消費主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長的金融機(jī)遇

李若愚

我國消費率逐年攀升，由2010年的48.5%提高到2015年的51.6%。2015年消費對GDP增長的貢獻(xiàn)率達(dá)59.9%，消費成為拉動我國經(jīng)濟(jì)增長的主力。消費主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)的崛起將對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，也將給我國金融發(fā)展帶來新空間。

1、消費潛力全面釋放，對經(jīng)濟(jì)增長拉動占據(jù)主導(dǎo)

我國原有增長模式帶有投資主導(dǎo)的突出特征，但2011年我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”以來，這一增長模式出現(xiàn)拐點性變化。城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速顯著放緩，由2011年的增長23.8%，大幅下滑至2016年增長8.1%，累計下降15.7個百分點。與之相比，消費需求仍處于快速發(fā)展的車道，社會消費品零售總額增速由2011年的17.1%回落至10.4%，累計回落6.7個百分點。消費增速較投資增速相對平穩(wěn)，且快于同期GDP名義增速，促使消費率超過投資率，消費取代投資成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的首要引擎。2015年，消費對GDP增長的貢獻(xiàn)率為66.4%，分別比2013年、2014年提高18.2個和14.8個百分點，比2001-2012年平均貢獻(xiàn)率高16.0個百分點。2016年前三季度，消費對GDP增長的累計同比貢獻(xiàn)率為71%。

我國已進(jìn)入消費主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長的新階段，消費潛力全面釋放的大趨勢正在形成。中國（海南）改革發(fā)展研究院課題組（2015）對我國“十三五”時期消費增長前景的估算結(jié)果，2015～2020年社會消費品零售總額年均實際增長將達(dá)到8%，2020年我國居民消費規(guī)模將達(dá)到45.23萬億元，最終消費率有望提高到55%～60%，居民消費率提高到45%～50%，消費貢獻(xiàn)率穩(wěn)定在40%以上。

2、消費結(jié)構(gòu)加快升級，新興消費增長點培育壯大

近年來，我國消費升級勢能持續(xù)釋放，呈現(xiàn)消費層次提升、消費形態(tài)改變、消費業(yè)態(tài)創(chuàng)新以及消費理念和行為轉(zhuǎn)變等明顯的趨勢性變化，養(yǎng)老家政健康消費、信息消費、旅游休閑消費、教育文化體育消費等新興消費增長點正培育壯大。

消費結(jié)構(gòu)加快升級體現(xiàn)在以下方面：一是消費層次由發(fā)展型向享受型轉(zhuǎn)變。按照國際經(jīng)驗，人均GDP超過3000美元是居民消費結(jié)構(gòu)發(fā)生轉(zhuǎn)變的重要時期，吃穿住等生存型消費減少，發(fā)展型、享受型的服務(wù)性消費增加。2013-2015年，我國人均交通通信、教育文化娛樂、醫(yī)療保健等服務(wù)消費支出比重分別由12.3%、10.6%和6.9%提高到13.3%、11.0%和7.4%，2015年，人均滋補(bǔ)保健品和保健器具支出比2013年增長45.8%，年均增長20.7%。

二是消費形態(tài)由物質(zhì)型向服務(wù)型轉(zhuǎn)變。按照消費升級的規(guī)律，居民消費對象最終會從商品走向服務(wù)。近年來，信息、旅游、醫(yī)療、體育、家政等服務(wù)消費快速發(fā)展。2016年國內(nèi)旅游44.4億人次，同比增長11%；國內(nèi)旅游總收入3.9萬億元，同比增長14%；全國居民人均醫(yī)療保健、交通通信、教育支出分別增長12.3%和12.0%和11.2%，人均體育健身活動支出增長13.7%，人均用于家政服務(wù)的支出增長24.7%。

三是消費方式由線下向線上線下融合轉(zhuǎn)變。大眾消費社會的來臨與互聯(lián)網(wǎng)的蓬勃發(fā)展相疊加，人們的消費方式更多地從“線下”轉(zhuǎn)到“線上”，線上與線下相結(jié)合成為信息時代消費的重要特征。2016年全國網(wǎng)上零售額為5.16萬億元，同比增長26.2%，其中，實物商品網(wǎng)絡(luò)銷售交易額近4.2萬億元，占同期社會消費品零售總額逾八分之一。

四是消費理念和行為從以往的大規(guī)模、同質(zhì)化、普及型的消費，向差異化、多元化、高品質(zhì)的新消費轉(zhuǎn)型，進(jìn)入了“從量到質(zhì)”、“從有到好”、“求新求特”的新階段。

