財務分析在企業風險控制中的應用

蔣艷梅

摘 要：財務分析作為由財務數據向經營效果的可視化呈現，對于企業經營風險防范和經營管理的持續改進具有非常重要的意義。然而傳統的財務分析僅僅依靠財務報表的簡單數據分析已不能滿足企業管理者控制風險，提高經營安全系數的要求。財務分析需要體現它風險控制的價值才能在實踐中發揮作用。本文結合企業運營的風險控制需求，剖析傳統財務分析的局限性，提出財務分析在風險識別、管理方面的應用建議。

關鍵詞：財務分析 風險控制 分析體系

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）09（c）-129-02

隨著市場經濟的深入發展，財務信息在經濟活動中的重要性日益增加，財務信息的分析應用需求越來越廣，市場環境和經營環境瞬息萬變，影響財務分析的因素也越來越多，越來越復雜。企業外部風險和內部風險都會直接影響企業的經營業績和財務表現，風險控制成為財務分析使用者的重要需求之一。

在復雜多變的經營形勢中，企業面臨著各種各樣的風險，將財務分析與風險控制有機地結合，充分發揮財務分析在風險預警和風險控制領域的積極作用，對提高企業管理、增強財務管理效益是非常有益的研究。

1 傳統財務分析的局限性

1.1 財務報表本身存在的局限性

財務報表的編制是基于會計主體假設、持續經營假設、會計分期假設、貨幣計量假設這四大假設的前提下進行編制的。其中貨幣計量假設對財務報表披露信息的影響最大，也是財務報表本身所不能突破的重要局限。貨幣計量使得資產負債均以歷史成本進行確認，而在通貨膨脹的影響下，歷史成本計量的資產、負債、收益和費用無法正確的反映企業的資產價值和經營收益。

1.2 財務分析方法存在的局限性

財務分析主要指的是財務報表分析，是圍繞企業財務報表數據展開的分析活動，主要方法有比率分析法、因素分析法、結構分析法、綜合分析及個別分析法。

（1）趨勢分析法是基于時間推移的縱向性分析，主要是通過多個會計期間相同財務數據和財務指標的比較，來反映企業財務和經營發展變化的趨勢。該方法作出的財務分析均以歷史數據為比較基礎和趨勢定位，歷史數據并不能準確地反映企業未來的發展趨勢，歷史數據的分析結論往往跟不上形勢的變化。

（2）比較分析法是基于標桿對象的橫向分析。該方法運用時更傾向于與同行業標準或行業標桿企業相比較，而同行業標準、同行業平均值都反映的是行業一般水平，由于行業內企業在資本水平、經營規模懸殊較大，因此行業平均值不具有代表性。

（3）因素分析法是將影響某一總指標變動的各個分項因素進行分解，從而確定各個因素對總指標的影響程度。該方法應用時，由于統計方法假設前提的要求，不同的因素替代順序會對分析結果產生影響，因此財務分析實務應用中假設是否合乎邏輯，是否符合經濟意義，對分析結果的有效性具有很大的影響。

2 從風險控制角度重構財務分析體系

傳統的財務分析方法主要是針對財務報表的外部使用者。對于外部使用者而言財務分析主要是提供適當的風險預警。風險控制角度的財務分析更傾向于內部管理者，通過數據分析發現企業經營管理等更深層次更具體的風險控制點。

2.1 基于戰略風險的財務分析

戰略風險的影響因素，從企業外部來看，受到宏觀經濟政治以及市場環境影響，從企業內部看，企業的資源如財力、人力等資源和企業能力如生產能力，技術競爭力等都制約著企業戰略的實現。

基于戰略風險的財務分析，要將財務分析工作要放眼企業經營發展的全局，站在戰略高度分析企業經營宏觀環境，分析企業運營風險、資產管理風險、企業內部各項經營能力變化，將影響戰略實現的環境變化通過財務和生產經營情況的結合予以揭示。對企業經營偏離企業戰略目標的情況進行預警。

2.2 基于經營風險的財務分析

經營風險是企業的經營活動因為受到各種不確定因素的影響而面臨的一種潛在威脅，這種潛在威脅隨時會引發經營過程中的某個環節或某一方面出現問題，由此造成一定的財務風險，并且有可能演變為較大的經濟損失直至將企業拖入資金鏈斷裂的財務危機。

（1）盈利能力，盈利能力是企業持續良性發展的根本動力之源，只有能夠保持盈利能力且盈利能力逐步提高的企業，其經營風險才相對較低，反之，盈利能力低或盈利能力不能保持穩定增長都是企業潛在的經營風險。

盈利能力風險分析，需要重點深入分析企業的主營業務增長及盈利水平的變化，分析主營業務構成及增長方式。主營業務收入規模和盈利水平變化是企業經營風險的直接來源。

（2）營運能力，企業經營盈利水平是一方面，此外盈利效率也是非常關鍵的因素，營運效率高低直接影響企業的總體盈利結果，并且影響企業的產品競爭力，營運效率高比營運效率低的企業更具有市場競爭力。效率也是企業的生命，因此營運能力是效率問題，效率低將直接增加企業資金、倉儲、人力資源占用，增加企業運營成本，降低盈利效率，從而增加企業的經營風險。

