分析財務分析在企業(yè)中的作用

王麗佳 閆梅

財務分析是基于企業(yè)的財務數(shù)據(jù)，對企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力等進行綜合評價的方法，是提升企業(yè)財務管理效率的重要途徑。本文以通達股份有限公司為例，運用比較分析和比率分析法對企業(yè)的財務狀況進行評價，并結合行業(yè)特點提出改善企業(yè)財務績效的建議。

財務分析法 比率分析法 管理效率

通達股份有限公司的簡介

河南通達電纜股份有限公司（原河南通達電纜有限公司）座落在古都一洛陽，于2011年3月3日在深圳證券交易所成功上市（股票簡稱“通達股份”，股票代碼“002560”）。公司注冊資本4.29億元人民幣，是河南省唯一的在中國股票主板市場上市的專業(yè)從事電線電纜生產(chǎn)的企業(yè)。公司自1987年成立以來，一直專業(yè)從事超、特高壓輸電線路用架空導線的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前已發(fā)展成為我國最大的架空導線生產(chǎn)企業(yè)之一。主要產(chǎn)品：導地線、電氣化鐵路接觸線及承力索、架空絕緣電纜、電力電纜、電氣裝備電纜、控制電纜、布電線等七大類。同時生產(chǎn)阻燃（ZR）、耐火（NH）耐火、低煙無鹵（WD）、輻照交

聯(lián)等類型特種電線電纜。

通達股份有限公司的財務分析

（l）償債能力分析

企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務和短期債務的能力。一個企業(yè)的償債能力可以很好的反映出企業(yè)的財務狀況和企業(yè)的經(jīng)營能力。

1.短期償債能力

選取流動比率和速動比率作為評價通達股份短期償債能力的指標，數(shù)據(jù)如表2-1-1所示。

A.流動比率。流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比值。流動比率與償債能力越成正比。從計算結果上看，通達股份有限公司的流動比率近幾年有了明顯的下降，其中主要是因為流動負債幅度的上升?？芍唐趦攤芰υ跍p弱，企業(yè)變現(xiàn)能力低。

流動比率從流動資產(chǎn)對流動負債的保障程度的角度說明企業(yè)的短期償債能力。結合上面兩個表，2014年到2016年公司的流動比率總體穩(wěn)定，在2014和2015年均出現(xiàn)一定幅度下降。通過對資產(chǎn)負債表的分析，得到表2-1-2，可以看出，2015和2016年流動比率下降是因為流動負債增長比率高于流動資產(chǎn)，2015年到2016年流動資產(chǎn)從13.23億減少到13.01億，減少了1.66%；而流動負債從6.77億增加到6.94億，增加了2.51%。

B.速動比率。流動比率在評價企業(yè)短期償債能力時，存在一定的局限性，因為流動資產(chǎn)中，存貨需要銷售后才能變現(xiàn)，若存貨滯銷，則變現(xiàn)就成了問題。速動比率從速動資產(chǎn)對流動負債保障程度的角度說明企業(yè)的短期償債能力。

根據(jù)表2-2我們可以看到通達股份2014年到2016年速動比率與流動比率的變化基本一致，主要變化原因與流動比率相似。因此，在流動資產(chǎn)中扣除存貨項目，形成速動資產(chǎn)，得出另一短期償債能力的指標：速動比率，即速動資產(chǎn)與流動負債的比值。結合流動比率可以得出：存貨與預付賬款等變現(xiàn)能力較慢的資產(chǎn)占流動資產(chǎn)的比率比較穩(wěn)定。

2.長期償債能力

長期償債能力是指企業(yè)承受債務的能力和保障償還債務的能力。衡量長期償債能力的指標主要有：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率和已獲利息倍數(shù)等，計算數(shù)值如表：

資產(chǎn)負債率是從總資產(chǎn)對總負債的保障程度的角度來說明企業(yè)的長期償債能力。資產(chǎn)負債率是企業(yè)的負債總額與資產(chǎn)總額的比值。一般來說，資產(chǎn)負債率越低，企業(yè)的負債越少，財務風險越小，較其它企業(yè)更為安全。但從長遠的角度看，資產(chǎn)負債率過低往往表明企業(yè)沒有充分利用財務杠桿，所以資產(chǎn)負債率不是越低越好。

通過上表我們可以看出，通達股份的資產(chǎn)負債率從2014年的18.41%上升到32.97%，增加了10.91%，2014年資產(chǎn)負債率相對比較穩(wěn)定。

