火電走出 至暗時刻

杜鵬

火電股迸發出了耀眼的“火花”。

隨著煤電工作會議的召開，在控制電煤價格的政策基調之下，火電板塊整體表現搶眼。

火電包括煤電、氣電和油電，中國“富煤、缺油、少氣”的資源稟賦導致煤電長期以來一直占據中國電源結構的核心地位。2017年，中國煤電裝機量為10.2億千瓦，占裝機總量的58%，此外，水電占19%、氣電占5%、并網風電占9%、并網太陽能占7%、核電占2%。而從發電量來看，煤電全年為42000億千瓦時，占比更是高達67%。

成本高、穩定性差是清潔能源發電痛點，煤電未來仍將長期占據電力供應的核心地位。

上網電量、上網電價和煤炭價格是影響火電企業業績的三大因素。火電企業的盈利主要取決于其營業收入和營業成本兩大核心因素，而能夠影響營業收入的因素包括上網電量和上網電價，影響營業成本的最核心因素就是煤炭價格。因此，上網電量、上網電價和煤炭價格是影響火電企業業績的三大主要因素。

2016年年初以來，隨著煤炭價格的大幅上漲，以及供需關系的失衡，整個火電行業業績連續兩年遭受重創，尤其2017年年不少上市公司出現大幅度虧損。

不過，歷經兩年調整之后，積極因素開始出現：火電利用小時數從2017年年初開始見底回升，已經連續14個月保持增長態勢;煤電價格自2017年3月創下本輪新高之后開始回落，尤其2018年一季度同比回落明顯。

2018年一季度，火電行業業績同比、環比均改善明顯，火電盈利能力逐步回升的拐點正式確立，火電走出至暗時刻。……