（3）存量資產風險分析，企業持有資產中應收賬款和存貨的風險是企業經營風險的重要組成部分。存量資產的損失是企業既得經營利潤的損失風險，其中主要的構成就是應收賬款和存貨，應收賬款增加不僅減少企業資金周轉帶來的機會收益，更有可能形成呆壞賬，造成企業直接的利潤損失。存貨的積壓一是占用資金、而是導致滯銷，造成價值流失。

2.3 基于財務風險的分析

資金是企業這個生命體運轉的血液，財務風險的產生主要是由于企業經營活動中的資金需求、資金占用以及資金周轉過程中由于資金短缺或資金收益不確定帶來的風險。基于財務風險的分析，主要是圍繞資金來源、資金使用、以及資金周轉過程的安全和收益性進行分析。現代企業財務風險一般包括籌資風險、投資風險、經營風險和現金流風險。基于財務風險的分析包括以下幾個方面。

（1）籌資風險分析。

籌資風險的分析要合理安排籌資、提高籌資資金收益。籌資來源有兩種：一是股東投入的資本；二是借入的資金即企業債務。圍繞兩種資金來源的籌資風險，對應考慮的就是籌集資金的收益性和企業償還力的問題。收益低和到期無法償還債務是籌資的主要風險因素。從收益角度來講，籌資風險分析一要關注資本收益，分析企業資本結構，權衡融資風險和融資成本；二要分析財務杠桿作用力，合理評價分析財務杠桿作用，分析資產利潤率的變化，在資產利潤率上升時，調高負債比率，提高財務杠桿系數，充分發揮財務杠桿效益，當資產利潤率下降時，適時調低負債比率，以防范財務風險。

（2）投資風險分析。

投資風險財務分析，主要是可以針對公司專項投資項目進行分析，也可以對公司整體投資進行分析。投資風險財務分析是對已投資項目實際收益的跟蹤分析，可以判斷投資項目是否按照預期在發展，有沒有偏離預期收益的風險，對是否追加投資提出評價。例如對公司新上生產線的投資評價，該生產線上線后，企業的生產產能改善情況，相應的產品盈利情況都是投資風險分析的內容。

（3）現金流量風險分析。

現金流量風險是企業財務失敗的主要誘因，資金鏈斷裂是直接導致企業破產的導火索，因此預防財務失敗和企業破產的風險控制關鍵點就是現金流。企業現金分為經營活動現金流、投資活動現金流、籌資活動現金流，控制現金流量財務分析，要關注企業現金流量結構的變化，關注經營活動創造現金流能力，合理安排投資和籌資活動現金流。

2.4 基于發展風險的財務分析

企業產業規模、盈利增長遭遇瓶頸，導致企業增長乏力甚至產生倒退，都是企業發展面臨的風險。財務分析要對企業發展動力、發展速度，發展質量變化進行分析，關注風險因素的量變。對企業發展能力的分析，重點關注企業價值增長，分析影響企業價值變動因素。

3 基于風險控制的財務分析的主要程序

第一，收集財務分析數據和信息。這里的分析數據較財務數據更廣泛，因為風險因素除了內部的還有外部的，有過去式的風險因素也有未來預期的風險變化因素，因此風險控制財務分析數據收集要從財務結果表現的數據拓展到生產經營和市場環境以及宏觀環境，掌握企業過去、現在和未來預期的相關數據。

第二，分析整理數據。數據分析整理是財務分析的重要環節，數據分析需要對初始信息進行去偽存真，提煉有效可比的數據信息，并運用比率分析、因素分析以及財務評價模型等對信息進行加工。

第三，判斷風險因素。風險總是蘊藏在企業經營信息中，通過分析數據的變動，各類有利信息和不利信息的分析，發現企業經營中隱藏的風險因素，包括企業戰略執行過程中的、企業經營活動中的、企業投資或籌資方面的各類風險影響因素。

第四，提出風險預警和改進建議。針對財務分析結果，對分析中發現的各類風險因素進行度量，向管理層提出風險預警信息，并提出整改建議。

4 基于風險控制的財務分析的保障

做好風險控制財務分析，要從以下幾個方面入手。

4.1 建立高效的財務分析管理團隊

財務分析是一個專業性很強的工作，要實現財務分析的風險預警價值，就必須有一個高素質的財務分析團隊，該團隊不僅要有較高的專業素質，而且要有足夠的風險意識。

4.2 建立服務于經營戰略的財務分析，實現數據的管理驅動

財務分析要跳出財務，風險控制財務分析要跳出財務思維，從戰略的高度來審視企業風險，風險控制財務分析，不僅要分析財務數據，同時要關注企業生產經營、科技創新等各方面的信息，以財務的專業眼光和專業技術來分析判斷企業風險。數據分析挖掘經營薄弱點，驅動經營改進。

4.3 切實關注企業現金流風險

資金鏈安全始終是企業經營的底線，必須確保企業經營現金流的安全，風險控制財務分析要把現金流風險作為重點監控對象。

4.4 建立風險預警體系

風險控制財務分析能否實現其價值關鍵還是充分發揮其風險預警作用，企業應該建立較為完善的風險預警體系，從風險發現到應對都應該有一套完整的系統。風險控制財務分析的預警信息要能夠通過預警體系真正迅速傳達到管理層，并獲得積極應對。

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