（2）盈利能力分析

債權人的利息來源于企業(yè)利潤，投資者的投資收益多少取決于企業(yè)利潤，所以關系到企業(yè)存亡的盈利能力是投資者和債券人都非常關心的問題。利潤指標甚至直觀反映經(jīng)營績效，因此，企業(yè)的盈利能力不容忽視。反映盈利能力的指標很多，通常用到的有：營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)報酬率（ROA）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）等指標，計算數(shù)值如表2-4所示

營業(yè)利潤率是凈利潤與全部營業(yè)收入的比值，反映了每一元銷售收入帶來的凈利潤額，表示營業(yè)收入的收益水平。一般企業(yè)設置的標準值為o.1，電纜行業(yè)平均值5%，通達股份的數(shù)值大致達到了，說明公司的銷售收入還可以。總資產(chǎn)報酬率是稅后利潤分析指標，是凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比率。通達股份的總資產(chǎn)報酬率相對穩(wěn)定，從表里來看，通達股份盈利能力不太樂觀。凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與凈資產(chǎn)的比值，該指標越高，表明企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強，營運效益越好，對企業(yè)投資人、債權人利益的保證程度越高，是評價企業(yè)盈利能力的關鍵。

（3）營運能力分析

營運能力表明了企業(yè)管理人員經(jīng)營管理和資金運用的能力，是指通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉速度的有關指標所反映出來的企業(yè)資金利用的效率。評價營運能力的指標一般有：應收賬款周轉率、存貨周轉率、總資產(chǎn)周轉率和流動資產(chǎn)周轉率，計算數(shù)值如表2-5所示。

存貨周轉率是主營業(yè)務成本與存貨平均余額的比值，反映了企業(yè)銷售能力和流動資產(chǎn)的流動性。通達股份的存貨周轉率隨著時間呈正變化，存貨周轉率越來越高，說明存貨占用的水平在降低，對存貨的控制能力在增強，銷售能力增強，是營運能力變強的表現(xiàn)。

應收賬款周轉率是營業(yè)收入與平均應收賬款的比值，該指標越高，平均收現(xiàn)期越短，每周轉一次所需天數(shù)越短，表明公司收賬越快，應收賬款中也含舊賬無法收回的賬項越小。企業(yè)一般將行業(yè)均值設置在7.8左右，優(yōu)秀值為24.3左右，通達股份的應收賬款周轉率都比行業(yè)水平低，

流動資產(chǎn)周轉率是主營業(yè)務收入與平均流動資產(chǎn)總額的比值，反映企業(yè)流動資產(chǎn)周轉速度的指標，周轉率越高，流動資產(chǎn)的利用效果越好。通達股份的流動資產(chǎn)周轉率呈上升的趨勢，說明流動資產(chǎn)利用效果好。

總資產(chǎn)周轉率是主營業(yè)務收入凈額與平均資產(chǎn)總額的比值，用于衡量企業(yè)運用資產(chǎn)賺取利潤的能力，比率越高，說明企業(yè)利用所有資產(chǎn)進行經(jīng)營取得了較高的效率。通達股份的比率有所提高，低于行業(yè)均值1.46。

結論

通過以上的一般財務分析，結合公司的其他方面情況，得出以下結論：

（l）從企業(yè)的償債能力來看，企業(yè)資產(chǎn)對債權的保障程度較好，舉債潛力大，有能力克服資金周轉的閑難，雖然企業(yè)的償債能力有所下降，但大致穩(wěn)定，企業(yè)能夠充分利用財務杠桿擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。

（2）從企業(yè)的盈利能力來看，2016年企業(yè)的盈利能力不容樂觀，營業(yè)利潤率大幅度下降，因此企業(yè)應及時進行調整，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，提高營業(yè)利潤。

（3）從企業(yè)資產(chǎn)營運能力來看，企業(yè)應收賬款周轉率有一定幅度的下降，存貨周轉率有一定的增加，說明存貨占用的水平在降低，對存貨的控制能力在增強，銷售能力增強，是營運能力變強的表現(xiàn)。

總而言之，公司2016年總體經(jīng)營情況較可觀。受國家宏觀政策的影響，加上國內外經(jīng)濟動蕩和經(jīng)濟下行的沖擊使企業(yè)經(jīng)營發(fā)展中的風險與不確定因素大大增加。為應對復雜的經(jīng)濟形勢和變化，公司積極調整模式，整合資源，務實基礎，立足抓好現(xiàn)有業(yè)務板塊的內生性增長，努力保持經(jīng)營和業(yè)績平穩(wěn)發(fā)展。

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