參與國企實現混合所有制改革創造了條件。

21世紀，一部分國有企業形成了混合所有制產權結構，為混合所有制改革深入推進積累了實戰經驗，奠定了制度基礎。當前國際經濟形勢嚴峻，國內大力推進供給側結構性改革，增加了國企市場競爭壓力。國企只有積極轉變觀念，引進優質非公有資本，才能實現跨越式發展。（作者單位為湖北龍騰園林工程有限公司）