政策性金融支持國內(nèi)企業(yè)對外直接投資的研究

王永猛

近年來，我國已成為世界第二大對外投資國。在國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定下，我國對外直接飛躍發(fā)展，一方面是我國綜合國力的顯著增強(qiáng)的體現(xiàn)，另一方面也是我國經(jīng)濟(jì)實力增長的推動力。但我國OFDI目前處于成長階段，存在許多問題，本文根據(jù)目前我國分析政策性金融支持企業(yè)對外直接投資的必要性和借鑒國外政策性金融支持企業(yè)對外直接投資的有關(guān)做法，進(jìn)而提出完善我國政策性金融支持企業(yè)對外直接投資的政策和建議。

政策性金融 對外直接投資

金融支持 政策建議

我國對外直接投資現(xiàn)狀分析

我國對外直接投資行業(yè)相對廣泛，但投資資金較為集中，并且所集中的行業(yè)主要相對處在產(chǎn)業(yè)鏈相對低端位置，技術(shù)水平不高。民營企業(yè)開始成為我國外投資主體，在過去我國無論是大型的還是小型的對外直接投資一般是公有制國有企業(yè)，但現(xiàn)在我國百分之八十的投資都是非公有制的民營企業(yè)。國內(nèi)相關(guān)行業(yè)的主導(dǎo)企業(yè)為并購主體，我國實施大型并購的企業(yè)，模式比較單一，在進(jìn)行并購時會選擇與母公司相同行業(yè)的公司進(jìn)行并購。因為這些企業(yè)在資本、技術(shù)創(chuàng)新、人才管理等方面具有較多經(jīng)驗和能力，所以我國實施跨國并購主體的主體企業(yè)多是相關(guān)行業(yè)主導(dǎo)。以目的地投資流量的導(dǎo)向，可以看出東道國對我國企業(yè)對外直接投資的開放程度以及政策穩(wěn)定性具有很大影響。如今，我國更加注重自主研發(fā)創(chuàng)新能力，在對外投資過程中重視品牌的建設(shè)。

國內(nèi)企業(yè)OFDI需要政策性金融的支持

2015年，我國對外直接投資由資本凈輸入國轉(zhuǎn)為資本凈輸出國，這一現(xiàn)象表明我國由出口、吸引外資為主的發(fā)展方式發(fā)生轉(zhuǎn)變。目前，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值及國內(nèi)產(chǎn)能的增加，企業(yè)的對外直接投資進(jìn)入特殊黃金時期。我國對外直接投資主要以的方式有：獨資經(jīng)營、合資經(jīng)營、合作經(jīng)營、收購兼并、BOT方式、對外工程承包等，其中最主要的是獨資經(jīng)營、合資經(jīng)營和收購兼并。在快速發(fā)展的過程中，每種方式中都會出現(xiàn)一些問題，其主要的問題主要有三個：一是融資困難問題、二是金融服務(wù)不足問題、三是風(fēng)險保障問題。

政策性金融基本出發(fā)點的原則是國家發(fā)展政策，加大優(yōu)惠利率、放寬貸款期限和降低企業(yè)融資條件給予國家政策重點扶持發(fā)展的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域提供資金支持。目前我國企業(yè)一直存在著對外直接投資資金不足、籌集資金困難、融資周期短等問題，政策性金融機(jī)構(gòu)可以發(fā)揮強(qiáng)有力的主體功能，創(chuàng)新融資方式。此外，政策性金融也可以彌補(bǔ)商業(yè)保險和其他金融行業(yè)在海外保險和信用擔(dān)保方面的不足的輔助功能。

我國金融體系支持企業(yè)對外直接投資存在的問題

中國企業(yè)要想在復(fù)雜的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境中快速走出去，企業(yè)就必須加大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷升級及商業(yè)模式的不斷更新。但由于中國企業(yè)在海外投資過程中籌集資金和后續(xù)服務(wù)不足問題成為導(dǎo)致企業(yè)并購戰(zhàn)略目標(biāo)不明確、人才缺乏等一系列問題的根本原因。