伴隨消費結(jié)構(gòu)加快升級，養(yǎng)老家政消費、體育健身消費、旅游休閑消費、教育文化消費、信息與網(wǎng)絡(luò)消費等新增長點也開始嶄露頭角，未來發(fā)展空間巨大。例如，國家體育總局發(fā)布的《體育發(fā)展十三五規(guī)劃》提出到2020年，體育消費總規(guī)模達(dá)1.5萬億元。國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)旅游業(yè)改革發(fā)展的若干意見》指出，到2020年，境內(nèi)旅游總消費額達(dá)到5.5萬億元。國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《國家信息化發(fā)展戰(zhàn)略綱要》提出，到2020年和2025年，我國信息消費總量分別要達(dá)到6萬億元和12萬億。

3、消費供給側(cè)改革發(fā)力，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級全面跟進(jìn)

消費需求結(jié)構(gòu)變化是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)的重要原因，消費升級對產(chǎn)業(yè)升級具有引導(dǎo)作用，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整則對消費需求形成供給約束。近年來，我國消費結(jié)構(gòu)加快升級，但產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級仍存在滯后，“有需求而缺供給”的市場供求矛盾成為我國消費需求釋放面臨的突出問題。供需錯位主要表現(xiàn)為一方面低水平的、低端的商品和低技術(shù)含量、低品質(zhì)的服務(wù)產(chǎn)品絕對過剩；另一方面一些高水平、高端的商品和服務(wù)供給相對不足，大量的現(xiàn)實需求無法滿足。例如，由于國內(nèi)中高端消費品有效供給不足，近年海外代購和境外消費發(fā)展迅猛。

針對上述情況，政府一方面抓住消費結(jié)構(gòu)升級、新興消費蓬勃興起的機(jī)遇，加大對以傳統(tǒng)消費提質(zhì)升級、新興消費蓬勃興起為主要內(nèi)容的新消費的政策支持，積極培育經(jīng)濟(jì)增長新動能。另一方面，積極推動消費供給側(cè)改革，加強(qiáng)新消費對新產(chǎn)業(yè)的引導(dǎo)和催化，推動新興產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展，培育經(jīng)濟(jì)發(fā)展新供給。

伴隨新型消費崛起和政府發(fā)力消費供給側(cè)改革，消費結(jié)構(gòu)升級對相關(guān)產(chǎn)業(yè)的引領(lǐng)作用明顯增強(qiáng)，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出服務(wù)化、互聯(lián)網(wǎng)化、品質(zhì)化的新特點。一是服務(wù)業(yè)成為投資最多的領(lǐng)域，成長為國民經(jīng)濟(jì)第一大產(chǎn)業(yè)。2016年，服務(wù)業(yè)投資比上年增長10.9%，增速高出第二產(chǎn)業(yè)7.4個百分點；占全部固定資產(chǎn)投資比重為58.0%，高出第二產(chǎn)業(yè)19.1個百分點；服務(wù)業(yè)新增投資占全部新增投資的76%。2016年服務(wù)業(yè)占GDP比重達(dá)51.6%，服務(wù)業(yè)對GDP增長的貢獻(xiàn)率為58.2%，比第二產(chǎn)業(yè)高出20.8個百分點。2016年服務(wù)業(yè)稅收收入占全部稅收收入的比重為56.5%，比第二產(chǎn)業(yè)占比高出13.2個百分點。

二是互聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)等新商業(yè)模式層出不窮，相關(guān)行業(yè)發(fā)展迅猛。2016年1-11月，互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)營業(yè)收入增長40.0%，增速比上年同期加快13.6個百分點；移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量累計達(dá)82.1億G，同比增長124.1%。分享經(jīng)濟(jì)滲透到交通、家政、物流等生產(chǎn)生活相關(guān)的多個領(lǐng)域，以“摩拜單車”、“滴滴順風(fēng)車”為代表的共享平臺風(fēng)生水起。2016年全國電子商務(wù)交易額達(dá)到26.1萬億元，比上年增長19.8%。電子商務(wù)的快速發(fā)展帶動快遞業(yè)務(wù)的高速增長。2016年，快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)收入比上年增長43.5%，新增業(yè)務(wù)收入占全國郵政新增業(yè)務(wù)收入的89.9%。

