世紀華通車輪并購不樂觀

許夢旖

世紀華通（002602.SZ）是一家汽車零部件的二級供應商，主要從事各種汽車用塑料零部件及相關模具的研發、制造和銷售。

2014年，上市公司進行了重大資產重組，成功收購了無錫七酷網絡科技有限公司（下稱“七酷網絡”）和上海天游軟件有限公司（下稱“天游軟件”）兩家公司的100%股權，公司的主營業務由原來的汽車零部件變成了汽車零部件和互聯網游戲雙主業。

至2018年1月23日，世紀華通通過重大資產重組相繼收購菁堯國際、華聰國際、華毓國際、點點北京等公司的各100%股權，進一步向新興游戲市場布局加碼。2018年一季報顯示，公司商譽已達69億元，占公司凈資產136.21億元的50.66%。

核心游戲盈利持續性差

世紀華通于2011年7月28日上市，上市后的2012年、2013年，公司歸母凈利潤分別為9340萬元、8116萬元，同比分別下降33.97%、13.10%，而上市前的2010年，公司歸母凈利潤為1.59億元。相比較，2013年的歸母凈利潤僅有公司上市前一年最高點時的一半。

面對上市以后增收不增利的情況，2014年1月22日，公司發布了《發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易預案》，計劃以合計18億元收購天游軟件和七酷網絡的各100%股權。其中，天游軟件主要從事運動休閑競技類客戶端游戲平臺運營，七酷網絡主要從事網頁和移動游戲開發業務。

值得注意的是，天游軟件及七酷網絡的估值增值率分別高達1222.60%、1412.51%。而收購前天游軟件2012年、2013年的凈利潤分別為3937萬元、6104萬元，七酷網絡分別為-708萬元、1750萬元。兩家標的業績表現非常平淡，且由于游戲行業屬于非重資產，天游軟件及七酷網絡合并口徑歸屬于母公司所有者的權益分別為7183萬元、5620萬元。……