牛市仍需時日

幾乎觸及熔斷底的滬指，本周迎來三根陽線，累計上漲4.32%，特別是技術形態上高高的“回首俯瞰”，都讓市場相信：2638點底部基本確認。

這是市場轉折的信號。

更大的信號在于，美國對中國約2000億美元產品加征關稅將A股市場最大的不確定因素明晰化。該來的都來了，還有什么更可怕的嗎？顯然，資金認為重大利空釋放了。因為，境外的QFII和國內的公募、私募基金已經開始建倉或者加倉。而且，這些資金在七八月份就有類似的跡象。

不過，市場不該也不能期待一場大牛市就此會波瀾壯闊地展開。

一是市場參與的資金依然弱小，不足以對超大規模的A股市場起到撬動作用，而2015年的配資狀況絕對不可能重演。二是A股市場過去幾十年的歷史顯示，一場大牛市都是新開戶資金撐起的，如今低迷的新開戶狀況難以支撐市場迅速轉牛。

快牛不現實，反彈的意味更大。下跌已經8個月的市場，也很容易因為風吹草動出現反彈。不過，當投資者因為市場反彈介入，極大可能因此陷入進退維谷的境地。

市場底部的確認，更多是戰略布局的開始。

公募基金認為當前是中長期大底，在市場筑底回升時，較大的投資機會散布于建筑、地產、銀行、人工智能、新能源汽車和必需消費品等行業或領域。且公募基金的建倉和加倉從不是一時一地，而是要在市場反復中逐級加倉和調倉。

也在此時，監管層提出了“股市放心說”，將“人造牛市”的幻覺一舉戳破。而且白馬股相對良好的表現，正折射出管理層“治市重于救市”理念的正本清源。

本刊編輯部

2018年9月22日