三是旅游、文化、體育、健康、養(yǎng)老“五大幸福產(chǎn)業(yè)”和智能家電、智能手機(jī)、可穿戴智能設(shè)備等與“品質(zhì)化”生活有關(guān)的行業(yè)快速發(fā)展。2016年1-11月，規(guī)模以上服務(wù)業(yè)企業(yè)中，“五大幸福產(chǎn)業(yè)”營業(yè)收入合計同比增長12.6%。其中，旅游服務(wù)業(yè)、文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)、體育服務(wù)業(yè)、健康服務(wù)業(yè)和養(yǎng)老服務(wù)業(yè)營業(yè)收入同比分別增長8.1%、15.5%、24.4%、16.4%和17.1%。據(jù)聯(lián)合國世界旅游組織測算，2016年中國旅游業(yè)對國民經(jīng)濟(jì)綜合貢獻(xiàn)達(dá)11%，對社會就業(yè)綜合貢獻(xiàn)超過10.3%。消費者對智能家電、智能手機(jī)、可穿戴智能設(shè)備等產(chǎn)品的消費意愿非常強(qiáng)烈，相關(guān)行業(yè)呈爆發(fā)式增長。

4、消費主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長亟需補(bǔ)足“金融短板”

作為向消費者提供消費貸款的現(xiàn)代金融服務(wù)方式，消費金融是促進(jìn)居民消費、調(diào)動市場潛力的有效手段。金融對于刺激消費的意義主要體現(xiàn)為能夠為消費者提供不同的融資工具，使得消費者具備更高的跨期消費能力。基于廣闊的發(fā)展空間和金融需求，在政策支持、技術(shù)革新的助推下，與消費有關(guān)的金融服務(wù)正迎來前所未有的發(fā)展機(jī)遇。

消費金融市場的巨大商機(jī)和政府政策的支持，使各路資本爭相涌入，尤其是消費金融公司在全國試點的推開以及互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展，使傳統(tǒng)銀行以外的金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)加快進(jìn)入，形成了商業(yè)銀行、消費金融公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)消費金融三足鼎立的市場格局。

雖然我國消費金融近年來發(fā)展勢頭很快，但國內(nèi)市場規(guī)模的開發(fā)尚處在初級階段。2015年我國一般性消費信貸（除房貸以外）占總消費支出的比例僅為20%，低于韓國的41%和美國的28%。而同期我國消費金融市場規(guī)模占GDP比重僅為美國的1/3，可見我國消費信貸滲透率并不高。我國消費增長更多依靠的是居民收入水平的提高，消費金融對未來消費潛力轉(zhuǎn)變?yōu)榧雌谙M的作用尚未充分發(fā)揮。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)入消費主導(dǎo)新階段后，“金融短板”的約束也在日漸增強(qiáng)。

一是目前我國金融體系仍具有“生產(chǎn)性金融”的特色，尚未真正體現(xiàn)出“消費性金融”的發(fā)展方向，消費金融服務(wù)過于單一。消費金融業(yè)務(wù)主要集中在消費信貸，還缺少多元化的消費金融支撐。消費金融并非僅限于與短期消費直接相關(guān)的融資活動，應(yīng)包括為滿足個人或家庭對最終商品和服務(wù)的消費需求而提供的具有貸款、儲蓄、支付結(jié)算、風(fēng)險管理功能的金融服務(wù)，其最終的服務(wù)對象是消費市場，不僅包括消費者本身所面臨的金融問題，還有市場、機(jī)構(gòu)和政府與消費相關(guān)的金融技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)、法律、監(jiān)管、政策。

二是銀行消費信貸以房貸為主，對于消費的信貸支持還相當(dāng)有限。商業(yè)銀行是我國消費金融市場的主體，銀行向消費者提供的消費信貸目前包括了住房按揭貸款、汽車消費貸款、信用卡貸款、大額耐用消費品貸款、醫(yī)療貸款、家庭裝修貸款、旅游貸款、助學(xué)貸款等。其中，個人住房按揭貸款占消費信貸的七成左右，信用卡貸款超過一成，車貸不足5%，其他包括助學(xué)、旅游、裝修等加起來只有一成左右。但國外消費金融中，住房按揭貸款通常不算作消費金融產(chǎn)品。如果剔除房貸，商業(yè)銀行作為我國金融體系的主導(dǎo)者，對于消費的信貸支持還相當(dāng)有限。

三是作為消費信貸的提供者，消費金融公司、汽車金融公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)對消費的支持力度也存在不足。消費金融公司是指在中國境內(nèi)設(shè)立的、不吸收公眾存款、為國內(nèi)居民個人提供以消費為目的的小額貸款的非銀行金融機(jī)構(gòu)。汽車金融公司則是為中國境內(nèi)的汽車購買者及銷售者提供金融服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。

展望未來，為滿足消費主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新階段的金融需求，就要補(bǔ)齊消費金融的供給短板，使消費金融真正成為提振居民消費的主力軍。為此，需要從機(jī)構(gòu)與產(chǎn)品創(chuàng)新、政策和制度優(yōu)化兩大層面著手加快改革，構(gòu)建一個多層次的、功能完備的消費金融體系。

（來源：國家信息中心官網(wǎng)）