當前支付清算市場的創新與發展

楊濤 李鑫

2012年，國際清算銀行支付與結算委員會（CPSS，2014年9月更名為CPMI）和國際證監會組織（IOSCO）共同發布了《金融市場基礎設施原則》（Principles for Financial Market Infrastructures，簡稱PFMI），并劃分了五類金融市場基礎設施：支付系統、中央證券托管系統、證券結算系統、中央對手方、交易數據庫。該原則已經成為各國推動金融市場基礎設施的“共識”。我們所說的支付清算體系，亦即對金融市場基礎設施中各類要素的統稱。

對應于《金融市場基礎設施原則》，我國的金融市場基礎設施具有以下特征：第一，支付系統主要由中國人民銀行主導建設，包括多個子系統，以及其他間接監管的系統。第二，非銀行支付機構（第三方支付）屬于支付系統的組成部分，但具有一定的特殊性。第三，中央證券存管與證券結算系統主要包括中央債券綜合業務系統、中國證券登記結算系統以及銀行間市場清算所股份有限公司業務系統。第四，2008年之前，中央對手方清算機制已在場內市場建立，中證登在交易所債券質押式回購中充當中央對手方，鄭商所、大商所、上期所和中金所在相應的期貨交易中充當中央對手方；2008年之后，上海清算所構建了日益完善的中央對手清算體系。第五，我國未指定或成立專門的機構作為交易數據庫，但中國外匯交易中心和中證機構間報價系統股份有限公司被視為類交易數據庫。第六，除了PFMI涵蓋的金融市場基礎設施，其他如證券交易所、上海黃金交易所等交易場所、保險行業平臺，還有全國中小企業股份轉讓系統等，也具有一定的金融市場基礎設施屬性。……