完善柜臺債個稅扣繳促直接融資

劉昕暢 劉美潔

中國金融市場和資產管理行業處在重新規范秩序時期，諸如銀行保本理財、結構性存款、地方財政違規擔保債券等原本被眾多投資者“默認”提供無風險固定收益資產的供給，已經開始或很可能即將逐漸萎縮。另一方面，普通居民仍有按照市場化利率進行儲蓄的需求，而且高凈值個人和企業資產配置的意識也在逐漸增強，市場需要對接依法設立、條款標準化、信息披露透明的固息金融資產。此外，財政、政策性金融機構、高信用等級企業的債務融資需求仍然存在，支持國家經濟建設也需要對接相對穩定的資金，但金融機構在面臨嚴格的杠桿和資本監管的環境下提供的能力也受到一定的限制。

近期，柜臺債券市場業務有加速創新趨勢，這對由傳統金融中介通過吸收負債、購買資產實現金融資源配置的格局是一個有益的補充。如國開行于2018年1月24日至26日通過南京銀行柜臺等渠道發售1年期和3年期金融債券，這是中國政策性金融債首次登陸城市商業銀行柜臺，并且提供了較高的票面利率。

在當前理財市場混亂的格局下，柜臺業務既落實了國家普惠金融政策，也拓展了社會公眾穩健投資新渠道，實現了商業銀行與政策性銀行優勢資源的有效整合，為居民和企業資產配置提供了更為多元化的投資渠道。此外，從推動利率并軌角度看，當市場化利率定價的柜臺債券與銀行存款類產品逐漸在銷售渠道上并列、供居民投資選擇時，將推動金融市場和存貸款基準利率的逐步并軌。……