我國財產保險公司盈利能力分析

(西南大學經濟管理學院 重慶 400715)

一、問題提出

財產保險是我國保險行業的一大重要板塊，雖起步較晚,但增長潛力巨大。近年來財險業遍地開花，市場競爭不斷加劇，財險公司面臨的挑戰越來越多。財險公司開始嘗試通過轉變自身經營模式的方法來提高經營效益。盈利能力是反映企業經營效益的直接指標，因此準確評價和不斷提高財險公司的盈利能力對我國財險行業的發展至關重要。

本文利用杜邦分析法推導出財險公司盈利能力的評價指標，對我國27家財險公司進行指標分析，以期對財險公司提出建議，提高財險公司的盈利能力，確保我國財險行業的穩定快速發展。

二、文獻綜述

(一)國內研究綜述

祝向軍(2010)認為我國的保險公司主要經歷了規模、投資和集團等模式[1]，不論哪種模式，對保險公司盈利能力進行分析，必須結合其特殊性。杜同超(2012)運用動態財務指標分析法進行分析[2]。夏凌(2014)認為通過杜邦分析法進行財務分析能夠貼切的反映公司的盈利水平，不僅能夠明確企業的歷史經營狀況，還能有效的預測公司未來的盈利情況[3]。趙萌(2014)還引入了投資資產和人均利潤等指標，對我國的46家財產保險公司進行財務分析[4]。

(二)國外研究綜述

利潤是績效的重要決定因素，確保企業在市場中的可持續發展(Hifza Malik,2011)[5]。Negru T(2010)認為一個保險公司的利潤體系和產品盈利水平都是可以被量化的[6]。Abate(2012)闡明利潤率等財務指標，可以用來評估一個企業在一個特定時間段內的能力產出和收入與該時間段內的費用支出之間的關系[7]。Al-Shami(2008)[8]和Malik(2011)同意根據比率進行盈利能力的測量，其主要參考比率有資產收益率、凈資產收益率和投資資本回報率。

三、財產保險公司盈利能力評價體系

美國著名學者Barry D.smith結合財產保險公司的特殊性，改進了杜邦分析體系，使之適用于財險公司的財務分析。即，

凈資產收益率(ROE)

=(承保收益率+投資收益率×投資收益系數)×肯尼系數

承保收益率反映承保業務水平，體現財險公司在承保方面所獲得收益狀況；投資收益率表現財險公司在資金投資方面的盈利狀況，衡量資金的運用和管理水平；投資收益系數是具有重要意義的一個分析數據；肯尼系數用來衡量財險公司的償付能力。

本文結合前者已做的研究，根據我國的實際情況將“已賺保費”加入Barry D.smith改進的杜邦分析體系中。已賺保費是保險期開始前交的保險費，該指標提高了收入指標的質量[9]。由此可以推導得出凈資產收益率(ROE)

=(承保利潤率+投資收益率投資收益系數)已賺保費率資產周轉率權益乘數

公式體現財險公司的盈利狀況和結構變化，括號內可以用來衡量財產保險公司的盈利能力，已賺保費率體現公司的營運質量和業務情況，資產周轉率體現運營能力，權益乘數表示財險公司的償付能力。

四、我國財產保險公司盈利能力指標分析

(一)樣本數據

本文選取平安產險、人民財產保險、太平洋財產保險3家大型財險公司，大地財險、陽光產險、太平財險等18家中小財險公司，美亞財險、三星財險等6家外資財險公司2011-2015年的數據進行盈利能力分析，以上公司市場占有率高，可以很好地反映出我國財險公司的實際經營效益。

(二)財產保險公司盈利能力指標分析

通過對上述27家財險公司5年的數據進行指標分析得到下表：

表4-1 我國財產保險公司2011-2015年盈利情況

上表中財險公司的盈利能力整體趨于上升，2015年財險公司的凈資產收益率有了大幅上升。保險公司的收入主要來源于保費收入和投資收益，2015年無論是承保收益率還是投資利潤率都有了較大的提高。投資讓保險市場更加穩定快速的發展，財險公司投資收益系數穩定，沒有較大波動。已賺保費率較為穩定并呈上升趨勢，說明保險公司在處理保費收入與未到期責任的做法已經相當完備。資產周轉率略有下降，但整體看來仍能夠有效運轉，營運能力較好。權益系數下降，說明財險公司的資產負債結構較好，流動資金得到保證。

