2638點底部確認 但牛市尚待時日

周俊生

本周A股市場的走勢，出現明顯的積極變化。觀察本周五個交易日的交易狀況，股指的K線圖演繹相當理想。至本周收盤，股指已經遠離本輪行情出現的最低點，即使大盤未來仍難免會出現反復，但可以樂觀地認為，就目前來說，2638點作為本輪行情的最低點，已經可以確認。但是，底部確認并不等于牛市到來，期望A股市場在近期再度出現讓人激動的牛市，還缺少充足理由的支撐。

利好紛至，利空出盡

最近一兩年的A股市場，可以說是熊氣彌漫，市場人氣低迷。隨著上證指數一個個整數關口的失守，市場人氣也越來越低迷。市場出現這個狀況，有復雜的原因，而主要的因素就在于國內外經濟不確定因素越來越多，越來越復雜，使A股的市場環境難以樂觀，特別是特朗普頻頻制造與中國的貿易糾紛，對我國的諸多行業產生了不小的壓力，也沉重地打擊了A股多頭。A股市場一直承受著前所未有的壓力，難以對場外資金產生吸引力。

面對這樣的行情，投資者很焦急，其實市場的管理層也很焦急。按照以往的習慣，在市場下跌趨勢難以扭轉的情況下，政府往往會動用各種非常規手段來拉升指數，并在此基礎上促成牛市的出現。但這一次，盡管下跌難以止住，證監會一直未在相關場合公開表示過對股市的看法，盡管讓一些投資者很有意見，但從另一個側面看，卻可以發現證監會正在向市場監管者的本位靠攏，完成角色轉換。這樣，反而有利于讓市場來發揮決定性作用，真實反映狀況。

對于政府來說，股市的漲跌雖然也需要關心，但更重要的還是抓好經濟工作，股市只是其中一項目標。只要經濟運行能夠得到基本保障，也就是給股市提供了最可靠的保障。因此，最近一年來中央政府持續推進的各種經濟刺激政策，正在對經濟運行的基本面產生提質作用，包括上市公司在內的企業也能從中得益。如，在本周國家高層明確表示，正在研究能夠對企業起到明顯減負的政策。可以想見，隨著國務院大幅度地減輕稅費政策的落地，中國經濟將出現一輪小的騰飛，屆時股市自然也能受益。

在利好不斷呈現的同時，令人注意的是，原來讓市場“談虎色變”的美國制造的對華貿易摩擦也已黔驢技窮，特朗普在本周貿然宣布針對中國輸美產品加征2000億元關稅，但這一招出來以后，A股市場的大利空已經基本釋放。

底確定不等于牛市已經到來

對于A股市場出現的這種積極變化，對市場信息最為敏感的各路資金已經捕捉到，并且開始了動作。市場信息顯示，近期，來自境外的QFII和國內的公墓、私募基金都已經開始建倉或者加倉。當然，這種行動并不是從最近一周才開始，而是從今年七八月份開始就有跡象顯示出來。盡管A股市場一直被認為散戶居多，機構力量過于薄弱，但機構動向一直是投資者密切關注的，在它們建倉加倉動作成為一種明顯的趨勢以后，對于大盤的積極向上無疑將起到砥柱中流的作用。這也是可以將2638點作為本輪行情底部的一個重要依據。

當然，由于A股市場在長期的發展中已經形成了一個難以解決的問題，這就是市場的超大規模與捉襟見肘的資金不足形成了巨大的矛盾，因此盡管可以樂觀地認為2638點是一個底部，但并不等于說未來的行情就會在此基礎上出現新一輪牛市。在A股市場的歷史上，確實多次出現過探明底部就迎來一波牛市行情，但由于資金面的限制，這種情況在今天的市場上已經很難復制。

經過本周的探底成功，可以說QFII、公墓、私募等各路資金的入市動能將高漲起來，有望推動行情進一步上升，但相對于A股市場目前的超大規模，這些機構資金的力量仍然是有限的，難以對大盤起到撬動作用。管理層也不允許再度出現2015年配資泛濫的情況，那么，資金的約束將是長期性的，超大規模的A股市場也就不可能再度出現像以往那樣的大牛市行情。

因此，投資者一方面市場風險已經降低到基本可控程度，可以適當地建倉加倉。但另一方面，又不要對行情抱過高的期待，應當把投資的策略更多地轉移到長期投資。要著重選取業績穩定、走勢穩定，適合于長期投資的個股，回避那種在投機勢力炒作之上看上去很熱鬧的個股。雖然這是一種比較保守的投資方法，但回顧A股市場走過的崎嶇道路，避風險保安全顯然比冒太大風險的賭博更值得提倡。