立法滯后，造成責(zé)任不清、監(jiān)管缺失、長期管理等諸多弊端，不利于國家的企業(yè)進(jìn)行對外直接投資，不利于國家統(tǒng)籌戰(zhàn)略性目標(biāo)。在政策支持企業(yè)對外直接投資方面，我國優(yōu)惠貸款利息是發(fā)達(dá)國家的2倍多，出口保險公司的保險費率較高并且對承保對象基本條件較高。在項目審批方面，效率低下，審批鏈條過長，一個項目審批下來長達(dá)一年之久，對于企業(yè)投資方面，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)錯過最佳時期。另外，提供政策性金融支持的要求和流程過于苛刻，很難有達(dá)到要求合并有意愿提供擔(dān)保費用的擔(dān)保主體。

中國資本市場水平較低，在資本市場上籌資資金的方式比較單一。通過發(fā)行股票來籌集資金可以降低企業(yè)的資金成本，為收購?fù)鈬咀鲣亯|，滿足了東道國人員對所有權(quán)的要求，但過分單一的靠發(fā)行股票融資，公司將面臨匯率的風(fēng)險以及公司所有權(quán)的國際化。現(xiàn)金貸款籌集資金毋容置疑的兩大缺點：利率高和門檻高。在當(dāng)前，中國國內(nèi)資本市場還不能與國際資本市場對接，在海外中國企沒有融資權(quán)，不能發(fā)行債券，成立基金等融資方式。另外，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)追求盈利性和安全性為主要目標(biāo)，沒有國家信用的擔(dān)保，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)把控制風(fēng)險作為首要保障，加大企業(yè)的融資難度。

完善我國政策性金融支持企業(yè)對外直接投資的對策建議

世界經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，企業(yè)面臨人民幣和美元、國內(nèi)和國外不同的融資方式，合理有序的調(diào)動本外幣、國內(nèi)外資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，減小融資費用。在支持企業(yè)借助國內(nèi)外匯貸款融資和利用境外融資基礎(chǔ)上，可以參考以下方式：一是設(shè)立外匯儲備投資基金。二是拓廣信貸方式，提高信貸和擔(dān)保力度。政府加大引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)支持企業(yè)對外直接投資，加大金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)貸款的投入力度，特別是針對中小民營企業(yè)的對外合資或獨資經(jīng)營，要適當(dāng)降低信貸的要求和條件，做到及時有效的提供資金的支持。另外監(jiān)管部門，比如保險監(jiān)督管理委員會要對保險的范圍予以擴(kuò)大，鼓勵各商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)設(shè)立專門的出口風(fēng)險基金。

面向發(fā)展滯后的企業(yè)提供投資知識的教育，對一些國家的利好政策做到及時有效的傳達(dá)和宣傳。學(xué)習(xí)國外經(jīng)驗，我國也應(yīng)加大職能部門對金融政策咨詢服務(wù)工作的力度.讓企業(yè)了解政策性金融在對企業(yè)融資和保險服務(wù)。

通過對國家政策引導(dǎo)和國內(nèi)企業(yè)自身情況的分析預(yù)測投資熱點地區(qū)，化被動為主動，提前做好分支設(shè)立等工作，注重人才培養(yǎng)，創(chuàng)造需求，吸引我國企業(yè)前往投資。另外分析市場情況，控制企業(yè)風(fēng)險，穩(wěn)定自身發(fā)展，一是建立針對國外市場的風(fēng)險評價體系，二是增強(qiáng)與政策性機(jī)構(gòu)的合作。

我國對外直接投資的企業(yè)數(shù)量越來越多，像“一帶一路”這種雙多邊機(jī)制的建設(shè)，投資地區(qū)集中特點比較清晰。根據(jù)此特點政府可以為此地區(qū)的投資活動設(shè)置專項投資金融政策以及引導(dǎo)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)來此地區(qū)設(shè)立海外分支機(jī)構(gòu)或者海外代理機(jī)構(gòu)。另外，政策性金融機(jī)構(gòu)還能有助于我國企業(yè)充分利用世界金融資源，最終還能向世界傳達(dá)出我國良好形象，以及與世界各國共同致富的理念。