利用spss軟件對27家財險公司數據進行分析，得到如下結果：

凈資產收益率數據有一定波動，但整體呈上升趨勢。2013年較前兩年略下降，主要是由于這一年幾家大型財產保險公司的凈利潤減少，平均收益降低，整體水平下降；各財險公司間盈利能力差距大，小型的財險公司承擔著巨大的壓力。

承保利潤率平均值均為正值，大多數財險公司保持盈利，承保收益穩定。2012年承保利潤率離散程度較大，數據波動明顯；2015年承保收益率最高，財產保險業發展較好，但極值差距大，公司盈利差距兩極化嚴重，盈利差的財險公司亟待轉型。

投資收益率整體呈現上升趨勢，但極值差距較大，公司間投資收益率差距較大，兩極分化嚴重。

已賺保費率保持在0.8左右，財險行業總體發展趨勢穩定，營運質量與業務能力較好；標準差呈下降趨勢，表明公司間數據波動減小，公司間差距不斷縮小。

資產周轉率在0.55左右，說明我國財險公司運營穩定，總體處于較好的發展態勢；2011年資產周轉率在各企業間差異最大；2011年與2015年的資產周轉率標準差較高，數據波動較大。

權益乘數平均值逐漸下降，財險公司的整體負債程度不斷減小，風險性不斷降低，公司運營更加穩定；從極值來看，2011年企業負債程度兩極化還較為明顯，但后四年則有了較大的改善。

投資收益系數處在3-4之間，均值逐年降低，整體水平較差；從標準差和極值來看，數據很不穩定，波動較大。

五、對策建議

近年來，我國財險公司面臨著越來越巨大的壓力和競爭，必須采取恰當的措施，加快發展，提高自身盈利能力。對此，本文提出以下建議：

第一，優化業務水平，提高顧客滿意度。業務水平決定人們的消費傾向，優化業務質量對提高財險公司的經營效益有重要意義。業務水平取決于從業人員的服務質量，財險公司需要培養高素質從業人員為客戶提供高質量的服務。

第二，提高創新能力，培養核心競爭力。創新是一個企業進步發展的內部驅動力，我國財險公司應盡其所能的開發新產品和保險服務，從而增加新的銷售渠道，提高企業收益。創新可以降低經營費用和管理成本，培養企業核心競爭力。

第三，優化產品結構，拓寬投資渠道。財險公司應嚴控核保程序，完善產品結構，構建保險產品的最佳組合，提升業務量，促進收益水平的提高。財險公司可以充分利用自身資產，拓寬投資渠道，提高資產利用效率，獲取更多投資收益。

第四，加強經營管理，培養企業文化。財險企業可以雇傭專業管理團隊，加強經營管理，培養企業的文化意識。優秀的企業文化可以提高財險企業的盈利能力，確保財險行業的穩定發展。

【參考文獻】

[1]祝向軍.后危機時代保險公司盈利模式選擇的理論分析[J].金融經濟學研究，2010(6)：85-93.

[2]杜同超.中國財險業盈利能力研究[D].西南財經大學,2013.

[3]夏凌.基于杜邦財務分析體系的W股份公司盈利能力研究[D].云南：云南財經大學，2014.

[4]趙萌.基于DEA-Malmquist指數的企業盈利能力評價研究——以財產保險行業為例[J].財會通訊，2014(20)：20-21.

[5]Malik,H.Determinants of insurance companies’ profitability: an analysis of insurance sector of Pakistan[J]. Academic Research International，2011(3)：314-320.

[6]Negru,T.Economic-financial Analysis for Insurance and Reinsurance Company[J]. Annals of Spiru Haret University Economic，2010，1(4)：95-101.

[7]Tajudeen,O.Y.，Francis,S.D.Effect of Claim Cost on Insurers’ profitability in Nigeria[J].International Journal of Business and Commerce，2014，7(3)：1-20.

[8]Al-Shami,H.Determinants of Insurance Companies Profitability in UAE[D].Unpublished Master’s Thesis，University of Utara Malaysia，2008.

[9]張翼.原保險合同保單取得成本研究[D].遼寧：東北財經大學，2013.